Восемь случаев махинаций на фондовом рынке

Как избежать мошенничества на фондовом рынке

Современный фондовый рынок предоставляет инвестору массу возможностей получения прибыли. Однако отдельные способы заработка могут оказаться сомнительными и даже противозаконными. Далее мы расскажем, как не попасться на ловкие манипуляции мошенников.

На фондовом рынке любой инвестор преследует цель получения прибыли. Некоторые игроки не брезгуют ни чем и занимаются хитрыми манипуляциями, зарабатывая обманом. Подобные методы трейдинга известны давно. Законы Российской Федерации причисляют манипуляции рынком к уголовно наказуемым преступлениям.

Для обмана на фондовом рынке используют два основных метода.

• Первый из них основан на сфабрикованных новостях.
• Второй — относится к техническим манипуляциям, требующим особых знаний, навыков и опыта. Применяя их, манипулятор добивается выгодной для себя динамики цены актива.

Подобные манипуляции рынком обладают эффективностью на краткосрочных отрезках времени и направлены против спекулянтов одного дня и инвесторов, спешащих получить сиюминутную прибыль здесь и сейчас. Защитить себя от действий мошенников можно, вкладывая средства с расчетом на длительный период времени.

Далее мы предоставим несколько примеров манипуляций рынком. Но строго предупреждаем о том, что такие действия противозаконны.

Сфабрикованные новости

Классический способ манипуляций заключается в использовании недостоверных информационных вбросов. Этим инструментом часто пользуются крупные участники фондового рынка, желающие заработать за счет убытков, понесенных мелкими инвесторами. При этом через СМИ распространяются слухи, способные должным образом повлиять на стоимость активов.

Вариантов осуществления информационных вбросов для влияния на цены множество. Это может быть подделка страниц в соцсетях или сайта интересующей фирмы и публикация фейковых новостей. Недостоверная информация может распространяться через заинтересованных или купленных журналистов. Подобные действия направлены на снижение стоимости акций компании для их приобретения по дешевке (негативная информация) или на неоправданный рост котировок ценных бумаг для их выгодной продажи (позитивные вбросы).

Примером подобной стратегии манипуляций рынком может служить схема под названием «Pump & Dump», что в переводе означает «накачка и сброс». Фальшивые позитивные новости помогают быстро поднять цену акций (накачка), после чего следует их выгодная продажа (сброс).

Манипуляция рынком может быть дополнена рассылкой заинтересованным инвесторам сообщений о перспективах роста стоимости актива, фейковыми постами в социальных сетях, сфабрикованными публикациями в СМИ и т.д. Всеми возможными способами в участников рынка вселяют уверенность в радужных перспективах приобретения. За счет этого возрастает объем торгов и стоимость выбранных ценных бумаг. Когда цена достигает нужного манипуляторам значения, они просто распродают свои активы, получают сверхприбыль, а котировки тут же резко снижаются.

Чтобы не пострадать от подобных мошенников, инвестор не должен пренебрегать проверкой полученных данных и осторожно относиться к приобретению бумаг, цена которых резко идет вверх.

Технические манипуляции рынком

На фондовом рынке есть несколько способов технических манипуляций, которые мы опишем далее.

Метод спуфинга

Spoofing подразумевает генерацию ложных ордеров на продажу или приобретение акций. Им пользуются крупные участники фондового рынка, не ограниченные в денежных средствах.

В рамках реализации стратегии спуфинга трейдер производит размещение ордера на продажу большого количества фьючерсных контрактов по цене $43 при рыночной стоимости актива $43,02. Эта заявка не будет исполнена, но у остальных инвесторов возникает ложная уверенность в том, что цена действительно падает. Когда они начинают «сливать» свои акции по цене $43, манипулятор отменяет заявку и выгодно покупает актив по установленной им же самим низкой цене. Затем он размещает новый ордер, уже на приобретение по цене $43,04. Дождавшись, когда цена поднимется до этой отметки, мошенник с прибылью продает ценные бумаги, приобретенные по цене $43.

Метод водосброса

Задача любого из способов манипуляций рынком сводится к быстрому изменению цены актива. Допустим, крупный манипулятор желает, чтобы котировки резко упали. Чтобы добиться этого, он долго скупает ценные бумаги, стараясь делать это небольшими объемами. При этом рынок растет, а другие инвесторы не видят вмешательства извне. Когда цена акций достаточно возрастает, манипулятор их продает, резко обваливая котировки. На снижении цен он может продолжить игру и приобрести актив по дешевке. В результате мошенник остается собственником ценных бумаг и получает существенную выгоду от спекуляций.

