Нормативное регулирование инвестиционных фондов в России

Финансовый ликбез

Статья посвящена правовой стороне совместного инвестирования в РФ. Законодательные основы создания и деятельности российских инвестиционных фондов. Их виды и классификация, ценные бумаги, активы, порядок привлечения средств участников и расчетов с ними. Актуальная юридическая информация для тех, кто интересуется коллективными инвестициями.

p, blockquote 1,0,0,0,0 —>

Введение

За последние десятилетия коллективное инвестирование в мире приобрело тотальный массовый характер. По популярности оно уступает, разве только, банковским вкладам. Но на фондовом рынке, для непрофессионального рядового инвестора, это инструмент № 1. В зависимости от направления инвестиций, состава участников и т.д. различают взаимные фонды, хедж-фонды, торгуемые на бирже фонды ( ETF ), венчурные фонды, негосударственные пенсионные фонд и пр.

p, blockquote 2,0,0,0,0 —>

Роль базового нормативного правового акта по институтам совместного инвестирования в России выполняет Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ, кратко 156-ФЗ или Закон.

p, blockquote 4,0,0,0,0 —>

Предлагаемый материал выполнен в виде обзора ключевых положений Закона. Информация – на дату выхода статьи.

p, blockquote 5,0,0,0,0 —>

Инвестфонд. Определение, виды, ценные бумаги

Согласно статье 1 Закона:

p, blockquote 6,0,0,0,0 —>

«Инвестиционный фонд <инвестфонд, фонд, ИФ> – находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления».

Под «имущественным комплексом ИФа», в случае стандартного инвестирования в финансовые инструменты, понимаются денежные средства на текущих и депозитных счетах в банках, и ценные бумаги. Для инвестфонда обязательно наличие компании, управляющей его активами (управляющей компании).

p, blockquote 8,0,0,0,0 —>

Структура законодательного определения инвестфонда говорит о двойственной природе институтов совместного инвестирования (ИСИ) в РФ. С одной стороны, речь может идти об акционерном обществе (АО), с другой – об «общей долевой собственности физических и юридических лиц».

p, blockquote 9,0,0,0,0 —>

Первый вид ИФа – акционерный инвестиционный фонд (АИФ).

p, blockquote 10,0,0,0,0 —>

Статья 2 Закона дает трактовку АИФа:

p, blockquote 11,0,0,0,0 —>

«Акционерный инвестиционный фонд — акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом <…>».

АИФ – юридическое лицо (АО), и как любое акционерное общество действует на основании Федерального закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ с учетом особенностей 156-ФЗ. Участники АИФа – его акционеры, собственники акций фонда.

p, blockquote 13,0,0,0,0 —>

«Общая долевая собственность физических и юридических лиц» оформляется в виде паевого инвестиционного фонда (ПИФа).

p, blockquote 14,0,0,0,0 —>

Часть 1 ст. 10 156-ФЗ:

p, blockquote 15,0,0,0,0 —>

«Паевой инвестиционный фонд – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом».

1. ПИФ – не юрлицо. Как любят говорить, ПИФ – некий общий «кошелек», составленный из взносов инвесторов, и переданный в управление УК, профессиональному участнику рынка ценных бумаг.
2. Право пайщика на долю в таком «кошельке» удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

(Объяснение пассажа об имущественном комплексе инвестфонда, в данном случае, ПИФа, см. выше)

p, blockquote 18,0,0,0,0 —>

Можно заключить, что совместное инвестирование в АИФе подтверждается акцией (пакетом акций). Для ПИФа – это ценная бумага от УК, получившая название «инвестиционный пай» (инвестпай).

p, blockquote 19,0,0,0,0 —>

Краткий вывод по разделу

Инвестфонды в РФ разделяются на акционерные и паевые. АИФ – акционерное общество, выпускающее акции для привлечения инвестиций. ПИФ не является юрлицом. Управляющая компания собирает средства участников через размещение инвестпаев.

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ)

АИФ, как форма ИСИ, не получила в РФ широкого распространения. Собственно, и Закон уделяет ему несколько меньше внимания, чем ПИФу. Это имеет свое объяснение, поскольку фундаментальные вещи для любого АО (и акционерный инвестфонд не исключение) уже прописаны в Федеральном законе «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ. Ряд положений 156-ФЗ по акционерным и паевым инвестфондам пересекаются: требования к составу и структуре активов, определение стоимости чистых активов, содержание инвестиционной декларации и пр.

p, blockquote 21,0,0,0,0 —>

В данном разделе представлены ключевые особенности функционирования АИФ, изложенные в главе II 156-ФЗ.

p, blockquote 22,0,0,0,0 —>

Статья 3 выделяет из общего имущества АИФа имущество, «предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы)» или активы фонда. Активы АИФа передаются в доверительное управление управляющей компании (УК). Более того, акционерный ИФ может делегировать на УК полномочия своего единоличного исполнительного органа. Другими словами, не формировать собственное правление, а полностью отдать все вопросы текущего управления на УК.

Для обеспечения операций по доверительному управлению активами фонда на управляющую компанию открываются банковские счета и счета депо в специализированном депозитарии. Так выполняется основополагающий принцип взаимодействия ИФа и УК – полное разделение их имущества.

p, blockquote 24,0,1,0,0 —>

В целях привлечения инвестиций, АИФ имеет право выпускать исключительно обыкновенные акции. По ст. 4.1 Закона в уставе фонда правомочна оговорка, о том, что его акции предназначены только для квалифицированных инвесторов [1] . В ряде случаев это жесткое требование Банка России. Например, для фондов недвижимости.

p, blockquote 25,0,0,0,0 —>

Выкуп акций АИФом осуществляется в соответствии с Законом «Об АО». Дополнительной причиной, согласно ст. 5 156-ФЗ, может стать изменение инвестиционной декларации фонда. Безусловно, продать акции АИФа (как, впрочем, и купить) есть возможность на бирже. В том случае, если такой акционерный инвестфонд входит в биржевой реестр и котируется на торговой площадке.

p, blockquote 26,0,0,0,0 —>

АИФ работает на основании устава (как любое АО) и инвестиционной декларации. Деятельность акционерного инвестфонда (и совместное инвестирование вообще) лицензируется Банком России.

p, blockquote 27,0,0,0,0 —>

Краткий вывод по разделу

Акционерный фонд действует в соответствии с Законом «Об акционерных обществах», с учетом особенностей 156-ФЗ. Существует вариант размещения акций АИФа исключительно среди квалифицированных инвесторов. Активы АИФа обособляется от имущества УК. Главные документы фонда – устав и инвестдекларация.

Типы ПИФов

Статья 11 Закона вводит четыре базовых типа ПИФов. Классификация основана на праве требования участника фонда выкупа (погашения) своих инвестпаев.

p, blockquote 29,0,0,0,0 —>

Открытый ПИФ (ОПИФ) предполагает: «наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев <…>».

p, blockquote 30,0,0,0,0 —>

Интервальный (ИПИФ) : «наличие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев <…>».

p, blockquote 31,0,0,0,0 —>

Закрытый ПИФ (ЗПИФ) : «отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия <…>».

p, blockquote 32,0,0,0,0 —>

Особняком стоят биржевые ПИФы или БПИФы . Они введены в законодательство РФ несколько позже, и приобретают все большую популярность, часто отбивая клиентов у классических ПИФов, в том числе, и открытых. В России БПИФы стали аналогом ETF [3] .

p, blockquote 34,0,0,0,0 —>

Итак, биржевой ПИФ (БПИФ) предполагает: «наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от лица, уполномоченного управляющей компанией (далее – уполномоченное лицо), покупки всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев и права продать их на бирже, указанной в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на предусмотренных такими правилами условиях, а у владельца инвестиционных паев, являющегося уполномоченным лицом, права в сроки, установленные правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев <…>».

p, blockquote 35,0,0,0,0 —>

Достаточно тяжеловесное определение распадается на две части.

