Базовый актив — суть, примеры, связь с деривативами — Тюлягин

Базовый актив — суть, примеры, связь с деривативами

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В статье вы найдете определение базового актива, с примерами и другими особенностями. Также еще раз поговорим о сути производных контрактов (деривативах), фьючерсов и опционов, и их вывода из базового актива. Понимание деривативов и базовых активов вызывает у некоторых новичков сложность и путаницу. Расставить все на свои места поможет статья далее.

Содержание статьи:

Что такое базовый актив

Базовый актив — это финансовые активы, на которых основана цена производного инструмента. Опционы и фьючерсы — это примеры производного инструмента. Производный инструмент (дериватив) — это финансовый инструмент, цена которого основана на другом активе.

Подробнее про базовый актив

Базовые активы определяют стоимость производных инструментов. Например, опцион на акцию XYZ дает держателю право купить или продать XYZ по цене исполнения (страйк) до истечения срока. Базовым активом для опциона являются акции XYZ.

Базовый актив может использоваться для идентификации элемента в соглашении, обеспечивающего ценность контракта. Базовый актив поддерживает обеспечение, включенное в соглашение, которое участвующие стороны соглашаются обменять в рамках производного контракта.

Суть производных контрактов

Цена опциона или фьючерсного контракта выводится из цены базового актива. В опционном контракте продавец должен либо купить, либо продать покупателю базовый актив в указанную дату по согласованной цене. Покупатель не обязан покупать базовый актив, но он может реализовать свое право, если захочет. Если срок действия опциона истекает, а базовый актив не изменился в достаточной степени, чтобы его исполнение было целесообразным, покупатель может позволить истечению срока действия опциона, и в этом случае он потеряет сумму, уплаченную за опцион.

Фьючерсы — это обязательство покупателя и продавца. Продавец фьючерса соглашается предоставить базовый актив по истечении срока, а покупатель контракта соглашается купить базовый актив по истечении срока. Цена, которую они получают и платят, соответственно, является ценой, по которой они заключили фьючерсный контракт. Большинство фьючерсных трейдеров закрывают свои позиции до истечения срока их действия, поскольку, например, розничным трейдерам и хедж-фондам не нужно физически владеть баррелями нефти. Но они могут купить или продать контракт по одной цене, и, если цена будет благоприятной, они могут выйти из сделки и таким образом получить прибыль. Фьючерсы являются производным инструментом, потому что цена фьючерсного контракта например на нефть, основана на движении цены на нефть.

Пример базового актива

В случае опционов на акции базовым активом является сама акция. Например, при наличии опциона на покупку 100 акций компании X по цене 100 рублей базовым активом являются акции компании X. Базовый актив используется для определения стоимости опциона до истечения срока его действия. Стоимость базового актива может измениться до истечения срока контракта, что повлияет на стоимость опциона. Стоимость базового актива в любой момент времени позволяет трейдерам узнать, стоит ли исполнять опцион или нет.

Базовым активом также может быть валюта или рыночный индекс, такой как S&P 500. В случае фондовых индексов базовый актив состоит из обыкновенных акций в индексе фондового рынка.

Резюме

• Базовые активы представляют собой активы, от которых производные финансовые инструменты получают свою стоимость.
• Знание стоимости базового актива помогает трейдерам и инвесторам определить соответствующее действие (покупка, продажа или удержание) со своим производным инструментом.

А на этом сегодня все про базовый актив. Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!

Базовый актив

Любой трейдер сталкивался с таким понятием, как базовый актив, но не каждый сможет сказать, что подразумевается под этим словосочетанием. Базовый актив – это актив, на котором строится финансовый инструмент. По факту трейдер покупает и продает вовсе не валюту и акции, а контракты, поводом к заключению которых является желание одной стороны избавиться от базового актива, а другой — приобрести его.

Каждый брокер предлагает собственный набор базовых активов. Широкий выбор активов – одно из самых очевидных конкурентных преимуществ дилинговых центров: даже если трейдеру ни к чему такое изобилие, он чувствует, что при желании сможет торговать чем угодно. Как правило, для удобства спекулянтов брокер группирует активы в несколько разделов – так проще найти подходящий:

Следует рассмотреть каждый из видов базовых активов.

