ESG-инвестирование – что это такое

Поддерживать «зеленые» идеи, быть социально-ответственным инвестором – это новое направление в мире фондовых рынков, где раньше определяющими факторами были только риск и доходность. ESG-фонды вошли в число одних из самых популярных направлений, которые оставались на слуху на протяжении всего пандемийного 2020 года. Специалист сервиса Бробанк, разобрался что такое ESG-инвестирование, стоит ли это направление игнорировать или лучше примкнуть к тем, кто ратует за такой вид анализа компаний.

1. Суть ESG инвестирования
2. Важность ESG-инвестиций
3. Особенности ESG-инвестирования
4. Кто оценивает компании по ESG
5. Зачем ESG инвестору
6. Как стать ESG-инвестором
7. Принципы инвестирования в ESG

Суть ESG инвестирования

Риск и доходность – ключевые факторы при выборе инструментов для инвестирования. Но с появлением критериев ESG появились и другие, на которые раньше никто не обращал внимания.

ESG-инвестирование – это тип вложения средств, когда при расчете обращают внимание не только на доходность, но и влияние на окружающую среду и общество.

• Environment – окружающая среда;
• Social, иногда Sustainability – социальный эффект, устойчивое развитие;
• Governance – управление.

Чтобы по показателям ESG бизнес считался хорошим, он должен соответствовать трем параметрам одновременно:

1. Без вреда для окружающей среды. То есть свести к минимуму выбросы вредных веществ в атмосферу, не использовать при производстве натуральный мех и учитывать другие «зеленые» направления.
2. Положительно влиять на общество – не сотрудничать с предприятиями, которые недобросовестно относятся к труду наемных работников или используют некачественные материалы.
3. Эффективное управление в компании. В этой сфере учитывают, как организовано ведение бухгалтерии и какие отношения выстраиваются между сотрудниками.

В Гарвардской школе бизнеса уже сразу учат оценивать компании по этим параметрам, а не только по привычным бизнес-метрикам. Инвестиции в ESG самостоятельно вряд ли смогут решить глобальные экологические проблемы. Но активная поддержка компаний, которые могут влиять на решение этих проблем, очень важна.

Важность ESG-инвестиций

Даже тем, кто не заинтересован в сохранении окружающей среды, стоит обратить внимание на ESG-инвестирование. Большинство инвесторов учитывают тенденции безопасных инвестиций. Постепенно доля ESG-инвесторов растет. Их увеличивающееся количество может влиять на котировки компаний, которые соответствуют принципам экологичности и социальной ответственности.

Продвижением инвестиций ESG занимаются институциональные инвесторы. Это банки, фонды, крупные юридические лица. Они управляют большими деньгами, а потому могут задавать тренды на рынке. В последнее время наметилась определенная тенденция, что финансовые институты, поддерживая идеи ESG, смогут значительно повлиять на доступ «правильных» и «неправильных» корпораций к капиталу. К примеру, тем, кто отказывается сокращать вредные выбросы в атмосферу, не одобрят выдачу кредита.

Особенности ESG-инвестирования

ESG-инвестирование оказывает все более сильное влияние на фондовый рынок. Одна из особенностей, что его рост происходит очень быстро. В основном это связано с институциональными инвесторами. Их общие действия могут сильно увеличить или обрушить стоимость ценных бумаг. В 2020 году, в период начала пандемии ESG-инвестирование могло снизиться, но этого не произошло. Наоборот, объем социально-ответственных инвестиций сильно вырос.

Некоторые инвест-фонды тоже могут отказать в сотрудничестве с крупными компаниями из-за неправильного отношения к окружающей среде. Никаких финансовых причин для этого может и не быть. Однако регуляторы предложили руководителям инвест-фондов, которые принимают в расчет принципы ESG, доказывать, что доходность от таких критериев выбора не пострадает. Это справедливое предложение, так как инвесторы в первую очередь хотят получить прибыль.

Кто оценивает компании по ESG

Оценщиков компаний по ESG большое количество, и у каждого из них свои способы оценки соответствия. Единой методологии пока еще нет.

К примеру поставщиками данных ESG стали:

• Bloomberg;
• JUST Capital;
• Sustainalytics;
• MSCI.

