Криптовалютные фонды — что это такое и как они работают
Криптовалютные фонды — это относительно новые инвестиционные организации, которые аналогичны традиционным портфельным инвестициям по типу хедж-фондов, но при этом полностью состоят из цифровых активов. Из-за этой особенности криптофонды работают по несколько другим правилам, чем их аналоги в традиционных сферах. Рассмотрим основные свойства криптофондов в этой статье.
Что такое криптовалютные фонды?
Термин «криптовалютный фонд» относится к портфолио с разнообразием цифровых активов, которым управляет один или несколько человек. Инвесторы могут купить долю в фонде, чтобы получить часть его прибыли с ростом курсов криптовалют. По данным портала Crypto Fund Research, более половины таких организаций работают по модели венчурных фондов, остальные являются хедж-фондами.
Обычные венчурные фонды привлекают инвесторов и вкладывают их деньги, чтобы купить мелкие бизнесы или проекты с высоким потенциалом роста. В сфере криптовалют покупается в основном не бизнес, а перспективные альткоины или стартапы на блокчейне.
Как только купленные активы достаточно выросли в цене, их продают, а инвесторы получают свою долю прибыли.
Хотите отдохнуть от стресса? Заканчивайте трейдить и становитесь инвестором.
Хедж-фонды работают с портфолио, которые активно управляются менеджерами и состоят из активов с низкой степенью риска. Выражение «хеджирование» в данном случае означает минимизацию рисков путем покупки «безопасных активов», которые не должны резко падать в цене. Этими фондами обычно управляют небольшие группы экспертов, зачастую они доступны только для крупных инвесторов, чьи минимальные инвестиции составляют от десятков до сотен тысяч долларов.
Традиционные хедж-фонды также обычно имеют минимальные временные ограничения, по прошествии которых инвесторы могут вывести средства. У хедж-фондов, как правило, довольно высокие комиссии — около 20 процентов прибыли. Это стимул для менеджеров обеспечить хорошую производительность и доходность организации.
К сожалению, неквалифицированные менеджеры хедж-фондов могут привести средства клиентов к катастрофе. Например, в марте этого года на фоне кризиса из-за распространения коронавируса резко рухнули цены всех криптовалют. Многие криптофонды оказались на грани коллапса, так как не были готовы к такому повороту событий.
Инвестиционные стратегии криптовалютных фондов
Одна часто используемая тактика подразумевает открытие длинных или коротких позиций по разным активам. В этом сценарии управляющие фондами рассматривают активы, которые по их мнению недооценены и переоценены, а затем соответствующим образом размещают длинные и короткие позиции. Если их анализ верен, то инвестиционный портфель должен прибавить в стоимости вне зависимости от рыночного тренда.
О трейдинге, длинных и коротких позициях подробнее можно почитать в этой статье. Ещё одна интересная тема — выбор подходящей биржи для торговли монетами.
Клиент выбирает подходящий актив для инвестиций в фонде
Аналогичная стратегия известна как «рыночная нейтральность». Здесь ставится цель сбалансировать длинные и короткие позиции, чтобы уровень воздействия рынка был равен нулю. Таким образом менеджер может взять половину длинных и половину коротких позиций в одной и той же отрасли или активе в надежде снизить риск от волатильности. Следует отметить, что снижение риска, как правило, означает и более низкую доходность, что является приемлемым компромиссом для некоторых инвесторов.
Другая распространенная стратегия — арбитраж. Существует много видов арбитража, но общая идея заключается в том, чтобы купить активы на одной бирже, а затем продать их на другой по лучшей цене. Обычно разные платформы предлагают несколько разные цены на разные активы, и если сделку можно провести достаточно быстро, то получить прибыль относительно легко. Скорость здесь является ключевым фактором. Это делает данную стратегию фаворитом среди трейдеров, которые предпочитают очень быстро открывать и закрывать свои позиции.
Как можно инвестировать деньги в криптофонды?
Cамый большой риск, связанный с инвестированием в криптовалютный фонд — факт доверия к создателям организации, ведь индустрия цифровых активов до сих пор остается «Диким Западом». Чем больше информации менеджеры готовы «выложить клиенту», тем выше вероятность, что этот фонд подходит для крупных вложений.