1. Участники БПИФа имеют право продавать свои инвестпаи на бирже через (формально) лицо, уполномоченное управляющей компанией. Для них БПИФ – открытый ПИФ с операциями на бирже.
2. Для уполномоченного лица – БПИФ, в том числе, своего рода, «интервальный ПИФ» в цепочке «уполномоченное лицо – управляющая компания». Уполномоченное лицо вправе требовать от УК выкупа/погашения своих инвестпаев в установленные сроки.

Отнесение ПИФа к тому или иному типу отражается в правилах (условиях договора) доверительного управления таким фондом.

p, blockquote 37,0,0,0,0 —>

Краткий вывод по разделу

По процедуре выкупа инвестиционных паев управляющей компанией ПИФы разделяются на четыре типа. Открытые фонды выкупают бумаги в любое время, интервальные – в оговоренные периоды времени, закрытые – по окончании срока существования. Биржевые ПИФы дают возможность участнику продавать инвестпаи на бирже во время торговой сессии.

Список всех БПИФов на российском фондовом рынке.

Имущество ПИФа

Вопрос, волнующий любого инвестора или вкладчика – сохранность инвестиций и сбережений. В совместном инвестировании это достигается путем разделения имущества ПИФа и управляющей компании с одной стороны, и строгом надзоре и контроле над ее деятельностью Банком России (главным национальным финрегулятором) с другой.

p, blockquote 39,0,0,0,0 —>

Согласно ст. 13, в доверительное управление открытыми и интервальными ПИФами могут передаваться только деньги. Для закрытых и биржевых фондов – и иные активы, например, ценные бумаги (ЦБ).

p, blockquote 40,0,0,0,0 —>

В ст. 13.1 и 13.2 Закона отмечено, что при формировании фонда и в дальнейшем, денежные средства пайщиков учитываются на отдельном транзитном банковском счете, а бездокументарные ЦБ, переданные в оплату инвестпаев – на отдельном транзитном счете депо в спецдепозитарии, обслуживающем ПИФ.

p, blockquote 41,0,0,0,0 —>

Ст. 15 прямо указывает на полное обособление имущества (прежде всего, денег и бумаг) ПИФа, (пункт 1):

p, blockquote 42,0,0,0,0 —>

«Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, обособляется от имущества управляющей компании этого фонда, имущества владельцев инвестиционных паев, имущества, составляющего иные паевые инвестиционные фонды, находящиеся в доверительном управлении этой управляющей компании, а также иного имущества, находящегося в доверительном управлении или по иным основаниям у указанной управляющей компании. Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, учитывается управляющей компанией на отдельном балансе, и по нему ведется самостоятельный учет».

Банкротство УК и/или участников фонда никоим образом не касается имущества ПИФа. Эта новелла поднимается в Законе не один раз.

p, blockquote 44,0,0,0,0 —>

В частности, пп. 3 и 4 ст. 15:

p, blockquote 45,0,0,0,0 —>

«Обращение взыскания по долгам владельцев инвестиционных паев, в том числе при их несостоятельности (банкротстве), на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, не допускается. По долгам владельцев инвестиционных паев взыскание обращается на принадлежащие им инвестиционные паи. В случае несостоятельности (банкротства) владельцев инвестиционных паев в конкурсную массу включаются принадлежащие им инвестиционные паи.

В случае признания управляющей компании паевого инвестиционного фонда несостоятельной (банкротом) имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, в конкурсную массу не включается».

p, blockquote 47,0,0,0,0 —>

Краткий вывод по разделу

Имущество ПИФа (речь идет, в первую очередь, о денежных средствах и ЦБ) полностью обособлено от имущества УК, в том числе, и иных фондов, управляемых данной УК. Управляющая компания ведет отдельный учет по имуществу каждого ПИФа. На ПИФ не может быть обращено взыскание по долгам его участников, УК, спецдепозитария.

Инвестиционный пай ПИФа

Что же получает инвестор, вложив средства в ПИФ?

p, blockquote 49,1,0,0,0 —>

Развернутое определение инвестпая дает ст. 15 Закона:

p, blockquote 50,0,0,0,0 —>

«Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда)».

Толкование инвестпая содержит информацию о том, что он – именная ЦБ, дающая его владельцу три вида прав:

1. Право на (пропорциональную) долю имущества ПИФа.
2. Право требования от УК надлежащего доверительного управления фондом.
3. Право на компенсацию при прекращении ПИФа.

№ 1 выражается, в том числе, правом продать (погасить) свой инвестпай в соответствии с типом фонда (см. выше).

p, blockquote 53,0,0,0,0 —>

Кроме того, что он именная ЦБ, инвестпай обладает следующими характеристиками:

• выпускается в бездокументарной форме (учет по счетам депо);
• не является эмиссионной ценной бумагой;
• не имеет номинальной стоимости;
• «количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом»;
• каждый инвестпай удостоверяет одинаковую долю в имуществе ПИФа и предоставляет одинаковые права его владельцам (на отдельных исключениях, прописанных в 156-ФЗ, останавливаться не будем).

Краткий вывод по разделу

Инвестиционный пай ПИФа – именная, бездокументарная, неэмиссионная, не имеющая номинальной стоимости ЦБ. Число инвестпаев в собственности участника может быть дробным. Каждый инвестпай отвечает одинаковой части в имуществе ПИФа и дает (в общем случае) одни и те же права владельцам.

Цена инвестпая. Стоимость чистых активов ПИФа

Ценообразование инвестиционного пая несколько отличается от формирования стоимости традиционных, «монолитных», если так можно выразиться, ценных бумаг, акций и облигаций. Цена инвестпая определяется не балансом спроса и предложения на, собственно пай, а стоимостью активов, составляющих имущество фонда.

p, blockquote 56,0,0,0,0 —>

Мерилом цены инвестпая выступает его «расчетная стоимость» (РС). По расчетной стоимости, высчитанной на определенную дату, пай покупается и продается (погашается). Исключение составляет цена пая на первичной стадии формирования ПИФа, когда она диктуется правилами доверительного управления фондом.

p, blockquote 57,0,0,0,0 —>

В общем случае, по п. 6 ст. 26:

p, blockquote 58,0,0,0,0 —>

«Расчетная стоимость инвестиционного пая определяется в соответствии с нормативными актами Банка России путем деления стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда, рассчитанной на день не ранее дня приема заявок на приобретение, заявок на погашение или заявок на обмен инвестиционных паев, на количество инвестиционных паев, указанное в реестре владельцев инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда на тот же день».

Стоимость чистых активов (СЧА) – ключевая ценовая характеристика любого инвестфонда. Рассчитывается, как обычно: разница между активами и обязательствами. Получается то, что в компании именуется (собственным) капиталом.

p, blockquote 60,0,0,0,0 —>

Нормативную трактовку СЧА для инвестфондов дает Банк России. На дату подготовки материала действует Указание Банка России от 25.08 2015 № 3758-У (Указание БР 3758-У).

p, blockquote 61,0,0,0,0 —>

p, blockquote 62,0,0,0,0 —>

«Стоимость чистых активов определяется как разница между стоимостью всех активов паевого инвестиционного фонда или активов акционерного инвестиционного фонда <…> и величиной всех обязательств, подлежащих исполнению за счет указанных активов <…>, на момент определения стоимости чистых активов».

Далее, по Указанию БР 3758-У:

p, blockquote 64,0,0,0,0 —>

«Стоимость активов и величина обязательств определяются по справедливой стоимости в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости» <…>».