Способ стиральной доски

Метод применяется с целью избавления от трейдеров-спекулянтов и снижения цены акций. К нему часто прибегают различные хедж-фонды. Эти крупные игроки фондового рынка искусственно создают многочисленные и разнонаправленные быстрые изменения котировок. Мелкие инвесторы и трейдеры-спекулянты чувствуют опасность и распродают активы. Распродажа ведет к снижению цены. Цель достигнута.

Допустим, желая получить прибыль от последующего подорожания, некий инвестор угадал с моментом покупки акций на минимуме. Заметив это, манипулятор продолжит понижать цены, чтобы «вытолкнуть» такого трейдера с рынка.

Манипуляции укачиванием

Этот метод манипуляций рынком похож на предыдущий способом осуществления. Однако целью здесь является не очистка фондового рынка от трейдеров-спекулянтов, а привлечение и удержание их. Манипулятор стимулирует инвесторов к открытию позиций и отсутствию последующей реакции на изменение динамики цен.

Подобная стратегия основана на привычке многих участников фондового рынка пользоваться так называемыми стоп-лоссами. Чтобы избежать значительных потерь, инвестор поручает брокеру продажу акций при достижении определенного уровня цены.

«Укачивание» трейдеров производится нарастающей амплитудой движения цены попеременно вверх и вниз. При этом решается задача срабатывания большей части установленных инвесторами стоп-лоссов.

Растущая волатильность цены актива вынуждает трейдеров к все большему понижению или увеличению стоп-лоссов. В это время мошенник дальше наращивает амплитуду скачков цен. Когда остальные участники рынка начнут продавать актив, он меняет стоимость в нужную сторону для возвращения инвесторов на рынок.

«Укачивание» происходит до того момента, пока большая часть игроков не снимет все стоп-лоссы и не начнет просто ждать, что будет дальше.

А дальше манипулятор, пользуясь большим количеством длинных позиций, «сливает» основной объем актива, обрушивая цены. Все остальные вынуждены фиксировать прибыль с большими потерями, что ведет к еще большему падению цены.

Инвесторам будет полезно узнать об этих случаях мошенничества на фондовом рынке

У компании, акциями которой Вы владеете, возникли проблемы? Она не может вовремя вернуть кредиты? Конкурент давит, переманивая клиентов демпинговыми ценами? Потребитель потерял интерес к выпускаемой продукции? Менеджеры жалуются на падение продаж? У Вас закончились варианты снижения доходности акций? Но Вы забыли еще про один – корпоративное мошенничество.

Такие факты выявляются постоянно, последствия для компании и инвесторов, серьезные. Однако, когда это происходит с крупнейшими эмитентами, это может привести к катастрофическим последствиям для рынка.

История мошенничества белых воротничков началась не с печально известной финансовой пирамиды Чарльза Понци в 1920-х годах. Но нас больше интересуют события, начиная с 80-х годов XX века.

Предлагаю ознакомиться с крупнейшими корпоративными аферами за последние четыре десятилетия. Из некоторых случаев осторожный инвестор может извлечь полезные уроки.

1. Wirecard (тикер:WDIG)

Одной из последних историй корпоративного мошенничества стал скандал вокруг Wirecard, немецкой компании электронных платежей. Казалось, бизнес успешно развивается, ничто не предвещало беды.

Но аудиторы обнаружили в бухгалтерских книгах недостачу. Ни много, ин мало – порядка 2 миллиардов $ . Денег просто не существовало, а Wirecard, вероятно, фальсифицировала финансовые отчеты, которые она сообщала акционерам в течение многих лет.

В июне был арестован генеральный директор компании Маркус Браун. Через два дня компания объявила о своей несостоятельности, а ее главного операционного директора до сих пор не могут найти.

Что хорошего в этом громком падении Wirecard? Возможно, что правительство Германии усилит контроль за корпоративным управлением и ужесточит финансовые правила предоставления отчетности.

2. Luckin Coffee ((LKNCY)

Еще один недавний скандал, но уже связанный с Китаем. Здесь котировка акций кофейной компании Luckin Coffee взлетела при первичном публичном размещении ( IPO ) в мае 2019 года до 50 $ /акцию, при цене размещения 20 $ /акцию.