Вот почему для многих инвесторов партнерство с авторитетной фирмой является важной частью доверия и отдачи от своих инвестиций. Среди крупнейших криптовалютных фондов можно выделить Digital Currency Group, Galaxy Digital и Pantera Capital. Все они специализируются на криптовалютах и других цифровых активах.
Есть ли будущее у криптовалютных фондов?
Ответ однозначен — да. Согласно отчету PricewaterhouseCoopers и Elwood Asset Management Services Ltd., общая стоимость активов под управлением в этих фондах выросла с миллиарда долларов в 2018 году до 2 миллиардов долларов в 2019 году, то есть рынок инвестиций удвоился всего за год. Кроме того, медианная доходность этих вложений в 2019 году составила 30 процентов, что немного ниже показателя 2018 года, но всё же намного выше, чем у большинства традиционных хедж-фондов.
Это связано с прекрасными возможностями для заработка на волатильности цифровых активов. Правда, пока что львиная доля предложений клиентам для инвестиций сходится на Биткоине — он есть в 97 процентов портфелей инвесторов. Второй по популярности опцией для вложений остаётся Эфириум с 67 процентами.
Инвестиционный фонд Grayscale — прекрасный пример доверия крупных организаций к BTC. Фонд продолжает активно скупать биткоины с момента последнего халвинга и наращивает долю Эфириума в объёме своих активов.
Все это указывает на рынок, который действительно только начинает развиваться. По мере того, как криптовалюта перерастает в массовое явление, логично предположить, что количество и стоимость этих инвестиционных инструментов будут продолжать расти. Риски будут присутствовать всегда, поэтому инвесторы всегда должны проводить собственное исследование потенциальных вложений.
Мы считаем, что криптовалютные фонды являются важной составляющей мира монет, поскольку они открывают к ним доступ для людей с крупными кошельками. Вдобавок они позволяют связываться с криптовалютами тем людям, которые не совсем в них понимают. Безусловно, это не лучший вариант, однако он тоже работает. Со временем подобных решений явно буде больше, поэтому за нишей стоит понаблюдать.
CEF, ETF, ETN: как инвестировать в криптовалюту через ценные бумаги
Криптовалюты рискованны, но могут дать большую доходность. Ещё их цена не очень сильно коррелирует с рынками акций и облигаций, ведь это, по сути, иной класс активов. Поэтому некоторые инвесторы готовы выделить часть портфеля на криптовалюты.
Получить криптовалюту можно, например, с помощью майнинга или купив её на криптобиржах и в обменниках. Это основные способы. Однако они подходят не всем, например из-за опасений встретиться с мошенничеством или нежеланием разбираться в новых сервисах и программах.
При этом существуют криптовалютные фонды и биржевые ноты, цена которых зависит от поведения отслеживаемого актива. Это значит, что можно инвестировать в самые популярные криптовалюты через привычную биржевую инфраструктуру.
К некоторым таким активам можно получить доступ через российского брокера, если есть статус квалифицированного инвестора и брокер позволяет торговать на иностранных биржах. Но лучше иметь счёт у иностранного брокера: будет доступ к большему числу фондов и нот.
Расскажем, как устроены криптовалютные фонды и ноты, и дадим несколько примеров. Учтите, что всё это не инвестиционная рекомендация.
Closed-end funds (CEF), или закрытые фонды
CEF похожи на российские закрытые ПИФы. Такие фонды выпускают паи (акции) при создании и, в отличие от обычных взаимных фондов, открытых ПИФов и биржевых фондов, не принимают постоянно новые деньги. При этом паи торгуются, и их цена меняется в течение дня — как у ETF.
Проблема CEF в том, что цена пая может сильно отклоняться от «справедливой», рассчитанной как стоимость активов, разделённая на число паёв. Отклонение может сохраняться довольно долго и при этом быть весьма существенным. Премия вполне может быть десятки процентов, дисконт тоже может быть большим.
Часть списка американских CEF с сортировкой от самого крупного дисконта. Источник: CEFconnect
Крупнейший на данный момент биткоин-фонд существует в формате закрытого фонда. Это GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) от компании Grayscale Investments, запущенный ещё в 2013 году и ставший публичным в 2015.