Для ценных бумаг, обращающихся на бирже, справедливая стоимость = биржевой цене. В остальных случаях существуют специальные методики расчета справедливой цены, максимально учитывающие в стоимости небиржевого инструмента рыночные тенденции.

p, blockquote 66,0,0,0,0 —>

(Выведение СЧА на основании отчета оценщика оставляем здесь за рамками)

p, blockquote 67,0,0,0,0 —>

Краткий вывод по разделу

Стоимостная характеристика инвестпая – его расчетная цена, равная отношению СЧА фонда к числу паев в реестре (в обращении). СЧА = разности между активами и обязательствами фонда. Активы и обязательства вычисляются по действующим методикам Банка России. Для финансовых инструментов применяется справедливая стоимость. Для бумаг, обращающихся на биржах – это биржевые котировки.

Расходы участника инвестфонда

Проводя операции с инвестпаями, участник ПИФа несет дополнительные расходы: надбавку при покупке и скидку при продаже, уменьшающие его прибыль (увеличивающие убытки).

p, blockquote 69,0,0,0,0 —>

Пункт 7 статьи 26 Закона:

p, blockquote 70,0,0,0,0 —>

«Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости инвестиционного пая. Максимальный размер скидки не может составлять более 3 процентов расчетной стоимости инвестиционного пая».

Обтекаемое словосочетание от Законодателя «могут быть предусмотрены» на практике работает, как «предусмотрены всегда». И работает, как правило, по верхним границам: 1,5% для надбавки и 3% для скидки от расчетной цены.

p, blockquote 72,0,0,0,0 —>

К сожалению, этим издержки участников инвестиционных фондов не ограничиваются. Пункт 1 статьи 41 говорит о вознаграждении всех членов инфраструктуры совместного инвестирования за счет имущества акционерного и паевого ИФа, а значит и каждого его инвестора:

p, blockquote 73,0,0,0,0 —>

«Вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев, оценщика, аудиторской организации и биржи выплачиваются за счет имущества акционерного инвестиционного фонда и имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и их сумма не должна превышать 10 процентов среднегодовой стоимости чистых активов акционерного инвестиционного фонда и чистых активов паевого инвестиционного фонда».

Коротко, стоимость услуг УК и других сопровождающих деятельность фонда организаций – до 10% от среднегодовой СЧА.

p, blockquote 75,0,0,0,0 —>

Краткий вывод по разделу

При приобретении инвестпая ПИФа покупателю необходимо заплатить надбавку к расчетной цене до 1,5%, при продаже с продавца удержат скидку до 3% от РС. Вознаграждение управляющей компании, депозитария, регистратора и др. – до 10% от среднегодовой СЧА.

Требования к активам инвестфондов

Статья 33 156-ФЗ определяет перечень активов (объектов инвестирования), в которые российские АИФы и ПИФы могут вкладывать средства участников.

p, blockquote 77,0,0,0,0 —>

К ним относятся:

• денежные средства в национальной и иностранной валютах (включая банковские депозиты);
• государственные ЦБ РФ и субъектов РФ;
• муниципальные ЦБ;
• акции и облигации российских компаний;
• (государственные) ЦБ иностранных государств;
• акции и облигации зарубежных компаний;
• инвестпаи ПИФов;
• ипотечные ЦБ РФ;
• российские депозитарные расписки;
• иные ЦБ, в соответствии с нормативными документами Банка России.

В какие именно активы и сколько в процентном отношении может вкладываться тот или иной ИФ (структура его активов) предписывается действующим профильным документом Банка России. На дату подготовки материала – Указанием Банка России от 05.09.2016 N 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов».

p, blockquote 79,0,0,0,0 —>

Состав и структура активов, наряду с инвестиционной политикой и описанием рисков являются неотъемлемой частью инвестиционной декларации инвестфонда (ст. 35 Закона).

p, blockquote 80,0,0,0,0 —>

Краткий вывод по разделу

Состав и структура активов для каждого типа инвестфонда строго регламентированы. В общем случае, помимо денежных средств, в качестве объектов инвестирования, Законом предусмотрены восемь видов отечественных и иностранных ценных бумаг.

Примечания

[1] – Перечень квалифицированных инвесторов приводится в ст. 51.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ. К ним относятся, в частности, профучастники рынка ценных бумаг, банки, страховые компании, управляющие компании инвестфондов ⇑

p, blockquote 82,0,0,0,0 —>

[2] – «Паевой инвестиционный фонд», портал «Банки.ру» ⇑

p, blockquote 83,0,0,0,0 —>

[3] – ETF – Exchange Traded Fund, торгуемый на бирже фонд. Индексный фонд, паи (акции) которого обращаются на бирже. Структура ETF повторяет структуру выбранного фондового индекса. «ETF», Википедия ⇑

p, blockquote 84,0,0,0,0 —>

Используемые сокращения

156-ФЗ, Закон – Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ

p, blockquote 85,0,0,0,0 —>

ИФ – инвестиционный фонд, инвестфонд, кратко, фонд

p, blockquote 86,0,0,0,0 —>

АИФ – акционерный инвестиционный фонд

p, blockquote 87,0,0,0,0 —>

ПИФ – паевой инвестиционный фонд

p, blockquote 88,0,0,0,0 —>

БПИФ – биржевой паевой инвестиционный фонд

p, blockquote 89,0,0,0,0 —>

ЗПИФ – закрытый паевой инвестиционный фонд

p, blockquote 90,0,0,0,0 —>

ETF – Exchange Traded Fund, торгуемый на бирже фонд, в РФ – БПИФ

p, blockquote 91,0,0,0,0 —>

ИСИ – институт совместного инвестирования

p, blockquote 92,0,0,0,0 —>

УК – управляющая компания

p, blockquote 93,0,0,0,0 —>

АО – акционерное общество, кратко, общество

p, blockquote 94,0,0,0,0 —>

ЦБ – ценная бумага

p, blockquote 95,0,0,0,0 —>

РС – расчетная стоимость (инвестиционного пая)

p, blockquote 96,0,0,0,0 —>

СЧА – стоимость чистых активов

p, blockquote 97,0,0,0,0 —>

Указание БР 3758-У – Указание Банка России от 25.08.2015 N 3758-У (ред. от 12.12.2016) «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов <…>».

Статья 10. Понятие паевого инвестиционного фонда

ПИФы (Паевой инвестиционный фонд) пробрались на территорию постсоветского пространства в шальные 90-е, хотя в США существовали с начала XX века. В те времена это были скорее единичные случаи и массового распространения они не имели.

Сегодня же ситуация кардинально изменилась, все, кто имеет средства хочет выбрать надежный и прибыльный инструмент их приумножения — ПИФы полностью соответствуют этому требованию. О том, как работает ПИФ, что такое пай и как выбрать достойного кандидата для инвестиции, читайте в этой статье.

Коллективные инвестиции потихоньку вытесняют участников этого рынка, которые действуют в одиночестве. И это вполне объяснимо, ведь оперируя большой общей суммой, можно добиться значительно большей прибыли.

Вместе с тем, сами подобные объединения, возникли как реальная потребность времени — все больше появляется людей, имеющих заначку на черный день, которые понимают, что деньги должны работать и приносить прибыль — иначе, под матрасом их сожрет инфляция.

Но чтобы инвестировать во что бы то ни было, необходимо иметь элементарную финансовую грамотность, которая у многих напрочь отсутствует. Тут на помощь и приходят паевые инвестиционные фонды.

ПИФ (Паевой Инвестиционный Фонд) — коллективное инвестиционное объединение, функционирующее на основе доверительного управления, которое приумножает средства своих вкладчиков после покупки последними отдельных долей организации — паев.

По сути, такой фонд работает по принципу доверительного управления. Как инструмент инвестирования ПИФ завоевывает все больше поклонников, что обусловлено целым рядом преимуществ:

• Прибыльность выше банковской.
• Низкая степень риска.
• Присутствует контроль со стороны государства, фонды действуют официально.
• В любой момент инвестор может продать пай и получить свои деньги обратно.
• Деньги передаются в управление настоящим профессионалам, которые заинтересованы в прибыльности операций.
• Войти в ПИФ может любой желающий, главное иметь нужную сумму и возраст.
• Многие ПИФы предлагают инвесторам низкий порог входа – есть варианты инвестиции от пары тысяч рублей.