Чем выше рейтинг у компании, тем больше она соответствует критериям ESG. При этом итоговый уровень у одной и той же компании у разных оценщиков может отличаться. Многие конторы оценивают компании не только по тем данным, которые они предлагают сами о себе, но и учитывают информацию из СМИ и других альтернативных источников.

Рейтинги ESG начали присваивать и на территории Российской Федерации. Оценивают российские компании по критериям ESG агентства АКРА и Эксперт РА.

На оценщиков давит мировое сообщество, которое требует выработать единые критерии и методологию для удобства инвесторов при сопоставлении данных. Поэтому вероятно в ближайшие 2-3 года эта ситуация будет отрегулирована, но не факт что оценщики смогут прийти к согласию.

Зачем ESG инвестору

Чем больше инвесторов и аналитиков станут обращать внимание на соответствие компании критериям ESG, тем большее значение будет отведено этим факторам. Из положительных аспектов социально-ответственных инвестиций можно отметить то, что снижается риск рабочих забастовок. Если компания будет замечена в недобросовестном отношении к окружающей среде и обществу, стоимость ее акций стремительно рухнет, как это было с компанией Volkswagen в 2015 году.

ESG-инвестирование может приносить меньшую доходность по сравнению с другими активами. Но этот тренд может привести к тому, что активы компании, которые не относятся к ESG, будут плохо востребованы для вложения. Для остальных инвесторов ESG – возможность заработать.

Как стать ESG-инвестором

Все большее количество инвесторов заинтересованы во вложениях в социально и экологически ответственные компании. Но возникает вопрос – как найти таких эмитентов. Один из вариантов – обратиться к актуальным рейтингам ESG инвестирования в России или в США. Можно даже найти рейтинги не по отдельным компаниям, а по целым отраслям.

Так как основная цель инвестирования – это получение дохода, нужно оценивать компании не только по ESG критериям, но и по доходности и рискам. Многие сервисы предлагают фильтры, по которым можно поискать компании по двум важнейшим для инвестора критериям. С помощью этих выборок можно найти перспективные ESG-ценные бумаги с регулярными дивидендами.

Один из простых способов инвестировать в ESG – через ESG-фонды. Такие фонды инвестируют в организации и предприятия с высокими показателями по критериям ESG. В топе компаний, в которые вкладывают фонды, не экобизнес, как могло бы показаться на первый взгляд, а такие компании как Michelin, Microsoft. В основном это те же активы, в которые инвестируют обычные фонды. Единственное отличие – в ESG чуть больше доля технологических компаний.

Также большая доля ESG в фармацевтических компаниях. Компании Google и Microsoft соблюдают правила по отношению к работникам намного лучшее, чем в строительных или рыболовецких компаниях.

Те, кто хочет стать ESG-инвесторами расширяют стандартный перечень бизнес-метрик. Они анализируют уровень риска, диверсификацию, соответствие долгосрочным финансовым целям, а также факторы ESG.

Принципы инвестирования в ESG

Дополнительные принципы для инвесторов, которые следует учесть при вложении в ESG:

1. Не забывайте о доходности и рисках. ESG – важный фактор в выборе инвестиций, но не единственный. Помощь окружающему миру хорошо сочетается и с помощью себе. Поэтому учитывайте доходность и риски активов, чтобы получить максимальную прибыль от своих инвестиций.
2. Диверсифицируйте вложения. ESG-инвестирование не означает, что все деньги нужно вкладывать только в такие активы. Распределение средств никто не отменял. Весь портфель переводить в ESG не стоит. Сначала присмотритесь к таким активам, а потом решайте, стоит ли увеличивать их долю. Если такой вид инвестирования выбран из-за поддержки идеи, тогда собирайте в портфель активы подходящих компаний из нескольких направлений бизнеса и разных стран мир.
3. ОценивайтеESG с разных сторон. Убедитесь в том, что управляющие активами инвестируют большую часть средств в ESG. Если речь об отдельных ценных бумагах, проверьте, что у компании высокие рейтинги у разных оценщиков, тогда информация получится более объективной.
4. Оценивайте специфические рискиESG. Сейчас ESG фонды показывают хорошие результаты, но это не означает, что в дальнейшем доходы останутся на таком же уровне. Иногда новые направления становятся трендом на долгие годы, но в некоторых ситуациях интерес к ним постепенно затихает и актив приносит меньше прибыли, чем в самом начале.