В середине ноября 2021 года в фонде было 654 600 биткоинов на 41,9 млрд долларов. Фонд отслеживает индекс CoinDesk Bitcoin Price и держит сами биткоины, а не использует фьючерсы на них, свопы или что-то ещё. В Factsheet сказано , что биткоины находятся в оффлайновом (холодном) хранилище в Coinbase Custody Trust Company. Уровень расходов фонда — 2% в год.
Паи этого фонда активно торгуются на внебиржевом рынке (OTCQX). GBTC доступен, например, через Interactive Brokers, а вот российские брокеры могут и не давать к нему доступ даже со статусом квалифицированного инвестора.
Для GBTC довольно долгое время была характерна премия: пай торговался дороже справедливой цены. В мае 2017 года премия превышала 132%. Однако почти весь 2021 год фонд торговался с дисконтом, то есть дешевле справедливой цены, и сейчас дисконт равен 15,6%.
Премия и дисконт GBTC за последние 5 лет. Источник: YCharts
Grayscale хочет преобразовать GBTC в биржевой фонд — ETF, для чего недавно подала заявку в американскую Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Если SEC одобрит это и фонд превратится в ETF, дисконт, возможно, исчезнет.
У Grayscale есть и другие криптовалютные фонды. Это, например, ETHE , отслеживающий цену эфира и имеющий готовые расходы на уровне 2,5%.
Как и у GBTC, у него были и премия, и дисконт. В конце 2018 года премия доходила до умопомрачительных 3550%, а сейчас паи торгуются с небольшим дисконтом. Актуальные данные о премии и дисконте можно посмотреть в YCharts .
Есть также ZCSH (Grayscale Zcash Trust), HZEN (Grayscale Horizen Trust) и ещё несколько фондов. Их список есть на сайте Grayscale .
Подобные продукты есть и у других компаний. Так, с начала 2021 года работает фонд OBTC (Osprey Bitcoin Trust). Это примерно то же самое, что GBTC, но от другой компании, куда меньше размером и с меньшей комиссией. Премия доходила до 240%, а сейчас, как показывает YCharts , фонд торгуется с дисконтом около 15%.
Криптовалютные CEF есть и в Канаде. Это QBTC, отслеживающий цену биткоина, и QETH, отслеживающий эфир. Впрочем, Канада больше интересна своими криптоETF, так что перейдём к ним.
Exchange-traded funds (ETF), или биржевые фонды
Биржевые фонды ETF привычны многим инвесторам, и именно таким фондам посвящён скринер ETF на сайт Indexera.io . Они относятся к открытым фондам (open-ended) и способны постоянно принимать новые деньги, приобретая дополнительные активы и выпуская новые акции.
В ETF могут быть самые разные активы, от акций до фьючерсов на сырьё. С 2021 года есть и биржевые фонды криптовалют.
Первым криптовалютным ETF стал фонд BTCC , отслеживающий цену биткоина. Он был запущен канадской компанией Purpose Investments в феврале 2021 года. Россиянам этот фонд доступен, например, через Interactive Brokers.
В Канаде есть и другие ETF на биткоин: BTCQ, BTCX, EBIT и ещё несколько. Уровень расходов у них обычно в районе 1% в год.
Также в Канаде с весны 2021 года стали появляться ETF, отслеживающие цену эфира. Это, например, ETHH, ETHQ, ETHX и еще несколько. Уровень расходов — примерно 1% в год, как у биткоин-фондов.
Есть и фонд ETC от компании Evolve ETFs , где содержатся одновременно биткоин и эфир. По сути это обёртка для двух соответствующих фондов этой компании, и у самого ETC, в отличие от базовых фондов, нет комиссии.
Судя по всему, все канадские криптовалютные фонды владеют самим биткоином или эфиром, не используя производные инструменты. Это повышает качество слежения.
Довольно много шума в октябре 2021 года наделал запуск BITO — первого американского ETF на биткоин . Его создала компания ProShares, а уровень расходов — 0,95% в год.
Американская комиссия по ценным бумагам (SEC) долго не одобряла криптовалютные ETF. То, что в США появился-таки подобный фонд, вселяет надежду на более широкое признание криптовалют — ну или хотя бы более высокий спрос на биткоин, что может привести к росту цены.
Проблема BITO в том, что он основан на фьючерсах на биткоин, торгующихся на Чикагской товарной бирже (CME). Весьма вероятно, что в долгосрочной перспективе BITO будет менее качественно отслеживать цену биткоина, чем канадские ETF, но хотя бы не должно быть большой премии или дисконта, как у GBTC и подобных закрытых фондов.