Затем выяснилось, что быстрорастущий выскочка на самом деле вообще не рос-фактически, 2 апреля внутреннее расследование показало, что компания сфабриковала около 310 миллионов $ продаж в течение 2019 года, продавая ваучеры на кофе оптом компаниям, связанным с ее председателем.

Затем появилась информация, что компания якобы фиктивно закупила сырье у поставщиков примерно на 140 миллионов $ . Эти два скандала привели к тому, что акции Luckin упали до минимума в 1,39 $ /акцию почти через год после того, как фирма стала публичной. Котировка акций по-прежнему остается подавленной, руководители изо всех сил пытаются исправить ситуацию.

3. Wells Fargo & Company (тикер: WFC)

В то время как большая часть мошенничества в этом списке была совершена руководителями C-suite (топ-менеджеры высшего звена, название должностей которых начинается с буквы «C», в частности — главный исполнительный директор (CEO), финансовый директор (CFO), главный операционный директор, начальник информационного отдела (CIO), случай с Wells Fargo немного отличается.

Справедливости ради следует отметить, что именно по вине руководства компании сотрудникам Wells Fargo были поставлены невероятно высокие цели по продажам, которые росли как часы с 2002 по 2016 год.

Чтобы выполнить эти плановые задания, сотрудники банка были вынуждены открывать фальшивые счета на имя клиентов – если клиент открыл сберегательный счет в банке, сотрудники могли тайно открыть и кредитную карту на имя этого клиента.

Краткосрочная прибыль взлетела, благодаря этим, более чем 2 миллионам фальшивых счетов, но в долгосрочной перспективе это не дало положительных результатов.

Wells Fargo была оштрафована на 3 миллиарда долларов Комиссией по ценным бумагам и биржам США и Министерством юстиции США. Кто знает, когда клиенты снова смогут полностью доверять этому банку.

4. Volkswagen AG (тикер: VOWG)

Правительства по всему миру тестируют автомобили, чтобы убедиться, что они соответствуют экологическим стандартам выбросов в атмосферу. Соблюдение этих требований может дорого обойтись автопроизводителям. Поэтому в Volkswagen придумали хитрую комбинацию:

• компания разработала специальный тип программного обеспечения;
• установила его в 11 миллионах своих дизельных автомобилей, что позволяло изменять результаты тестирования уровня вредных веществ в выхлопе автомобилей.

С тех пор, как эта дизельная афера была обнаружена в сентябре 2015 года, это нанесло компании ущерб, явно превышающий затраты, которых потребовало бы их соблюдение. Только в США Volkswagen был вынужден отозвать более 480 000 автомобилей, заплатив около 25 миллиардов $ штрафов.

В результате «дизельгейта», как окрестили этот скандал, генеральный директор Мартин Винтеркорн подал в отставку, компания по сей день продолжает сталкиваться с финансовым бременем и постоянным судебным риском за свои действия.

5. Энрон (Enron)

Журнал Fortune в свое время называл компанию Enron «Самой инновационной компанией Америки», начиная с 1996 по 2001 год, когда она обанкротилась. Компания поднялась на волне доткомов до статуса суперзвезды и стала седьмой по величине фирмой в США. По крайней мере, на бумаге.

На самом деле, компания использовала лазейки в стандартах бухгалтерского учета, чтобы казаться более прибыльной, чем она на самом деле была, попутно скрывая любые убытки в подставных компаниях.

Когда правда была раскрыта, акции компании «Enron» упали с 90 $ /акцию до 65 центов всего за 4 месяца, а затем обвалились еще больше, до нескольких центов за ценную бумагу.

«Энрон» объявила о банкротстве 2 декабря 2001 года. Несколько руководителей Enron были обвинены в различных финансовых преступлениях, а бухгалтерская фирма Arthur Andersen (аудитор Enron) развалилась сама по себе.

Положительным моментом стало принятие в 2002 году Закона Сарбейнса-Оксли, который установил более строгие правила бухгалтерского учета для публичных компаний и ужесточил наказания для тех, кто их нарушал.

6. WorldCom

В 1997 году фирма WorldCom объединилась с MCI Communications, что позволило ей стать второй по величине телекоммуникационной компанией в Соединенных Штатах Америки. Но аппетит WorldCom от этого не уменьшился.