Инвестиционный пай

Вкладывая средства в ПИФ, инвестор не просто отдает свои деньги неизвестно кому без каких-либо подтверждений — инвестиция осуществляется путем покупки пая.

Говоря проще, пай — это та доля фонда, за которую инвестор заплатил деньги, а значит она переходит в его собственность и начинает приносить вкладчику доход.

При этом инвестор получает на руки выписку из реестра фонда, в которой указано все подробности покупки доли.

В том случае, если инвестор в какой-то момент передумает сотрудничать с ПИФом, то он просто продаст свою долю. Это происходит быстро и без усилий — вы просто пишете заявление о продаже пая и получаете деньги на свой счет.

Какие бывают ПИФ фонды?

По разным параметрам выделяют несколько типов паевых инвестиционных фондов. Независимо от того, какой перед вами фонд по управлению, обороту вкладов или сфере деятельности, все они работают по одной схеме:

1. Осуществляется покупка паев инвесторами.
2. Деньги диверсифицируются и вкладываются в доходные, в нынешней финансовой ситуации, ниши.
3. Происходит раздел прибыли соответственно размеру изначальных вложений.

В зависимости от того, куда в дальнейшем инвестируются средства вкладчиков фонда, выделяют те основные категории, которые я перечислила ниже.

Фонд денежного рынка

ПИФ, который вкладывает средства в самые надежные инвестинструменты — к примеру, те же облигации. Но суть в том, что в оборот идет только часть средств (чаще всего половина), а остальные кладутся на депозит и приносят минимальную прибыль.

По сути такой фонд соперничает в прибыли с банком, но только здесь имеется более долгосрочная перспектива получения дохода.

Собственно говоря, большой популярностью такой фонд не пользуется, так как приносит мало, но зато практически нет никаких рисков потери средств (если учитывать только минимальные торговые риски).

Фонд облигаций

ПИФ, который занимается облигациями имеет название бонд-фонд.

Многие фонды отдают предпочтение облигациям по той причине, что это низкорискованный инвестиционный инструмент, который приносит фиксированную стабильную прибыль.

Вкладчик такого фонда может быть уверен в том, что при любых обстоятельствах он получит свой доход (если конечно фонд не окажется мошенником), но в то же время прибыль эта будет небольшая, порядка 6-8%.

Фонд акций

Инвестиции в акции давно обрели популярность и ПИФы также не прошли мимо такого инвестиционного инструмента. Выгодно купив акции какой-то компании и перепродав их на бирже можно получить хороший заработок.

Его размер зависит от стратегий конкретного фонда — есть более рискованные, которые приносят шикарный профит и те, кто не готов идти на большие риски, обезопасив средства инвесторов — они приносят несколько меньшую прибыль.

При этом необходимо понимать, что существуют различные типы компаний, акциями которых можно оперировать и наиболее прибыльные из них, как правило, требуют длительного вложения средств.

Фонд смешанных инвестиций

Сбалансированный инвестиционный фонд предполагает управление несколькими типами инвестиционных инструментов — чаще всего активы такого фонда вкладывают в наиболее ликвидные типы ценных бумаг.

Нужно понимать, что такая инвестиция потребует от управляющих знаний в различных областях экономики, а также основательных способностей к анализу, иначе деньги пайщиков могут быть утеряны из-за неграмотного управления.

Фонд недвижимости

Фонды недвижимости вкладывают средства в жилую, коммерческую недвижимость, здания на стадии строительства и земельные участки. При этом направление деятельности фонда может быть различным — сдача в аренду, продажа, операции с землей.

Поэтому доходность в таких фондах очень нехилая, но и купить пай в них не так и просто: во-первых, чаще это фонды закрытого типа, так как на реализацию недвижимости требуется солидный промежуток времени, а во-вторых, сумма покупки пая достаточно высокая — стартует от десятка тысяч долларов.

Индексный фонд

Одним из наиболее доходных ПИФов считается индексный фонд – управление средств в нем основано на скачках того или иного индикатора. По сути, фонд включает в свой портфель те инвестиции, которые влияют на конкретный индикатор. Динамика рынка обеспечивает и повышения стоимости имеющихся в управлении активов.

Сумма входа в индексный фонд очень демократична, поэтому если вы хотите заработать в ПИФе, но больших сумм нет — это именно ваш вариант. Если же вас интересуют более прибыльные инвестиционные фонды, то читайте статью блога о венчурных инвестициях.

Виды ПИФов

В зависимости от того, каким образом продаются паи в фонде, различаю несколько их разновидностей. Инвестору, который собирается сотрудничать с фондами, необходимо различать их особенности и классификацию, ведь от конкретного типа зависят условия сотрудничества с пайщиками, сроки и суммы инвестирования.

Открытый паевой фонд

Открытый ПИФ вкладывает средства в высоколиквидные активы, поэтому никак не ограничивает своих инвесторов — вы можете в любое время купить пай и когда вздумается его продать. При этом число участников-пайщиков неограниченно — каждый, кто имеет средства и желание, может стать инвестором открытого паевого фонда.

Закрытый паевой фонд

Более состоятельный инвесторы могут стать участниками закрытого ПИФа его еще называют акционерный инвестиционный фонд. Он отличается от предыдущего тем, что средства вкладываются в конкретную отрасль (такой ПИФ вкладывает чаще всего активы в отдельный проект, а может быть специально для него и организован).

Работа фонда, а по сути, закрытого клуба инвесторов, рассчитана на определенный срок и, пока идет инвестирование конкретного проекта, пайщик не может выйти с фонда, разве что продать свой пай другим участникам.

Закрытый паевой инвестиционный фонд характерен и тем, что число паев в нем строго ограниченно и выпускаются они один раз — при открытии фонда.

Интервальный паевой фонд

Интервальные ПИФы продают паи и прекращают их действие через определенные промежутки времени. Чаще всего этот срок составляет не менее года, что обусловлено спецификой реализации активов. Большинство таких ПИФов являются трейдерами и занимаются биржевой торговлей.

Как инвестировать в ПИФ?

Прежде чем стать инвестором ПИФа, определите для себя какую сумму вы хотели бы в него вложить и что для вас в приоритете — надежность или доходность. Ведь зачастую это два взаимоисключающих фактора: чем выше профит, тем больше риск.

Если вы хотите в любой момент выйти из инвестиции и получить свои средства обратно, то следует рассматривать только открытые фонды, если же готовы ждать положенный срок вложения ради солидного дохода, то можно инвестировать и в закрытый ПИФ.

Одним словом, только когда вы обозначите для себя что вам нужно и чем вы готовы «пожертвовать», можно переходить к непосредственному выбору конкретного фонда.

Выбираем управляющую компанию

В первую очередь, ваша доходность зависит от компетенции управляющих, ведь именно они будут инвестировать активы фонда и, если это будет происходить удачно, инвесторы получат профит.

И хоть, ПИФы существуют официально и регулируются законодательством, что защищает инвесторов от прямого мошенничества, все же всегда существует риск, что инвестиция просто не принесет прибыли.

Банально можно нарваться на новичков, которые спустят ваши деньги, ведь по закону, такая инвестиционная компания не может и не должна обещать своим вкладчикам какую-либо конкретную доходность.

Поэтому вы должны подойти со всей ответственностью к выбору компании и проанализировать насколько она компетентна. В частности, стоит обратить внимание на:

• Срок работы компании — если она на рынке недавно, то опыта у нее мало, а следовательно, решения могут приниматься неверно, что опасно для ваших средств.
• Обратите внимание на количество фондов в управлении — чем их больше, тем лучше для вас.
• Обязательно учитывайте то, какой процент управляющий берет в качестве оплаты за свои услуги.
• Просмотрите статистику доходности — компании, которым есть чем похвастаться никогда не будут ее скрывать.
• Если есть выбор между компанией, которая инвестирует в один инструмент и той, которая избирает смешанные инвестиции, то стоит отдать предпочтение последней — это снизит риски.