Дело в том, что фьючерсы на биткоин имеют контанго, то есть торгуются дороже базового актива. Это может приводить к потерям при перекладывании из фьючерсов, чья дата экспирации приближается, в более дальние фьючерсы. Это рассмотрено, например, в статье про BITO на Seeking Alpha .
В конце октября 2021 года SEC одобрила заявку компании VanEck на создание ETF на биткоин. Его тикер — XBTF . Как и BITO, фонд основан на фьючерсах, а уровень расходов меньше — 0,65% в год. Торги начались 16 ноября.
Первый день торгов XBTF — 16 ноября 2021 года. Источник: Interactive Brokers.
Сейчас в США рассматриваются заявки на создание и других ETF на биткоин — как основанных на фьючерсах, так и с физической репликацией, то есть с биткоином или эфиром в активах фонда. Фонды хотят создать Direxion, Invesco, VanEck и другие провайдеры.
Одобрит ли SEC запуск таких фондов — отдельный вопрос. Но шансы вполне есть, по крайней мере у тех фондов, что основаны на фьючерсах, как уже одобренные BITO и XBTF.
В Австралии Комиссия по ценным бумагам и инвестициям (ASIC) одобрила ETF на криптовалюты . Такие фонды должны владеть самими валютами, а не производными инструментами, а также могут инвестировать в акции компаний, связанных с криптовалютой, например майнинговых компаний и криптобирж.Пока запущен лишь фонд CRYP от BetaShares , состоящий из акций подобных компаний.
Российский ЦБ настороженно относится к криптовалютам. Вряд ли стоит ожидать в России такие ETF или БПИФы в ближайшие месяцы, а то и годы.
В Европе пока нет полноценных криптоETF, доступных всем желающим. Однако на бирже NYSE Euronext Paris есть фонд BTC — Melanion BTC Equities Universe UCITS ETF , инвестирующий в акции компаний, связанных с криптовалютой. Ещё есть биткоин-ETF от Jacobi Asset Management , но он доступен только институциональным и профессиональным инвесторам, а допуск к торгам на CBOE Europe лишь ожидается. Активы фонда хранятся в Fidelity Digital Assets.
Зато в Европе есть криптоETN, так что переходим к ним.
Exchange-traded notes (ETN), или биржевые ноты
Если фонды это наборы активов с паями (акциями), торгующимися на бирже, то ETN — это, по сути, долговое обязательство. Можно представить биржевую ноту как облигацию, цена которой повторяет динамику базового актива: акции, индекса, сырьевого товара и т. д.
В целом ноты похожи на ETF, тоже торгуются на бирже и тоже имеют встроенную комиссию. Однако, в отличие от фондов, у нот есть риск, связанный с эмитентом — тем, кто выпустил ноты. Поскольку это долговое обязательство, проблемы эмитента, особенно банкротство, могут привести к неисполнению обязательств и потере денег, вложенных в ноты.
Криптовалютные ETN довольно распространены в Европе. Они могут обозначаться как ETP (exchange traded product), но для единообразия будем далее называть это нотами или ETN.
По данным justetf.com , в Европе 24 криптовалютных ETN. На самом деле их наверняка больше: в списке, например, нет нескольких бумаг от компании 21Shares. Разберу две ноты.
VBTC от компании VanEck позволяет инвестировать в биткоин. VanEck владеет биткоинами, которые содержатся в оффлайн-хранилище. Уровень расходов — 1% в год.
HODL от компании 21Shares отслеживает индекс 21Shares Crypto Basket и состоит сразу из пяти валют: биткоина, Polkadot, эфира, Cardano и Cosmos. Вес одной валюты колеблется в пределах от 3 до 50%, ребалансировку проводят раз в месяц, и используются именно криптовалюты, а не производные инструменты. Уровень расходов — 2,5% в год.
График цены ноты HODL в долларах США. Источник: Interactive Brokers
У 21Shares есть ещё 16 биржевых нот, позволяющих инвестировать в одну или несколько криптовалют или шортить биткоин.
Часть ассортимента нот 21Shares. Источник: 21Shares
Что стоит запомнить о криптовалютных фондах и нотах
Если хочется вложиться в криптовалюту и нет желания осваивать майнинг и криптобиржи, подойдут биржевые фонды и ноты. В новые и не очень популярные валюты инвестировать не получится, но в биткоин и эфир — вполне.