В 1999 году компания попыталась поглотить компанию Sprint, что могло стать крупнейшим слиянием в истории на тот момент. Слияние было заблокировано регуляторами, даже остановившими оборот акций WorldCom на бирже.

Это было плохой новостью для генерального директора Берни Эбберса, который финансировал свой бизнес более чем на 365 миллионов долларов за счет оформленных кредитов, обеспеченных акциями WorldCom.

По мере того, как котировка акций WorldCom падала, положение Берни Эбберса становилось все более отчаянным. В 2001 году он начал указывать расходы компании в качестве капитальных затрат.

В итоге вышла внушительная сумма — 3,8 миллиардов $ . Этот маленький трюк был раскрыт в июне 2002 года, а к июлю компания объявила о банкротстве. Берни Эбберс, умерший в феврале 2002 года, мог отправиться в тюрьму на 25-летний срок.

7. ZZZZ Best

В 1982 году 15-летний Барри Минков основал в своем семейном гараже компанию по чистке ковров ZZZZ Best. К тому времени, когда ему исполнился 21 год, Минков вывел свою молодую компанию на биржу, проведя первичное публичное размещение акций.

Но существовала проблема, поскольку глава компании использовал финансовые средства новых клиентов для расчета по старым долгам. Классическая схема Понци. Ему это почти удалось.

ZZZZ Best уже готовилась приобрести своего крупнейшего конкурента, KeyServ. После этого уже не требовалось бы никаких схем и фальшивых клиентов. Но махинации были выявлены до того, как сделка была заключена.

ZZZZ Best, некогда оцененная в 300 миллионов долларов , полностью обанкротилась всего через семь месяцев после того, как стала публичной.

8. Bre-X Minerals (1997)

Эта канадская компания была вовлечена в одну из крупнейших биржевых афер в истории. Все продвижение строилось на высокой оценке стоимости золотого рудника компании в Индонезии. По прогнозам, на этом руднике находилось не менее 200 млн унций золота (более 5,66 тысяч тонн драгоценного металла).

Цена акций Bre-X взлетела до невиданного для того времени максимума в 280 долларов , сделав в одночасье миллионерами многих обычных людей. На пике своего развития Bre-X имела рыночную капитализацию в 4,4 миллиарда долларов .

Праздник закончился 19 марта 1997 года, когда выяснилось, что «богатый» золотой рудник оказался обычным мошенничеством, на котором не было золота. Вскоре после этого акции упали до минимума.

Основными проигравшими оказались пенсионный фонд госсектора Квебека ( потерял 70 миллионов долларов ), Совет по пенсионному плану учителей провинции Онтарио ( потерял 100 миллионов долларов ) и Совет по пенсионному обеспечению муниципальных служащих провинции Онтарио, потерявший 45 миллионов .

Понимание того, какие бедствия случались с инвесторами в прошлом, может помочь нынешним участникам оборота ценных бумаг избежать потерь в будущем.

Некоторые из вышеперечисленных случаев поистине поразительны, поскольку миллионы инвесторов оказывались словно околдованными оптимистичными финансовыми отчетами и поддельными заключениями экспертов.

Практически все биржевые аферы проводились в форме бухгалтерского мошенничества, скрывающего убытки. Спасибо за внимание, всегда ваш «Максимальный доход»

Мошенничество на фондовом рынке

В 1934 году в Америке был принят так называемый «закон Пекоры», запрещающий инсайдерские сделки. К последним начали причислять те, которые были совершены в течение одного торгового дня при последующем взлете либо падении цен на активы компании и при этом были связанны с событиями, напрямую зависящих от действий руководства компании или же главной группы акционеров. Самим инсайдером считался акционер какой-либо компании, который владеет не менее 10 процентами ее акций. Понятно, что такой акционер может обладать дополнительной информацией о ситуации в компании и использовать ее для получения прибыли.

Почему был принят такой закон? Бизнес крупнейших мировых компаний держится большой частью на вкладах мелких и средних инвесторов, которые хотят иметь с этих бизнесов свой доход. Применение инсайдерской информации привело бы к слишком неравномерному распределению доходов между участниками рынка, причем в убытке оказывались бы именно рядовые держатели акций. К примеру, до опубликования годового отчета крупный акционер уже может знать его содержание и последствия, тогда как обычный акционер этих данных не имеет.