Важно читывать еще один риск. Регуляторы ESG оценивают компании более усердно на фоне роста ESG-инвестирования. Это означает, что только одного заявления об экологических и социальных целях руководством компании будет недостаточно. Соответствие критериям ESG придется подтверждать документально. Это создает еще один риск: компании, в которые инвесторы вкладывали раньше, могут не пройти проверку на соответствие ESG-критериям.

Фонды социально ответственных инвестиций

18 Августа 2017

• ETF
• ETF в мире
• Владимир Крейндель
• РБК
• инвестиционные стратегии
• индексное инвестирование
• SRI
• ESG
• FinEx
• начинающему инвестору

Банк Morgan Stanley фиксирует рост интереса инвесторов к социально ответственному инвестированию — вложениям в бумаги компаний, которые якобы работают на благо экологии и общества. РБК разобрался, чем интересны такие инвестиции.

Частные инвесторы все больше интересуются так называемыми социально ответственными инвестициями (socially responsible investing, SRI), которые направлены не только на получение прибыли, но и улучшение экологии и социальной среды. К такому выводу пришли в Институте устойчивого развития при банке Morgan Stanley на основании опроса 1 тыс. активных частных инвесторов из США, результаты которого были обнародованы 9 августа. Это исследование проводилось в феврале 2017 года, а его итоги эксперты сравнили с данными аналогичного опроса за 2015 год.

Как отмечают специалисты из Morgan Stanley, в этом году не менее 75% респондентов сообщили о том, что они заинтересованы в социально ответственном инвестировании либо применяют его стратегии в своих финансовых решениях. В 2015 году доля таких респондентов составляла 71%. Наибольший интерес к таким инвестициям был зафиксирован среди миллениалов — молодых инвесторов, родившихся в конце XX века, подчеркивается в исследовании. Среди них доля тех, кто активно интересуется подобными стратегиями либо применяет их, составила 86% против 84% в 2015 году. Из этого числа не менее 38% респондентов заявили о «крайне высоком интересе» к таким инвестициям, хотя в 2015 году доля таких инвесторов была на уровне 28%.

Согласно опросу, инвесторы выбирают SRI, поскольку они верят, что их инвестиционные решения могут повлиять на улучшение климатических условий (75% респондентов) и снижение уровня бедности в мире (84% респондентов). Тот факт, что наиболее активными адептами SRI являются миллениалы, опрошенные РБК эксперты объясняют просто: это поколение взрослело в обществе «благоденствия».

«В этот период — начало XXI века — качество жизни на Западе стали рассматривать как базовую доминанту, поскольку все прочие глобальные цели формально были объявлены достигнутыми. Это и позволяет миллениалам обращать внимание на фундаментальные ценности, связанные с качеством жизни, даже при инвестиционных решениях», — объясняет директор по инвестициям ИК «Универ Капитал» Дмитрий Александров.

Исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс» Владимир Крейндель добавляет, что миллениалы живут в довольно «сытое» время, и ценности, свойственные этому поколению, переносятся на рабочее место и применяются к инвестиционным портфелям. «Это вредно для результатов инвестирования, но, возможно, хорошо влияет на самооценку», — отмечает финансист.

Как это работает

Суть такого инвестирования проста. Инвестор, ориентирующийся на SRI, хочет не только получать доход, но и влиять на общество через свои вложения, объясняет начальник департамента торговых операций ИК «Фридом Финанс» Игорь Клюшнев. Для этого он покупает акции и облигации компаний, которые, по его мнению, работают на благо окружающей среды и общества. Например, ведут разработки в области «зеленой» энергетики, стараются минимизировать выбросы углекислого газа и загрязнение окружающей среды, регулярно перечисляют крупные суммы на гуманитарные проекты и благотворительность, строят больницы и хосписы и т.д.