Открываем банковский счет

Вы не сможете просто так принести деньги в управляющую компанию и положить их на стол — необходимо открыть банковский счет и с него перевести деньги на счет компании. Так как все взаимоотношения регулируются на законодательном уровне, то необходимо производить все финансовые транзакции через финансовое учреждение.

Счет нужен не только для того, чтобы вложить средства, но и вернуть их после продажи пая — именно на этот счет компания и переведет ваш депозит. Поэтому крайне важно выбрать то финансовое учреждение, которое возьмет наименьшую комиссию. Многие банки имеют собственные ПИФы и не берут комиссию при транзакциях в них (например, Альфа-банк — Альфа Капитал и другие).

Оформляем заявку на приобретение паев

Когда счет открыт, и вы готовы приобщиться к тому или иному фонду, то остается посетить выбранную компанию лично и потратить свое драгоценное время на заполнение необходимых документов. Заранее уточните в телефонном режиме или на сайте фонда, какие документы необходимо иметь при себе, а уже на месте тщательно изучите что подписываете.

Инвестируем

Последний этап — непосредственная инвестиция, то есть перевод средств на счет фонда. Не забывайте, что каждый фонд имеет свою сумму вступительного взноса, ведь порой это могут быть десятки тысяч долларов или же несколько тысяч рублей.

ПИФы банки

Многие банки сами организовывают паевые инвестиционные фонды. Преимущество инвесторов в этом случае — вы можете производить транзакции через банк без каких-либо комиссий. Но это не значит, что если ваш банк владеет ПИФом, то непременно стоит в него вложиться — есть большой выбор таких фондов и следует изучить все предложения.

Сбербанк

Крупнейший российский банк также работает с инвесторами посредством паевых фондов. При этом список, включающий пифы Сбербанка, достаточно обширный, а управляемые средства вкладываются практически во все отрасли экономики страны.

Инвестировать могут даже относительно мелкие инвесторы, так как цена пая стартует от 1,500 рублей.

В целом же, в ПАО Сбербанк управление активами осуществляется на протяжении 10 лет, что конечно, делает специалистов банка бесспорными профессионалами, но стоит понимать, что каждый тип инвестиций имеет свою степень риска.

В ВТБ управление активами имеет узкую направленность — каждый ПИФ специализируется на инвестициях в определенной отрасли, что позволяет специалистам осуществлять эффективные инвестиции — к примеру, нефтегазовый ПИФ, электроэнергетика и другие. Минус — стать пайщиком сможет не каждый — минимальная сумма входа от 150 000 руб. Комиссия управляющего при этом — 0,2%.

Газпромбанк

Одна из ТОПовых управляющих компаний страны, под началом которой функционирует 18 ПИФов различных типов. Многие авторитетные организации ставят Газпромбанку наивысшие оценки надежности.

Уралсиб

Работает с 1996 года и имеет несколько фондов в своем управлении. Надо отметить, что это довольно крупный игрок среди ПИФов, так как число пайщиков давно превышает 50 тыс. участников. Среди сфер инвестирования Уралсиб избирает наиболее надежные и доходные, в частности, энергетика, акции, облигации, сырьевые рынки, золото.

Недостатки ПИФов

А теперь добавлю ложку дегтя в бочку меда. В первую очередь, главный минус ПИФов — они не могут пообещать вам или гарантировать процент доходности, который вы сможете получить при инвестиции средств.

К тому же, вы обязаны иметь хоть какую-то финансовую грамотность и все время совершенствовать эти навыки, ведь от вас зависит, когда инвестировать в пай и когда следует его продать.

Хоть деятельность ПИФов и регулируется законодательством, но стать жертвой неграмотного управления может каждый, кто не уделил должного внимания отбору достойного фонда.

Среди прочих минусов отмечу: относительно низкую доходность, некоторые типы фондов потребуют длительного ожидания прибыли, да и суммы входа в большинство надежных ПИФов кусаются. Совершить инвестицию на более выгодных условиях позволяют ПАММ счета, подробнее о них читайте в отдельной статье.

Рейтинг ПИФов

Итак, что такое ПИФ и с чем его едят мы разобрались, теперь остается выбрать надежный фонд. Где же искать помощи как не на нашем блоге? Я предлагаю вам список ПИФов, которые сама считаю наиболее достойными и надежными.

ПИФы — относительно новый инструмент коллективных инвестиций в нашей стране, но в последние годы наблюдается рост интереса к нему.

В первую очередь, это обусловлено главной особенностью — инвестиции в фонд не требуют от вас быть профессионалом в биржевой торговле, отслеживать индексы и цену акций — все, за скромное вознаграждение, сделает управляющая компания, вам же остается лишь получать прибыль.

Рейтинг ПИФОв по доходности:

Инвестируйте, расширяйте свой портфель, выбирайте наиболее выгодные и надежные методы вложения средств, и вас непременно ждет профит!

Автор Ganesa K.Профессиональный инвестор с опытом работы 5 лет с разными финансовыми инструментами, ведет свой блог и консультирует вкладчиков. Собственные эффективные методики и информационное сопровождение инвестиций.

Виды паевых инвестиционных фондов: просто о сложном

Виды ПИФов: основные типы ПИФов

Основные плюсы и минусы и минусы были подробно рассмотрены в материале «ПИФ: деньги должны работать!». Теперь расскажем подробнее, какие же бывают типы подобных организаций, и чего от них ожидать. Выбор будущего инструмента инвестиций может и должен быть понят и осознан.

Традиционно предприятия подразделяются на три вида, каждый из которых имеет как безусловные преимущества, так и недостатки:

• ОПИФ – открытый паевой инвестиционный фонд;
• ИПИФ – интервальный паевой инвестиционный фонд;
• ЗПИФ – закрытый паевой инвестиционный фонд.

Открытый паевой инвестиционный фонд

Открытый ПИФ – лучшее решение для недолгосрочного вложения. Подобный финансовый инструмент наиболее выгоден инвестору. Однако ждать невероятных заработков от кратковременных вложений было бы наивно.

Изредка стоимость «пая» в течение месяца радует владельца высоким доходом. Но такие явления встречаются редко и в ежедневную статистику не укладываются.

Ярким тому примером является один из популярнейших ПИФ – «Альфа – Капитал Бренды» под управлением известной почти каждому УК «Альфа Капитал», показавший за февраль месяц 2019 г. итоговую доходность всего в 0,73%, при этом потеряв в стоимости чистых активов более 5%.

Правда, на диаграмме видно, что в пиковый момент доходность пайщика могла составить более 4%, но это «событие» надо было уловить, а учитывая тот факт, что протяженность пика была не более недели – подобный заработок, скорее, напоминает игру в лото.

Однако, главным плюсом такого типа является не столько доходность, сколько возможность покупки и продажи «пая» в любой момент вне зависимости от его цены, состояния рынка, лунной фазы и популяции брокеров на Токийской бирже. Что, безусловно, сказывается и на сформированном кейсе, большая часть которого состоит из высоколиквидных активов, «готовых» к быстрой продаже по адекватной стоимости.

Возможность быстрого «сброса» активов определяет и инвестиционную стратегию. ПИФы открытого типа делятся на следующие группы фондов:

• Акций;
• Облигаций;
• Смешанного типа;
• Индексные;
• Денежного рынка.

Интервальный паевой инвестиционный фонд

Паевой фонд интервального типа – это прибыль, вписанная в конкретные временные рамки – интервалы. Особым отличием типа является возможность приобретения или продажи пая в конкретно определенные промежутки времени.

Что является неким компромиссом между управляющей компанией, уверенной в невозможности оттока средств ранее запланированных финансовых мероприятий, и инвестором, желающим получить несколько более высокую доходность, чем в фонде открытого типа.

Любой человек, даже бесконечно далекий от бизнеса, прекрасно понимает простую истину: каждый продукт имеет свою цену в каждом конкретном временном промежутке.