Тем не менее первое громкое дело об инсайдерской информации появилось только в 70-х годах и касалось компании TGS, которая обнаружила новые крупные залежи минералов — и до опубликования данной информации вице-президент компании приобрел крупный пакет акций по текущей цене. Этот поступок хотя и обогатил его на 150.000 $, но привел к судебному разбирательству, огромным штрафам компании на сумму более 1 миллиона долларов и ужесточению самого закона. Из последнего времени стоит отметить дело против основателя хедж-фонда Galleon Group Раджа Раджаратнама, приговоренного в октябре 2011 года к 11 годам тюремного заключения.

Интересно понятие и «ложной инсайдерской информации», которое появилось примерно в 80-х годах прошлого века. Состояло оно в распространении неверной информации о плохом состоянии конкурента, что давало возможность скупить его активы по низкой цене. Подобный прецедент имел место с компанией MISC, которая занималась разработкой процессоров с новой архитектурой; однако была распространена информация о крайне низкой мощности и неконкурентоспособности данной продукции на рынке. Произошел резкий обвал акций MISC, после чего последовало приобретение активов и расформирование отдела разработчиков.

В России, как и в Америке, инсайдерская торговля запрещена, но до конца 2009 года за нее была предусмотрена только административная ответственность. В настоящий момент максимально возможное наказание — 6 лет; из известных российских конфликтов по инсайду можно отметить прецедент с компанией «Вымпелком». Компания Altimo в течение одного месяца утроила свой пакет акций данной компании, а через некоторое время Вымпелком получил государственный тендер, из-за которого акции по понятным причинам резко выросли в цене.

Вторая крупная акционерная группа (Telenor) сразу же подала на Altimo в суд с обвинением в использовании инсайдерской информации и выиграла дело. Чем бы все закончилось в России — неизвестно, но процесс вел суд США, поскольку акции VimpelCom были размещены на американской бирже. В Европе руководствуются директивой 1989 года под названием EU Market Abuse Directive, которая предписывала ввести всем государствам Евросоюза законы, карающие инсайдеров.

На рынке форекс понятие инсайдерской информации и инсайдерской торговли распространено значительно меньше, поскольку на курс валют влияют глобальные новости. Тем не менее выступление президента или решение ОПЕК по нефти могут сильно повлиять на валютный рынок — а у президентов есть советники, которые готовят им тексты и знают о его возможном влиянии на цену тех или иных валют. Даже если не знают лично, то всегда могут нанять профессионального финансового консультанта. Тем не менее в настоящий момент на форекс еще не было ни одного громкого подобного дела. В целом же к проблемам законного преследования за инсайд относится его труднодоказуемость, а владеющие им достаточно умны, чтобы не давать против себя явных улик вроде разового приобретения крупного пакета акций.

2. Торговля по нерыночным ценам

Ниже представлена схема, при которой трейдеры банков либо инвестиционных компаний реального сектора воруют у своих компаний деньги путем заключения сделок с рублевыми облигациями по заведомо нерыночным ценам. Пример. Предположим, на рынке торгуется облигация X, которая в данный момент котируется на уровне 99 (bid)-99.5% (offer). Это означает, что есть рыночные инвесторы, готовые покупать ее по 99%, и инвесторы, готовые продавать ее по 99.5%. Далее собственно схема: трейдер T банка B договаривается с организацией-посредником O о следующем:

1. он продаст ему облигацию X по цене 98.5% в объеме 100 млн. руб (т.е. на 50 базисных пунктов ниже рыночного бида).
2. организация O заплатит лично трейдеру T 300 тыс. руб.
3. организация O продает бумагу “в рынок” по рыночной цене 99%, зарабатывая 500 тыс. руб. (0.5%*100 млн руб). За вычетом вознаграждения трейдера T, она остается с прибылью 200 тыс. руб.

Что мы имеем в итоге:

1. банк B понес убыток 500 тыс. руб. (0.5%*100 млн руб), т.к. его трейдер продал бумагу по цене 98.5%, хотя мог продать ее по 99%.
2. Этот убыток обернулся прибылью для лично трейдера T (300 тыс руб) и организации-посредника (200 тыс. руб.).

Нюансы

Российский рынок облигаций – биржевой рынок. Все бумаги обращаются на ММВБ, где сделки проходят в одном из двух режимов – стакан и Режим Переговорных Сделок (РПС). Стакан – анонимный режим, двусторонняя очередь котировок. Каждый инвестор может выставить в стакан лимитированную заявку на покупку или продажу и когда они “схлопываются” (то есть цена продажи равна цене покупки), это приводит к сделке. РПС – не анонимный режим. Здесь два контрагента заранее договариваются друг с другом о сделке. Затем один из них шлет другому заявку, которую тот акцептует.