Базовый актив «валютная пара»

Валютная пара как актив относится к рынку Форекс (foreign exchanges), который является самым массовым и популярным среди трейдеров. Состоит валютная пара из двух частей: первая часть является основной валютой, а вторая – той, в которой отражается стоимость основной. Так, если мы приведем в пример пару USD/RUB, то основной валютой будет считаться доллар США, а дополнение RUB указывает на то, что стоимость доллара считается в рублях. Если цена пары USD/RUB составляет 57.55, это означает, что один доллар США стоит 57.55 рублей. Также можно сказать, что валютная пара – это соотношение цен двух валют.

Валютные пары делятся на 3 категории: основные, кросс-курсы и exotic. 75% сделок на рынке Форекс приходится на основные валютные пары (EURUSD, USDJPY, GBPUSD и другие), следствием чего является их высокая волатильность, поэтому торговать такими парами новичку небезопасно.

Кросс-курсы не включают в себя доллар США и менее опасны. Примером кросс-курса может служить EURCHF (евро – швейцарский франк) – одна из самых безопасных пар.

Exotic – пары для оригиналов или просто трейдеров, далеких от финансовых центров, но желающих торговать валютой своей страны. Сюда входят такие соотношения, как GBPNZD (британский фунт – новозеландский доллар), EURTRY (евро – турецкая лира). Часть экспертов склонна относить к Exotic и рублевые пары. К Exotic трейдеры прибегают редко из-за необходимости платить большой спред.

Главное преимущество валютных базовых активов – их высокая ликвидность. Также к плюсам относят возможность заработать быстрые деньги благодаря высокой волатильности, свойственной некоторым парам, и простоту анализа рынка – можно заменить сложный фундаментальный анализ техническим и вполне успешно прогнозировать курс валют с помощью индикаторов.

Базовый актив «Акции»

Акция – ценная бумага компании, дающая владельцу право получать дивиденды и претендовать на часть имущества компании в случае ее закрытия. Акции торгуются на фондовом рынке, где помимо этого актива представлены векселя и облигации. Торговля на фондовом рынке считается более простой, чем на рынке Форекс, так как здесь нет никаких пар – только одна величина. Однако у торговли такими базовыми активами, как акции, есть недостаток – на стоимость акций компании влияют не только макроэкономические новости, но и внутрифирменные, поэтому одним экономическим календарем фондовый трейдер обойтись не сможет. Ему придется изучать большее количество источников информации.

Другая отличительная особенность фондового рынка от рынка Форекс заключается в том, что здесь может не быть равновесия. Когда на валютном рынке падение одной пары компенсируется ростом цены другой, на фондовом рынке возможны общий рост или падение.

Базовый актив «Индексы»

Фондовые индексы отражают состояние всего рынка акций. Если рынок не стабилен и цена скачет, показатель индекса будет отрицательным, если же, напротив, ожидается улучшение, индекс будет положительным. Расчет индексов производится по-разному: например, самый известный индекс Dow Jones, отражающий состояние промышленности, рассчитывается как среднее арифметическое, тогда как S&P 500 (так называемый индекс широкого рынка) и NASDAQ (высокотехнологичные компании) учитывают удельный вес каждого из компонентов.

Среди российских индексов наиболее популярны ММВБ и РТС (о текущем состоянии последнего можно прочитать здесь — http://utmagazine.ru/posts/8084-rynochnaya-kapitalizaciya-akcii).

Базовый актив «Товары»

На товарном рынке можно торговать такими активами, как драгоценные металлы, сырье, зерновые культуры, мясо (свинина). Наиболее популярные драгоценные металлы – это золото и серебро, реже встречаются платина и палладий. Золото и серебро также образуют валютную пару с одной из основных валют. Например, пара XAUUSD отражает стоимость золота в долларах, а пара XAGEUR – цену серебра в евро. Стоимость драгоценных металлов может влиять и на рынок Форекс – например, валюта CHF (швейцарский франк) привязана к золоту, так как в Швейцарии (в банках) сосредоточены основные запасы этого драгоценного металла.

Распространенные сырьевые активы – это нефть и газ. Эти активы тоже влияют на стоимость валют. Например, рубль и канадский доллар очень зависимы от стоимости нефти, так как на территории России и Канады расположены крупные месторождения.