Ну, если уж совсем просто, то вложившись летом в китайские петарды, стоит понимать, что прибыль они принесут лишь в предновогодний сезон. Это, конечно, не говорит о том, что петарды нельзя продать и раньше.

Только вот кому они нужны в сентябре месяце, кроме неплатежеспособных школьников?

Инвестиционная стратегия предприятия интервального типа как раз и зависит от определенных условий, будь то сезонность, срок длительности проекта, ожидание мировой революции или еще масса невероятных прогнозов, выданных аналитиками. Что и является теми самыми рамками, установленными для инвестора.

Зачастую покупка или продажа пая в таких организациях происходит ежеквартально, что дает возможность тем самым аналитикам прогнозировать, как именно вложить деньги инвестора, и уверенность управляющей компании в том, что инвестор ПИФов неожиданно не «вытащит» средства из оборота.

Для инвестиционной стратегии паевых интервальных фондов характерны те же типы, что и для открытых, а также возможность размещения инвестиций в товарный рынок и хедж-фонды.

Закрытый паевой инвестиционный фонд

ЗПИФ – это максимально стабильная доходность при наиболее растянутых временных рамках. Классическим примером инвестиций для подобного типа может быть некий проект, достигающий ценового пика на конечном этапе – строительство торгового центра, кредитные портфели, озеленение луны или конечное освоение Марса Илоном Маском.

Такие предприятия характеризуются покупкой «пая» на стадии формирования проекта и его погашением вследствие реализации. Количество «паев» строго фиксировано, а дополнительная эмиссия должна быть «согласована» с инвесторами.

И если докупить «пай» в процессе теоретически возможно, то его «продажа» может состояться только после того, как некий торговый центр откроет свои двери для посетителей, а очередная модель Tesla будет наконец-таки собрана на красной планете.

Однако, это не говорит о том, что вложение в такой пай не приносит прибыли в процессе реализации проекта. Инвесторы паевого фонда могут регулярно получать доход от доверительного управления, но только в том случае, если это прописано в ПДУ (правилах доверительного управления).

Помимо этого, для ЗПИФ характерна прозрачность работы исключительно для своих пайщиков, и информацию о своей деятельности они распространяют с большой неохотой. Тем не менее о каких-то «подводных камнях» это не говорит, а вот результаты вполне впечатляют.

Несмотря на то, что объектами инвестиций ЗПИФ становятся низколиквидные активы, доходность они на дистанции показывают просто отличную. Да и риски существенно минимизированы. А если учесть и льготное налогообложение, которое становится возможным вследствие растянутых сроков, то как способ сохранения и приумножения сбережений – ЗПИФ становится очень выгодным вариантом.

Помимо всех вышеперечисленных инвестиционных категорий, фонды закрытого типа могут размещать средства в:

• Недвижимости;
• Ренте;
• Ипотеке;
• Художественных ценностях;
• Кредитах;
• Венчурных фондах;
• Фондах прямых инвестиций.

Все, что вы хотели знать о паевых инвестиционных фондах, но стеснялись спросить

Подводя итоги материала, хотелось бы обратить внимание на нескольких узловых моментах, часто интересующих будущих пайщиков, делающих свои первые шаги на ниве инвестиций:

1. Доходность организации в отчете «за 5 лет более 90%» – не среднегодовая, а суммарная. В предыдущем материале мы рассказывали, что фондам запрещено заниматься маркетинговой деятельностью. Но гении маркетинга для и того и гении, чтобы всячески заинтересовать вас цифрами. То есть правильно эта цифра читается так: суммарно, за пять прошедших лет, предприятие обеспечило своим пайщикам доход в 90%. При этом стоимость «пая» в разное время могла изменяться, вследствие чего УК теряла или наращивала капиталы, а в мире процветали различные санкции, эмбарго и поглощения ненасытным Microsoft компании Nokia.
2. Выбор типа зависит только от ваших инвестиционных возможностей – не забывайте, что даже долгосрочный проект еще не гарантия прибыли. Да, риски просчитаны, но в то, что Маск в ближайшее время все-таки долетит до Марса, у экспертов есть большие сомнения. При этом они приблизительно равнозначны сомнениям в своевременном строительстве очередного спального микрорайона на московской периферии или в ликвидности нового ипотечного кредита автослесарю Михаилу из Воронежа. Инвестиции это риск, его можно минимизировать, но нельзя избежать.
3. Личные инвестиции необходимы – к сожалению, ни одна страна в мире сегодня не в силах гарантировать вам достойную старость в обозримом будущем. Даже если вы всю жизнь усердно трудились и спали детским сном после уплаты всех налогов. Формирование финансовой подушки в будущем поможет не только вам, но и вашим детям. А значит – время задуматься о том, как именно приумножить свои сбережения с минимальными рисками.

Что такое паевой инвестиционный фонд, и как выбрать подходящий

Если инвестор не готов уделять много времени самостоятельной работе на бирже, он может инвестировать в паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Непосредственной работой с активами в этом случае займется управляющая фондом компания. На что надо обратить внимание при их выборе?

Паевые инвестиционные фонды — общий котел, в который множество инвесторов вкладывают свои деньги. Инвестициями активов фонда занимается управляющая компания (УК). Это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который, по закону, должен иметь соответствующую лицензию.

Инвесторы ПИФов являются акционерами, а точнее пайщиками паевых фондов. Пай — это именная ценная бумага, удостоверяющая право на долю в фонде и выкуп ее фондом в определенный срок по требования пайщика. Если активы инвестируются удачно, то стоимость паев растет, на этом и зарабатывают их держатели. А УК зарабатывает на комиссии за управление.

ПИФы предназначены для тех инвесторов, у которых нет времени или опыта, чтобы самостоятельно разбираться в финансовых инструментах или искать выгодные для инвестиций компании. Поэтому они отдают свои средства профессиональным участникам с большим опытом работы на рынке, которые способны инвестировать средства с доходностью больше банковского депозита.

Например, средняя максимальная процентная ставка по депозитам в рублях топ-10 банков в феврале 2017, 2018 и 2019 годов, по данным ЦБ, составляла 8,04%, 6,91% и 7,5% годовых, то есть суммарная доходность — чуть больше 24% за 3 года. За то же время многие ПИФы показали доходность намного больше.

Деятельность управляющих компаний находится под постоянным контролем государства: они не смогут исчезнуть с деньгами инвесторов, так как обязаны держать эти деньги отдельно от своих собственных средств. Учет ценных бумаг и всех операций осуществляется специальным депозитарием.

ПИФы, паи которых можно купить или продать в любое рабочее время, называются открытыми. На рынке также можно найти интервальные ПИФы. Их отличие от открытых фондов в том, что они продают и выкупают паи не каждый день, а в заранее определенные интервалы. Закрытые ПИФы продают паи, только когда формируют фонд или при дополнительном выпуске паев.

Как правило, закрытые ПИФы не выкупают свои паи до окончания срока действия фонда, — не раньше, чем через 3-5 лет. Их можно попробовать продать на вторичном рынке, но это не всегда можно сделать оперативно. Также бывают паевые фонды для квалифицированных инвесторов.

Это значит, что получить информацию о нем и приобрести его паи могут только те, кто прошел специальный тест и получил статус квалифицированного инвестора.

Выбор ПИФа зависит от нескольких факторов.

ПИФы, как и любые другие финансовые инструменты, различаются риском и доходностью. Это зависит от их стратегии инвестирования. Есть фонды, которые инвестируют только в акции, другие — только в облигации.

Некоторые ПИФы инвестируют в ценные бумаги компаний определенного сектора (например электроэнергетики) или в фонды, доходность которых привязана к цене товара (золото) либо к росту фондового рынка разных стран и регионов (например Европы).

Например, ПИФы, которые инвестируют в облигации, менее рискованные, но их доходность ниже, чем у ПИФов акций.