При этом такие компании совсем необязательно специализируются исключительно на полезной для общества деятельности. В состав многих фондов ответственных инвестиций входят бумаги таких эмитентов, как производитель гаджетов Apple, онлайн-гипермаркет Amazon.com и владелец поисковой системы Google Alphabet, просто потому, что у них есть отдельные проекты в сфере «зеленой» энергетики или благотворительности, отмечают опрошенные эксперты.

Отфильтровать подходящие активы инвестору помогают так называемые ESG-критерии (Environmental, Social и Governance), то есть экологический, социальный и управленческий критерии, рассказывает Дмитрий Александров. Принимая решение о том, вкладываться или нет в ту или иную компанию, инвестор оценивает ее на основании позитивного фильтра (компания удовлетворяет требованиям ESG) и отрицательного фильтра (принципы работы компании им противоречат).

При этом, если под экологическим и социальным критерием понимается работа компании на благо окружающей среде и обществу, то значение управленческого критерия несколько шире. Он подразумевает, что руководство компании проводит этичную корпоративную политику — не использует детский труд, не дискриминирует сотрудников по какому бы то ни было признаку, а также не оказывается вовлеченным в коррупционные скандалы.

«Если при анализе корпорации инвестор обнаружит в новостях, что менеджмент фирмы дает взятки, уходит от налогов или у него есть другие проблемы с законом, такой инвестор уйдет из этих активов», — приводит пример Игорь Клюшнев.

По его словам, ESG-факторы в самом деле могут значительно влиять на имидж компании и ее капитализацию. Так, в 2012 году золотодобывающая корпорация Barrick Gold (ABX) инвестировала в чилийский проект по добыче золота около $8 млрд. Спустя год власти обнаружили, что компания сливает производственные отходы в реку, из которой пьют местные жители. «Это вызвало бурную реакцию властей, и они оштрафовали проект на $16 млн. Вслед за этим стоимость акций ABX, которая в 2012 году составляла $42 за ценную бумагу, к концу 2013 года упала до уровня $16 за акцию», — рассказывает Клюшнев.

За другими примерами подобного влияния далеко ходить не надо. В сентябре 2015 года этический скандал разгорелся вокруг компании Volkswagen, которую обвинили в подтасовке данные о вредных выхлопах своих автомобилей. Тогда Агентство охраны окружающей среды США заявило, что германский автоконцерн нарушает закон о чистоте воздуха. На фоне этой новости и того факта, что компании грозил большой штраф, стоимость акций Volkswagen рухнула на 30% до минимальной отметки с 2010 года. В феврале 2017 года автоконцерн объявил, что сумма выплат для урегулирования конфликта из-за подтасовки данных составила $4,3 млрд.

За рубежом и в России

По данным организации Global Sustainable Investment Alliance, в период с 2014 года по 2016 год объем социально ответственных инвестиций в США вырос на 33% и достиг $8,7 трлн. «Из них примерно $2,6 трлн приходится на биржевые инвестиционные фонды (ETF), взаимные фонды, закрытые фонды и хедж-фонды, к которым приходят розничные клиенты», — рассказывает Владимир Крейндель.

В Европе объем таких инвестиций в период с 2014 по 2016 год вырос на 11% и составил $12 млрд. Из них 22% ($2,64 млрд) приходится на частных инвесторов, говорится в отчете Global Sustainable Investment Alliance.

Более половины глобальных инвестиций формально осуществляются на основе или с учетом принципов ESG, считает Дмитрий Александров. Среди стран-лидеров в этом сегменте он называет основные финансовые центры: США, Великобританию, Канаду и страны континентальной Европы. А вот Япония, Китай и Россия, по его мнению, находятся далеко не во главе подобных рейтингов. Мнение эксперта подтверждают и цифры: по данным Global Sustainable Investment Alliance на начало 2016 года, объем ESG-инвестиций в азиатских странах составил всего чуть более $500 млн. Статистика об объемах подобных инвестиций в России и вовсе не ведется.

Среди российских инвесторов стратегии ответственного инвестирования пока не пользуются популярностью, признают опрошенные РБК эксперты. Специализированных фондов, которые бы вкладывали деньги частных инвесторов в соответствии с ESG-принципами, в России не существует. Причина в том, что российские компании пока слабо соответствуют критериям ответственного инвестирования. «Перспективы развития ESG-инвестиций в России очень маленькие. Считается, что деятельность большей части всех российских компаний не является прозрачной, поэтому любая фирма имеет высокие риски по критериям ESG», — объясняет Клюшнев.