Товарный рынок отличается тем, что помимо макроэкономических новостей трейдеру приходится отслеживать и экологические.

Биткоин – редкая биржевая птица

Трейдеры спорят, к какому рынку стоит отнести электронную валюту Биткоин. Этот молодой актив отрицает концепцию валютного рынка, так как не образует ни с кем пару. Товарный рынок, несмотря на то, что Биткоины называют электронным золотом, также этот актив не примет, так как он не обеспечен никакой материальной ценностью. Все больше спекулянтов относят Биткоины к фондовому рынку, аргументируя это тем, что, покупая электронную валюту, трейдеры по факту приобретают акции компании, ее эмитирующей.

Стоит отметить, что появление новых монет (то есть эмиссия криптовалюты) строго запрограммировано и ограничено, поэтому риск инфляции Биткоинам не грозит. Действует принцип истощаемых ресурсов, поэтому криптовалюта – подходящий актив для позиционной торговли и долгосрочных инвестиций.

Биткоины считаются одним из наиболее простых активов, так как отличаются низкой волатильностью и очень легко прогнозируются с помощью технических индикаторов. При заключении сделок реализован режим CFD, то есть физически купленная валюта владельцу не поставляется.

Стоит ли торговать несколькими активами сразу?

Этот вопрос обсуждается достаточно давно. Хватает и сторонников, и противников торговли несколькими активами. Каждая сторона выдвигает весомые аргументы.

Для сторонников торговля сразу несколькими активами — способ диверсифицировать средства, а, следовательно, снизить риск. Противники утверждают, что, погнавшись за двумя зайцами, не поймаешь ни одного – лучше уделить время внимательному изучению и поиску закономерностей движения цены одного актива.

Очевидно, что каждая из точек зрения имеет право на жизнь. Учитывать стоит и индивидуальные характеристики трейдера (в первую очередь его интеллектуальные способности). Если он способен производить одновременный качественный анализ сразу двух активов, зачем от этого отказываться? Другое дело, что многие трейдеры проводят диверсификацию неэффективно. Чтобы снизить риски, необходимо распределить средства между такими активами, которые не коррелируют друг с другом (или коррелируют слабо). Распределение денег, например, между валютными парами USDCAD и NZDUSD – неэффективная диверсификация, так как изменение цены доллара окажет влияние на обе валютные пары.

Как выбрать «свой» актив?

Новичкам торговли, только осваивающим финансовые рынки, эксперты рекомендуют придерживаться следующих правил:

Что такое базовый актив?

Базовый актив, если говорить простыми словами – это финансовый инструмент, выступающий базой расчета для других рыночных активов. На нем основываются более сложные финансовые инструменты, чем он сам.

Возьмем для примера какую-то акцию: допустим, акцию Сбербанка. В этом случае говорить о базовом активе не приходится – вы просто купили акцию и стали акционером компании. Сама акция это актив инвестора, но слово «базовый» здесь лишнее.

А теперь представим, что вы решили создать некий инструмент, стоимость которого зависит от цены акции Сбербанка. Скажем, результат дня (рост или убыток) по акциям Сбербанка умножается на два. В этом случае они становятся базовым активом, так как лежат в основе цены нового инструмента. Причем сам этот инструмент (удвоенная котировка) не существует в материальном виде.

При этом базовый актив это не обязательно единичная ценная бумага. В качестве него могут выступать товары, валюты, процентные ставки, индексы и даже другие производные финансовые инструменты. Основные группы базовых активов стоит рассмотреть отдельно.

Базовые активы фондов

Основу современных инвестиций составляют инвестиционные фонды, из которых наиболее популярны биржевые (ETF). Такие фонды вкладывают свои средства в различные активы и формируют паи, цена которых зависит от поведения этих активов. Из сказанного выше, последние таким образом являются базовыми.