Фонды существуют в США и Канаде в виде CEF, или закрытых фондов, и ETF — биржевых фондов. Канадские ETF основаны на владении криптовалютами и в целом выглядят оптимальным способом инвестировать в биткоин или эфир на бирже. Оба американских криптоETF отслеживают цену биткоина через фьючерсы, что может привести к сильному отклонению от динамики биткоина.
Криптовалютные ноты (ETN) популярны в Европе. Среди нот есть те, которые позволяют инвестировать сразу в корзину валют, и это удобно. Но в отличие от фондов, в случае с нотами есть риск потерять деньги из-за проблем компании, выпустившей их. Стоит выбирать ноты крупных надёжных компаний, по крайней мере если вы планируете инвестировать в них на большой срок.
Расскажите, включаете ли криптовалюты в портфель и, если да, то какие, с каким весом и через какие инструменты?
Материал подготовлен автором Олегом Гончаровым
специально для indexera.io
Что такое криптовалютные фонды и как они работают?
Криптовалютные хедж-фонды — это инвестиционные площадки, которые собирают деньги своих вкладчиков и вкладывают их в инвестирую или проекты, связанные с криптовалютами и технологиями DLT.
Крупные фонды могут инвестировать напрямую в популярные валюты, типа BTC и XRP, покупать большие доли токенов на ICO со скидкой, перепродавать активы на растущем рынке. Фонды также инвестируют в новые блокчейн-компании, например, майнинг-фермы, чтобы получить стабильную прибыль.
Есть фонды, которые занимаются исключительно критповалютами, и есть те, кто часть портфеля отводят под инновационные проекты и активы.
Количество криптовалютных хедж-фондов выросло в несколько десятков раз с начала года. Не смотря на падение рынка, некоторые фонды до сих пор проводят крупные сделки в даркпулах.
Фонды походят тем, кто не любит рисковать и предпочитает отдать деньги в распоряжение профессионалам. За управление портфелем клиента взимается комиссия, а иногда фонды проводят сделки в своих интересах. Выгода для клиента, кроме стабильных процентов, — в отсутствии головной боли и надобности погружаться в сложный мир финансов. Осложняется инвестиция в Фонд тем, что высокопрофессиональные организации часто ставят высокий порог входа, от нескольких сотен тысяч долларов.
Управляют операциями хедж-фонда профессиональные инвесторы. Они исследуют рынки, проводят глубокий анализ и проверяют риски. Самые выгодные и безопасные варианты представляют интерес для инвестиций.
Топ-10 криптовалютных фондов
Мы собрали топ криптовалютных фондов по их активности и капитализации. Актуальные данные вы можете проверять на сайте Crypto Fund Research (списки фондов на этом сайте платные).
Polychain Capital
- Сайт: https://polychain.capital/
- Год основания: 2016
- Средства: 1,4 млрд
- Количество сотрудников: 10
- Описание:
Polychain Capital основан бывшим сотрудником Coinbase. Фонд инвестирует в цифровые активы на уровне протокола, а не на уровне приложения.
Хедж-фонд, который подходит и для институциональных инвесторов, нацелен на инвестиции в Ethereum, экосистему IPFS, Tezos, Rchain, Polka, DotDifinity и Cosmos.
Pantera Bitcoin Fund
Сайт: https://www.panteracapital.com/
Год основания: 2013
Средства: 810 млн
Количество сотрудников: 6
Описание:
Pantera Capital является первым криптовалютным фондом. Его история начинается в 2013 году. За все время прибыль составила более 25000%. Фонд активно пропагандирует инвестиции в криптоактивы. Он привлекает инвестиции от институциональных инвесторов: Fortress Investment Group, Benchmark Capital и Ribbit Capital.
Фонд инвестирует в несколько активов: криптовалюты и токены Bitcoin, 0x, FunFair, Omise и Civic, стартапы BitPesa, BitOasis, Center.io и BTCjam; биржи Bitstamp, Kraken и Poloniex.
Порог входа — 100 000 долларов.