Незаконные сделки предпочитают заключать через стакан из-за его анонимности. В примере выше, если бы трейдер T банка B сделал сделку с организацией-посредником O через РПС, то затем их легко можно было бы уличить в сговоре, т.к. в реестре сделок ММВБ будет четко фигурировать сделка, контрагентами в которой выступают банк B и организация О (имена контрагентов не будут видны всем, но на бирже эта информация сохраняется). Поэтому на практике сделка осуществляется через стакан. Организация O выставляет в стакан заявку на покупку по 98.5%, а затем трейдер T ставит заявку на продажу по цене 98.5%, что приводит к сделке. Впоследствии трейдер T может отрицать какую-либо связь с организацией O: он скажет, что просто увидел в стакане заявку на покупку, не представляя чья это была заявка.

Иногда бывает, что стакан заполнен и мешает провернуть «распил». Например, на бирже перед сделкой бумага X может торговаться 98.9% на 99.6% в объеме 5 млн руб. В этом случае сделать сделку по 98.5% не получится, т.к. этому мешает бид 98.9%. Однако его размер, 5 млн руб, незначителен по сравнению с объемом 100 млн руб, поэтому организация О точно так же ставит бид 98.5% на 100 млн., после чего трейдер T ставит офер 98.5% на 105 млн. Это приводит к двум сделкам – незаконной на 100 млн. руб по 98.5% и обычной на 5 млн руб по 98.9%.

Чем более заполнен стакан, тем сложнее выполнить подобную сделку (этому мешают выставленные заявки других инвесторов). Поэтому они наиболее часто проводятся в моменты, когда стакан относительно пуст, в частности, в первые минуты торгов.

P.S. Подобная схема (через любые низколиквидные активы) может применяться при реальном ДУ для «перелива» средств с одного аккаунта на другой, при этом управляющий является владельцем обоих. В результате на управляемом аккаунте оказывается убыток, на втором — аналогичная прибыль. На форекс в силу большой ликвидности по практически любой валютной паре сделать такое крайне сложно, если вообще возможно.

3. Искусственная стимуляция рынка

Искусственная стимуляция рынка работает по следующей схеме:

• Трейдер делает большую ставку на какие-либо ценные бумаги, или против них;
• Рынок реагирует на эту ставку, понижая, или повышая цену;
• Трейдер отменяет ордер, как только рынок среагировал;
• Трейдер оборачивает в свою пользу реакцию других инвесторов, делая уже реальную ставку

Вообще подобные действия запрещены законом Додда-Франка от 2010 — однако, как и в случае с другими видами мошенничества, преступные намерения трейдера доказать непросто (в данном случае речь идет о намерении отменить ордер). Обвинению необходимо доказать, что трейдер не передумал из законных соображений, после того, как разместил ордер.

Первым в искусственной стимуляции рынка был обвинен высокочастотный трейдер Майкл Кошиа из Panther Energy Trading, который был оштрафован на 3.1 млн. $ в октябре 2014 за махинации, которые он осуществлял в июле 2013; несколько дней назад в Лондоне был арестован Навиндер Сингх Сарао, по вине которого предположительно произошел «мгновенный крах» на рынке в 2010. Ему были предъявлены обвинения в мошенничестве с использованием телефонных линий и искусственном стимулировании активности на рынке – установке больших ордеров на продажу или покупку, с последующей их отменой. Сарао был освобожден под залог, а власти США требуют его экстрадиции.

Вывод

Имея преимущество перед валютном рынком в плане прозрачной цены актива, установленной биржей (тогда как на форекс котировки валют зависят от поставщика ликвидности) фондовый рынок может быть уязвим за счет других схем. Тем не менее чаще всего схемы применимы к малоликвидным активам, поэтому они не грозят инвесторам крупных биржевых фондов. В отличие от рыночных рисков.

Источник https://www.zolotoy-zapas.ru/why-gold-coins/useful/kak-izbezhat-moshennichestva-na-fondovom-rynke/

Источник https://maxdohod.info/investoru/dlya-novichkov/investoram-budet-polezno-uznat-ob-etix-sluchayax-moshennichestva-na-fondovom-rynke.html

Источник https://investprofit.info/moshennitchestvo-na-fondovom-rnke/