В качестве основных базовых активов фондов можно назвать:

1. Ценные бумаги . Скажем, FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF – это фонд, базовый актив которого составляют еврооблигации российских эмитентов. Большинство подобных фондов отслеживает в рамках своих паев котировки определенного числа (порой более тысячи) акций и облигаций;
2. Валюта . В качестве примера возьмем долларовый фонд «ВТБ – Фонд денежного рынка. Доллары», активы которого размещаются в долларах США (краткосрочных облигациях со средним сроком жизни несколько недель);
3. Недвижимость . Назовем здесь ПИФ Сбербанка «Фонд коммерческая недвижимость», который соответственно включает недвижимость этого типа с потенциалом роста (по мнению управляющей компании);
4. Индексы . В качестве примера отлично подходит один из самых известных биржевых фондов на индекс NASDAQ 100 — Invesco QQQ Trust ETF. По сути это способ купить весь сектор высоких технологий по минимальной цене – достаточно владеть одним паем, покупать акции всех компаний, служащие базовым индексом, необязательно;
5. Товары . Здесь можно назвать российский товарный биржевой фонд «ВТБ – Фонд Золото. Биржевой», инвестирующий в золото. Только на российском рынке несколько фондов с базовым активом в виде золота, в мире гораздо больше. Котировки пая отражают изменение цены металла, но пай фонда может стоить гораздо дешевле, чем слиток или даже золотая монета;
6. Художественные ценности . Например, находившийся под управлением УК АГАНА российский фонд «Собрание. Фотоэффект». Базовый актив фонда: редкие фотографии, которые имеют заметный потенциал роста. На российском рынке таких фондов практически не осталось;
7. Криптовалюты . Такие фонды, как ProShares Bitcoin Strategy ETF, вкладывают деньги в криптовалюты. Можно купить ее и напрямую – но например криптобиржу или ваш кошелек могут взломать. Тогда как владение паем фонда практически исключает все другие риски, кроме рыночного.

Базовые активы производных финансовых инструментов

Базовые активы есть не только у инвестиционных фондов. Например, их наличие обязательно для создания производных финансовых инструментов (ПФИ). В этом случае базовый актив – это некоторое четкое условие, по которому рассчитывается стоимость исполнения срочного контракта. Условие может быть как привязано к реальному товару или ценной бумаге, так и не иметь с ними ничего общего. В примере из начала статьи условие состоит в удвоении дневного результата.

Разнообразие базисных активов производных финансовых инструментов в теории практически безгранично, потому что в мире нет почти никаких ограничений касательно того, на что можно заключить срочный контракт (сделать ставку, как в казино). К реально встречающимся видам можно отнести:

1. Уровень инфляции . Не частый базисный актив. Примером может послужить своп Zero-Coupon Inflation, один из участников которого получает поток средств, размер которого привязан к уровню инфляции, а второй – платежи по фиксированной ставке.
2. Процентные ставки . Например, биржевой контракт на ставку RUSFARUSD.
3. Показатели окружающей среды . Деривативы, основанные на погодных индексах, используются в США для страхования потерь бизнеса от изменения погодных условий.
4. Обстоятельства, о которых неизвестно, произойдут они или нет . Например, дефолт какой-либо страны либо отдельного предприятия.
5. Динамика цены . Базовый актив в виде ценных бумаг используют не только инвестиционные фонды. Так, на бирже обращаются специальные контракты – фьючерсы с ограниченным сроком действия и возможностью купить их по цене ниже номинала. Фьючерсы могут отслеживать как динамику цены отдельной акции (например, фьючерс на акции Аэрофлота), так и целые индексы (фьючерс на индекс РТС). Популярны и товарные фьючерсы, например на нефть.

Хотя на биржах встречается ограниченное число вариантов, однако банки и иные крупные финансовые организации вправе заключать между собой практически любые договоренности.

Один пример: производный инструмент, который сделал богатым и знаменитым легендарного управляющего Майкла Бьюрри, имел в качестве базового актива событие, а именно дефолт по ипотечным займам. В 2008 году на рынке действительно случился кризис, и крупные банки, которые согласились продать ему придуманные управляющим кредитные дефолтные свопы, выплатили Бьюрри по ним в сумме почти миллиард долларов. Тогда Бьюрри разработал собственный вариант СDS.

Индексные фонды: теория и практика

В теории биржевые индексные фонды ETF (где базовым активом является фондовый индекс, например акций) работают следующим образом. Некоторая компания скупает на бирже все акции из индекса и формирует из них паи, где соотношение акций то же, что и в индексе. Т.е. если в индексе российских акций Сбербанк занимает 15% капитализации, то в сформированном пае будет так же. Главная разница в том, что индекс это по сути компьютерная котировка, а пай это конкретный актив, который можно купить по низкой цене (скажем, за 1000 рублей).