Galaxy Digital Assets
Год основания: 2017
Средства: 500 млн
Количество сотрудников: 40
Описание:
Galaxy Digital Assets — это многоцелевая инвестиционная компания, которая базируется в Нью-Йорке, Использует гибридную модель хедж-фонда и VC-фонда. Galaxy Digital теперь торгуется публично на Toronto TSX Venture Exchange.
Основатель — известный в криптокругах Майк Новограц.
Alphabit Fund
Сайт: https://www.alphabit.fund/
Год основания: 2017
Средства: 480 млн
Количество сотрудников: 9
Описание:
Команда этого фонда использует несколько стратегий для инвестиций в криптовалюты. Управление основано на вере в биткоин и децентрализацию. Они не стермятся поддерживать централизованные организации и валютные системы. Компания хочет популяризировать биткоин и снизить волатильность рынка.
Компания возглавляет генеральный директор Лиам Робертсон, у которого есть CFA (Chartered Financial Analyst) и CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst).
Altana Digital Currency Fund
Сайт: http://www.altanawealth.com/
Год основания: 2014
Средства: 450 млн
Количество сотрудников: 7
Описание:
ADCF использует длинные и короткие стратегии, чтобы генерировать прибыль. Фонд щепетильно относится к рискам и сохранности денег инвесторов.
Crypto Currency Fund L.P.
Сайт: https://www.cryptocurrencycapital.us/
Год основания: 2017
Средства: 200 млн
Количество сотрудников: 9
Описание:
Cryptocurrency Fund L.P. основывается на капиталовложениях и инвестирует исключительно в блокчейн-ориентированные стартапы и криптовалюты. Фонд использует глобальные макрокоманды, длинные и короткие торговые стратегии. Фонд зарегистрирован как CFTC, так и NFA, принимает только граждан США, а его сайт закрыт от случайных пользователей.
Accelerated Digital Ventures
Сайт: https://accelerated.ventures/
Год основания: 2016
Средства: 180 млн
Количество сотрудников: 20
Описание:
Фонд инвестирует в компании широкого профиля. В протфель входят не только блокчейн-платформы, но и другие компании с глубокими технологиями и прямыми продажами.
Accelerated Digital Ventures направлен на соединение инвесторов и проектов на ранней стадии.
BlockTower
Сайт: https://www.blocktower.com/
Год основания: 2017
Средства: 150 млн
Количество сотрудников: 13
Описание:
BlockTower — это команда инвесторов, инженеров, операторов и риск-менеджеров, которые сосредоточены на управлении капиталом. Для инвестиций они используют знания на пересечении криптографии, теории игр, сетевой и поведенческой экономики, конкурентной стратегии, информатики, финансирования.
Фонд фокусируется на управляемых событиями торговых стратегиях и тематических инвестициях.
MetaStable Capital
Сайт: http://www.metastablecapital.com/
Год основания: 2014
Средства: 60 млн
Количество сотрудников: 4
Описание:
MetaStable инвестирует только в цифровые токены, подчеркивая, что использование этого подхода может помочь устранить другие уровни риска. Фонд противопоставляет свой подход классическим фондам. Организация предпочитает инвестировать в монеты, а не в компании. Высокая ликвидность позволяет снижать риски и избавляться от токенов вовремя.
CoinCapital
Сайт: https://www.coincapital.com/
Количество сотрудников: 4
Описание:
CoinCapital — хедж-фонд из Нью-Йорка, который помогает инвесторам диверсифицировать инвестиции через криптовалюты. Фонд вкладывает в различные начинания блокчейн-проектов, ICO и криптовалюты в интересах своих инвесторов.
Компания открыта для инвестиций от частных инвесторов, стартапов и институциональных инвесторов. В настоящее время фонд управляет более чем 40 активами, включая популярные монеты, такие как Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Dash, Bitcoin Cash и Ripple.
500 Startups
Сайт: https://500.co/
Год основания: 2014
Средства на криптовалюты: 55 млн
Количество сотрудников: 50
Описание:
500 стартапов — самый активный и известный фонд венчурного капитала, который делает посевные инвестиции. Фонд, основанный на Силиконовой долине, также вложил средства в блокчейн- и криптовалютные стартапы, например, в BlockCypher и Hijro.
Источник https://2bitcoins.ru/kriptovalyutnye-fondy-chto-eto/
Источник https://smart-lab.ru/blog/741746.php
Источник https://crypto-fox.ru/faq/kriptovalyutnye-fondy/