Так, фонд акций «Добрыня Никитич» от Сбербанка, инвестирующий в высоколиквидные акции российских компаний, по состоянию на 17 февраля 2020 года принес 53,58% доходности за 3 года, а фонд облигаций «Илья Муромец», который вкладывает в государственные, муниципальные и корпоративные облигации ведущих российских эмитентов, за это же время принес 31,48% доходности.

Иными словами, ПИФы облигаций больше подходят инвесторам, которые хотят получить доходность выше банковского депозита, но не хотят сильно рисковать. ПИФы акций предназначены для более продвинутых и готовых к риску инвесторов. Некоторые ПИФы вкладывают и в акции, и в облигации — их риск и доходность, соответственно, средние.

У Сбербанка под управлением находится 18 открытых ПИФов. Портфель инвестиций паевого фонда обязательно должен быть диверсифицированным, чтобы не зависеть от одного или нескольких инструментов.

Что такое инвестиционный риск, и как он связан с доходом?

В ПИФы облигаций средства лучше вкладывать как минимум на 1 год, а в ПИФы акций рекомендуют инвестировать на срок от 3 лет, поскольку ПИФы, как и любые финансовые инструменты, не могут всегда только расти, бывают и снижения. Задача инвестора — сделать так, чтобы периоды роста покрыли снижение и дали желаемую доходность.

ПИФы могут инвестировать средства в ценные бумаги не только в рублях, но и в иностранной валюте. Доходность валютных ПИФов обычно ниже, при этом они считаются менее рискованными, чем рублевые.

Сбербанк создал специальный сервис, который подбирает подходящие ПИФы, в зависимости от этих параметров и суммы инвестиций.

По законодательству, управляющие компании не могут обещать минимальную или ожидаемую доходность от вложений в ПИФы, потому что она непредсказуема.

Поэтому при выборе конкретного ПИФа инвесторы изучают доходность, которую он демонстрировал в последние годы, и размер активов, которые находятся под его управлением (чем больше, тем лучше).

Однако не стоит ожидать, что фонд, который в прошлом году показал доходность в 20%, обязательно даст такую доходность и в следующем. Чем больше фонд вырос, тем меньше потенциал дальнейшего роста.

Из практики видно, что фонды, которые показали меньшую доходность или даже ушли «в минус», имеют больший потенциал роста. Чтобы понять, какой фонд или направление инвестирования имеют перспективы, стоит также изучать рекомендации аналитиков.

Лидер по размеру активов в открытых ПИФах в России — управляющая компания «Сбербанк Управление Активами». Доходность разных ПИФов Сбербанка можно посмотреть здесь.

Аналитики банка рекомендуют инвестировать средства не в один ПИФ, а сразу в несколько, чтобы диверсифицировать вложения.

При выборе ПИФа стоит обратить внимание на комиссии, которых несколько.

• Вознаграждение управляющей компании за инвестирование. Оно может быть установлено в виде фиксированной суммы или в виде процента от прироста пая. Как правило, это все же фиксированная сумма.
• Депозитарная комиссия за хранение и учет ценных бумаг. Она составляет, как правило, несколько десятых долей процента.
• Скидки (комиссия за покупку паев) и надбавки (комиссия за продажу паев). По закону, они не могут быть больше 3% и 1,5% от стоимости пая соответственно (чаще — меньше).
• Комиссия зависит от срока владения паями. Например, если вы владели паями больше 3 лет, то комиссия за продажу паев не взимается.

Комиссии определяются управляющими компаниями и прописываются в Правилах управления фондом. Они зависят от объема инвестиций в ПИФы и от срока, так что стоит внимательно изучать документы.

Инвестировать в открытые ПИФы Сбербанка можно через мобильное приложение, личный кабинет — либо обратившись в офис управляющей компании «Сбербанк Управление Активами» или в уполномоченные отделения.

Открывать брокерский счет для этого не нужно. Налог на доход 13% от инвестирования в ПИФы нужно будет заплатить, если пай был у инвестора менее 3 лет.

Максимальная сумма прибыли, которая освобождается от налога, составляет 3 млн рублей в год.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это финансовый комплекс, состоящий из долей (паев) вкладчиков без привлечения юридических лиц. По сути ПИФ является организацией, которая собирает деньги у инвесторов и вкладывает их в акции, облигации или другие ценные бумаги. Каждый инвестор владеет своей частью фонда — паем.

Так как пайщики вкладывают разное количество денег, то для измерения доли в фонде придумали пай. Соответственно, для того, чтобы вложить свои деньги в ПИФ, необходимо купить паи фонда.

Инвестиционный пай — это единица измерения доли пайщика в фонде.

Юридически, инвестиционный пай — это именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая право собственности владельца на долю имущества паевого фонда. В качестве подтверждающего документа владелец паев получает выписку из реестра фонда с указанием количества паев, цены и даты их приобретения.

Простыми словами ПИФ — это организация, которой частные инвесторы доверяют управление своими деньгами с целью получения прибыли.

Чем отличается ПИФ от банковского депозита?

Банк может гарантировать получение прибыли по депозиту за год в определенном размере процента от суммы. Фонды не дают никаких гарантий, но при удачном ходе дел и благоприятной ситуации на фондовом рынке стоимость ваших вложений может за год увеличиться на 20-40% и даже больше, что значительно превышает банковские проценты по депозитам.

Инвесторы паевых фондов – пайщики – не получают проценты или дивиденды на свои инвестиции. Доход получается только от прироста стоимости пая (доли инвестора в фонде). Если стоимость паев выросла, то, продав их (погасив), можно получить доход.

Разница между суммой продажи и ценой при покупке составит доход или убыток инвестора.

Кто управляет паевыми инвестиционными фондами?

Управляющие Компании (УК) регистрируют и управляют инвестиционными фондами. Они являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. За управление УК берет некоторую комиссию — порядка 3-4% в год от активов ПИФа. У одной управляющей компании может быть несколько фондов.

В составе ПИФ работают профессиональные инвесторы (управляющие, менеджеры, аналитики, трейдеры), основная задача которых:

• разместить средства пайщиков в различных финансовых инструментах;
• приумножить средства вкладчиков (пайщиков).

Для этого они инвестируют полученные деньги в ценные бумаги (акции, облигации, опционы, фьючерсы и т.д.) или иные активы, с целью получения дохода.

Какие виды ПИФ бывают?

• Облигационные. Они очень похожи на банковские депозиты. Управляющая компания приобретает облигации доходных предприятий. Специалисты считают, что этот метод инвестирования один из наименее рискованных и к нему стоит прибегать во время финансовых кризисов. Заработать можно от 15% до 50% годовых.

• Акционные. Управляющая компания на деньги пайщиков приобретает акции предприятий, доступные для свободной продажи. Если на биржевых торгах растут котировки этих акций, то растет и прибыль пайщиков, если падают, то соответственно пайщики теряют прибыль. Подобные инвестиции специалисты считают довольно рискованными, поскольку очень сложно предугадать котировку тех или иных акций на бирже.

• Смешанные. Их фонды состоят как из облигаций, так и из акций. Главное преимущество подобных ПИФ – гибкость. В зависимости от рынка они увеличивают долю одного или другого вида ценных бумаг, чтобы вкладчики получили максимальную прибыль.

• Венчурные. Инвесторы получают прибыль за счет покупки ценных бумаг компаний, которые внедряют на рынок инновационные проекты. Как минимум 70% подобных вкладов оказываются убыточными, но достаточно одной удачной инвестиции, чтобы покрыть все убытки.

• Ипотечные. Управляющий вкладывает деньги своих пайщиков в жилую или коммерческую недвижимость.

• Хеджевые. Управленцы ПИФ находят механизмы увеличить прибыль своих вкладчиков и при росте рынка, и при его падении. Довольно рискованные инвестиции, поскольку схема всегда может не сработать.

Как определить доходность ПИФа?