Паи должны отслеживать поведение базового актива, т.е. индекса. Если индекс упал на 2% в течение дня, то с паем должно произойти то же самое. Неважно, купили вы паи на 1000 рублей или на 100 миллионов – в процентном отношении прибыль или убыток в обоих случаях будет одинакова.

Для выравнивания расхождений стоимости пая и составляющих его ценных бумаг существует арбитражный механизм. На глобальных рынках у крупных фондов ETF среднее расхождение обычно не превышает долей процента, хотя в сильный кризис волатильность возрастает и расхождение на пике может доходить до нескольких процентов (как было в 2008 году). Поэтому это не лучшее время для покупки паев фондов, если нет возможности увидеть их справедливую цену.

Российские декларации управляющих компаний биржевыми фондами БПИФ допускают отклонение вплоть до 5%. Однако практика показала, как внешняя политика может полностью нарушить инфраструктуру рынка. С началом вторжения России на Украину 24.02.2022 индекс российских акций рухнул, однако это падение не было поддержано маркетмейкерами, которые столкнулись с ограничениями. В результате паи многих фондов торговались гораздо дороже, чем справедливая стоимость базового актива (все акции IMOEX в совокупности):

Более того: 24 февраля реальные котировки фондов от Сбербанка и ВТБ не показывалась, а показывалась именно INav, т.е. величина, на которую они должны были снизиться (но не снизились). В результате купившие в течение дня фонд инвесторы сделали это заметно дороже относительно стоимости базового актива. Максимальное отклонение от справедливой цены (премия) у фонда SBMX составляло 45%, у фонда VTBX 64%. Честно в данной ситуации поступил только FinEX – его маркетмейкеры также столкнулись с ограничениями, но расхождение фонда FXRL с индексом Мосбиржи не скрывалось:

Справедливости ради стоит отметить, что наблюдалась и обратная ситуация: некоторые фонды торговались с дисконтом, т.е. по более низкой, чем справедливая стоимость, цене. Лидерами стали фонды VTBI и VTBL, которые торговались с дисконтом 52 и 45% соответственно, причем дисконт сохранился и на следующий день (25 февраля). Однако по популярности и ликвидности они заметно уступают фондам выше.

Базовые активы: ETC и ETN

ETC (от англ. exchange-traded commodity) – это долговые ценные бумаги, отслеживающие динамику цены на какой-либо физический товар. Собственно, товары уже упоминались выше, поскольку на их основе работают фьючерсы и ряд российских паевых фондов. Однако несмотря на схожее с ETF (биржевой фонд) название, ETC это не фонды, а специальный тип обеспеченных долговых бумаг, имеющих собственный базовый актив. К числу базовых активов указанных фондов относят:

1. Драгоценные металлы : золото, серебро, платина и т.д. Например, базовым активом Amundi Physical Gold ETC выступает физически хранящееся на складах золото.
2. Сырьевые товары : нефть, промышленные металлы, газ и т.д. Например, нефть марки WTI является базовым активом WisdomTree WTI Crude Oil.
3. Сельскохозяйственные активы : зерно, скот, хлопок и т.д. В качестве примера можно привести WisdomTree Corn, отслеживающий цены на кукурузу.

При этом ETC не стоит путать с другом похожим классом биржевых нот (ETN): последние по сути представляют обязательства банка и не обеспечивают инвестора базовым активом, хотя и ориентируются на него. ETC как правило создаются на драгоценные металлы, которые много весят, не портятся и имеют относительно небольшой объем; биржевые ноты чаще используют динамику цен с/х товаров. Подробнее читайте здесь.

Заключение

Таким образом, базовым активом для различных инвестиционных инструментов может выступать практически любой биржевой товар, ценная бумага и даже официальная информация. Широкое разнообразие базовых активов позволяет реализовывать различные инвестиционные стратегии и диверсифицировать свой портфель. Однако российский рынок может преподнести очень неприятные сюрпризы, поэтому российскому инвестору стоит рассмотреть вариант работы на зарубежных площадках.

Источник https://tyulyagin.ru/trading/osnovi-treidinga/baza-education/bazovyj-aktiv.html

Источник https://utmagazine.ru/posts/8240-bazovyy-aktiv

Источник https://investprofit.info/basic-asset/