Например, управляющая компания Robeco из Нидерландов, занимающаяся ответственным инвестированием, в 2016 году исключила ГМК «Норильский никель» из списка компаний, чьи ценные бумаги доступны ее инвесторам.

Помимо несовершенства корпоративного управления и недостаточного внимания к экологическим проблемам, развитию социально ответственного инвестирования мешает и низкая диверсификация российского рынка — большая часть «голубых фишек» приходится на сырьевые компании, добавляет Владимир Крейндель. «Важным фактором остается и то, что население у нас в стране в принципе не ценит ESG-факторы», — подчеркивает эксперт.

Можно ли на этом заработать?

Основная причина, по которой инвесторов привлекают SRI-стратегии, — моральное удовлетворение от общественной пользы собственных вложений, убежден Дмитрий Александров. Также среди плюсов ответственных инвестиций эксперты называют минимальные риски возникновения проблем с законом и забастовок и отсутствие других связанных с ESG проблем.

Впрочем, как показывает динамика роста американских биржевых фондов, формируемых на базе социально ответственных компаний, «высокоморальные» инвестиции вполне могут быть доходными. Например, с начала 2017 года фонд iShares MSCI ACWI Low Carbon Target ETF, который включает в себя 1200 компаний, работающих на повышение энергоэффективности, вырос на 13%, а фонд iShares MSCI USA ESG Select (SUSA) (включает 112 американских компаний из разных отраслей, которые были отобраны по критериям ESG) подорожал на 11%. Для сравнения: индекс S&P 500 за этот же период вырос на 9,3%.

А вот инвестиций в отдельные акции на основе одних лишь критериев ESG лучше избегать, предупреждает Владимир Крейндель. Если портфели ETF включают в себя большое количество разных бумаг и являются хорошо диверсифицированными, то покупка отдельной бумаги без учета фундаментальных факторов чревата высокими рисками. К примеру, бумаги, входящие в фонд iShares MSCI USA ESG Select (SUSA), по отдельности показали очень разную динамику с начала года. Если акции разработчика вакцин для прививок Henry Schein подорожали за это время на 9%, а бумаги IT-корпорации Microsoft — на 17%, то котировки фармацевтического гиганта Gilead Sciences, наоборот, упали с января на 3%. Из этого следует, что, покупая отдельные бумаги, инвестор рискует заработать меньше, чем при вложении в биржевой фонд.

Инвестор, который ориентируется только на критерии ESG, при формировании портфеля будет систематически покупать переоцененные компании, соответствующие высокоморальным принципам, и исключать из портфеля недооцененных эмитентов с хорошим потенциалом роста, не отвечающим требованиям SRI, поясняет Крейндель. По его наблюдениям, участники рынка, покупающие исключительно акции социально ответственных компаний, в среднем получают более низкую доходность, чем при «обычных» инвестициях.

Игорь Клюшнев соглашается с такими выводами. «Инвестору в SRI приходится составлять портфель из ценных бумаг технологических компаний, потому что именно они пытаются создавать социально ответственный бизнес. И если технологический сектор начнет падать (как это случилось в середине июня), акции «зеленых» компаний упадут и пострадает весь портфель социально ответственного инвестора», — комментирует он.

Тем участникам рынка, которые все же захотят использовать критерии ESG при принятии финансовых решений, стоит делать это самостоятельно, а не доверять управляющим или частным советникам, говорит Александров. Поскольку высокоморальные критерии крайне субъективны, только сам инвестор сможет принять грамотное решение, используя при анализе те самые положительные и отрицательные фильтры социальной, экологической и управленческой полезности, объясняет он. Директор по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал» Вадим Логинов при этом советует ориентироваться только на инструменты пассивного инвестирования (индексные фонды, ETF) — это позволит минимизировать риски высокоморальных инвестиций.

Источник https://brobank.ru/esg-investirovanie/

Источник https://finex-etf.ru/university/news/birzha_blagorodstva_komu_i_zachem_nuzhny_vysokomoralnye_investitsii/

Источник