Паевые инвестиционные фонды по закону не имеют права рекламировать свой ожидаемый уровень доходности. Ссылаться можно только на статистику прошлых лет — цифры, подкрепленные фактами.

В России эффективность работы управляющих компаний принято оценивать сравнением доходности активов ее фондов с потенциальной доходностью эталонов МосБиржи.

Среднегодовой доход от пая – 20%, а более солидную прибыль вы сможете получить после 10 лет инвестирования и только при условии, что управляющий ПИФом – профессионал своего дела.

Какие преимущества и недостатки инвестирования в ПИФ?

Преимущества инвестирования в паевые инвестиционные фонды:

• Неограниченные возможности для инвестирования: можно найти ПИФ, у которого пай можно купить за 1000 рублей.
• Деятельность фондов контролируется правительством, что уменьшает шансы аферистов на легкий заработок.
• Ненадобность платить налоги, пока ваши деньги находятся в обороте.
• Возможность получить более высокий доход, чем от банковского депозита или инвестиций в недвижимость.
• Управляющие ПИФами – профессионалы, которым гораздо легче разобраться в подводном течении фондового или валютного рынка, чем неподготовленному человеку, который решил самостоятельно зарабатывать на падении/росте акций или курсах валют.
• Буквально за день-два вы сможете продать пай и получить свои деньги.

Недостатки инвестирования в ПИФ:

• Высокие риски, особенно если сравнивать с банковскими депозитами.
• Непрофессионалу трудно разобраться в разнообразии ПИФов и выбрать правильный.
• Управляющий будет получать свое вознаграждение, даже если вы не получаете прибыль от его деятельности.

Полезные статьи по теме

Имущество ПИФа – чьё оно?

209 ГК говорит о том, что передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности к доверительному управляющему, который обязан осуществлять управление имуществом в интересах собственника или указанного им третьего лица. Ему вторит и п. 1 ст. 1012 – передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему.

Причина этой настойчивости хорошо известна. Указом Президента РФ от № 2296 1993 г.

«О доверительной собственности (трасте)» предусматривалось, что при учреждении траста учредитель передавал имущество на определенный срок доверительному собственнику на праве доверительной собственности.

Эта конструкция была тут же заклеймена как противоречащая модели права собственности, принятой в континентальном гражданском праве, и вместо нее в гл. 53 ГК появилась модель договора доверительного управления.

Однако предусмотренная гл. 53 договорная конструкция не избавила цивилистов от мучительных подозрений. Например, М.И.

Брагинский писал: «Отношения между доверительным управляющим и его контрагентом – учредителем управления носят относительный характер, но благодаря тому, что доверительный управляющий получает по отношению к переданному имуществу правомочия собственника (ст.

1020 ГК), соответствующее правоотношение приобретает черты абсолютного» (Брагинский М.И. К вопросу о соотношении вещных и обязательственных правоотношений // Гражданский кодекс России. Проблемы. Теория. Практика: Сборник памяти С.А. Хохлова / Отв. ред. А.Л. Маковский. С. 115).

Тем интереснее взглянуть на разновидность доверительного управления, связанную с паевыми инвестиционными фондами. Отношения, связанные с управлением ПИФом, регулируются специальным законом, однако такое управление называется разновидностью доверительного управления (п. 4 ст. 1012 ГК).

Имущество паевого инвестиционного фонда принадлежит на праве общей долевой собственности владельцам инвестиционных паев (ч. 2 ст. 11 ФЗ «Об инвестиционных фондах»), а доверительное управление паевым инвестиционным фондом осуществляет управляющая компания.

Для этого закон предоставляет ей право совершения любых юридических и фактических действий в отношении имущества ПИФа от своего имени, но с указанием, что она действует в качестве доверительного управляющего (ч. 3, ч. 4 ст. 11). Пункт 1 ст.

1020 ГК это «качество» описывает довольно ярко: «доверительный управляющий осуществляет в пределах, предусмотренных законом и договором доверительного управления имуществом, правомочия собственника в отношении имущества, переданного в доверительное управление».

Таким образом, составляющее ПИФ имущество находится во владении управляющей компании, которая управляет им и распоряжается, «осуществляя правомочия собственника». Тем не менее, закон прямо указывает, что собственниками имущества ПИФа остаются обладатели паев. Это соответствует и тому представлению о доверительном управлении, которое отражено в ГК.

Однако что за право собственности принадлежит обладателем паев? Раздел имущества, составляющего ПИФ, и выдел из него доли в натуре не допускаются, за исключением случаев, предусмотренных законом; преимущественное право приобретения доли в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, по выражению закона, «прекращается» (ч. 2 ст. 11 закона). Наиболее же интересно, на мой взгляд, то, что владелец инвестиционного пая в принципе лишен простой житейской радости почувствовать себя обычным собственником – пусть даже долевым. Он в принципе не имеет доступа к «своему» имуществу, поскольку владеет и распоряжается им управляющая компания. Пайщик даже не будет числиться собственником недвижимости, находящейся в ПИФе, в ЕГРН,[1] а в отношении земельных участков, входящих в ПИФ, управляющие компании даже признаются налогоплательщиками.[2]

Отметим, что владельцы инвестиционных паев при этом никогда и не получат вроде бы принадлежащее им имущество в свое владение и пользование.

Так, в случае прекращения ПИФа составляющее его имущество не передается владельцам инвестиционных паев, а подлежит реализации, причем владельцы инвестиционных паев будут стоять четвертыми в очереди на распределение вырученных средств (ч. 1 ст. 32).

Идет ли речь об имуществе, передаваемым в ПИФ приобретателем пая, или об имуществе, приобретаемом управляющей компанией уже в рамках договора управления, владелец пая может претендовать лишь на выплату его стоимости, но никак не на получение самого имущества.

В этом принципиальное отличие от «обычного» доверительного управления, где имущество, по идее, возвращается учредителю (при прекращении договора доверительного управления имущество, находящееся в доверительном управлении, передается учредителю управления, если договором не предусмотрено иное – п. 3 ст. 1024).

Особенности правового режима составляющего ПИФ имущества неоднократно отмечались в литературе, и привели ряд авторов к выводу, который нельзя назвать необоснованным, – что никакого права собственности у владельцев инвестиционных паев нет,[3] им принадлежит лишь требование к управляющей компании.

Однако это не так – как минимум, в силу прямого указания закона. Допустим, имущество было утрачено, затем ПИФ был прекращен, реализовать имущество его было нельзя из-за его утраты. Управляющая компания, однако, продолжает существование. Затем имущество обнаруживается.

Кому оно поступит? По всей видимости, пайщикам – и только потому, что они все же собственники.

Таким образом, право общей собственности владельцев инвестиционных паев на имущество ПИФа существует в неполном виде и не подразумевает его наполнение в будущем.

Это «умаление» содержания права собственности восполняется правомочиями УК, которая, собственно, и реализует правомочия собственника в отношении как переданного ей пайщиками имущества, так и приобретенного ею позднее при исполнении договора.

Таким образом, в отношении имущества ПИФа законом установлен правовой режим, в рамках которого некоторые правомочия принадлежат владельцам инвестиционных паев, а некоторые – управляющей компании, причем последней эти правомочия подлежат для действий в интересах владельцев паев.

И на что же это похоже?

[1] См. ст. 42 ФЗ «О государственной регистрации недвижимости».

[2] Статья 388 НК РФ.

[3] Любимов Ю.С. Правовое положение инвестиционных фондов // Труды по гражданскому праву. К 75-летию Ю.К. Толстого / Под ред. А.А. Иванова. М., 2003. С. 178. Липавский В. Правовые проблемы статуса паевых инвестиционных фондов // Хозяйство и право. 2004. N 5. С. 49.

Источник https://kakrasti.ru/finansovyj-likbez/normativnoe-regulirovanie-investitsionnyh-fondov-v-rossii/

Источник https://valdvor.ru/konsultatsii/statya-10-ponyatie-paevogo-investitsionnogo-fonda.html

Источник