Инвестиционный фонд (Investment fund) — это

объединенные, управляющей компанией, средства частных или юридических лиц, направленные на проведение инвестирования в недвижимость, имущественные права или ценные бумаги

Определение инвестиционный фонд, история инвестиционных фондов, их деятельность и функции, типы инвестиционных фондов по правовой форме и их классификация, виды паевых инвестиционных фондов, роль инвестиционных фондов в национальной экономике

Структура публикации

Инвестиционный фонд — это, определение

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это управляющая компания, деятельность которой направлена на совершение коллективного инвестирования в финансовые и нефинансовые активы, которое возможно в результате мер направленных на сохранение и приумножение сбережений денежных средств инвесторов, которыми являются физические или юридические лица, путем вложения данных средств, от имени компании, в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады.

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции. Суть его в аккумулировании сбережений частных и юридических лиц для совместного в том числе и портфельного инвестирования через покупку ценных бумаг. При этом, за счёт того, что приобретение ценных бумаг осуществляет профессиональный участник рынка, это позволяет минимизировать риски частных инвесторов.

Преумножение инвестиционного фонда

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это имущественный комплекс без образования юридического лица, инвесторами являются физические или юридические лица, которые приносят свои средства в фонд. И вот этими средствами, которые консолидированы в единый комплекс, управляет управляющая компания.

Инвесторы инвестиционного фонда

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции путём аккумулирования сбережений частных или юридических лиц для совместного портфельного инвестирования в ценные бумаги.

Коллективное финансирование

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это разновидность финансовых институтов, которые аккумулируют денежные средства инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств) и помещают их в ценные бумаги других эмитентов.

Разновидность финансовых институтов

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это имущественный комплекс, находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц. Распоряжается инвестиционным фондом управляющая компания в интересах инвестора.

Управляющая компания

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это инвестиционный институт в форме акционерного общества, ресурсы которого образуются за счет выпуска собственных ценных бумаг и продажи их мелким инвесторам с целью привлечения сбережения широких слоев населения.

Продажа ценных бумаг мелким инвесторам

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это фонд кредитно финансовых акционерных обществ открытого типа, осуществляющий эмиссию собственных акций для привлечения средств частных компаний. Инвестиционный фонд имеет право выпускать новые акции, продавать их и выкупать старые.

Рост индексов благодаря выкупу акций собственной эмиссии

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это по законодательству РФ любое акционерное общество открытое, которое привлекает средства (за счет эмиссии собственных акций, инвестирования собственных средств в ценные бумаги других эмитентов, торговли ценными бумагами), а также владеет инвестиционными ценными бумагами Инвестиционными фондами не могут являться банки и страховые компании.

Привлечение средств фондом

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это учреждение, находящееся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров.

Управляющая компания, действующая в интересах акционеров

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по аккумулированию денежных средств инвесторов (преимущественно мелких) с целью последующего инвестирования в ценные бумаги и иные финансовые инструменты для получения дохода. Одна из форм коллективного инвестирования.

Разнообразные виды инвестирования

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это юридическое лицо. созданное в форме ОАО, осуществляющее исключительную деятельность по мобилизации денежных средств инвесторов при помощи выпуска акций или иных разрешенных законодательством способов и их вложению от своего имени.

Вложение средств инвестирования

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это новая для россиян возможность вложения своих сбережений в целях их прироста, альтернативная привычным банковским вкладам и наличной валюте.

Рост, вложенных средств

Инвестиционный фонд (Investment fund) — это организация принимающая инвестиции, от разных частных или юридических лиц. Суть его в сохранении и умножении общего капитала для совместного в том числе и портфельного инвестирования через покупку ценных бумаг, а не реальных производственных активов.

Вклады инвесторов

История инвестиционных фондов

Первый инвестиционный фонд в мире был основан в августе 1822 г. в Бельгии, затем в 1849 г. в Швейцарии и в 1852 г. во Франции.

Инвестиционный фонд

Как массовое явление они стали появляться в Великобритании и в США. В тот период трасты ориентировались на крупных клиентов, а мелким инвесторам приходилось вести сделки с финансовыми активами на свой страх и риск через брокеров.

Финансаовые сделки через брокеров

Инвестиционные фонды предлагали мелким инвесторам гарантированное профессиональное управление их капиталами, которое давало бы значительно больший доход от инвестиций, чем депонирование сбережений в коммерческих банках на их счетах. Кроме того, рост мелких акционеров не соответствовал росту образования и квалификации в области инвестиционных операций. Многие эксперты поднимали вопрос о необходимости создания института финансового консультирования мелких инвесторов. В 1899 г. в США образуется первая инвестиционно-консультационная компания; к 1910 г. таких компаний было уже 10.

Консультированиек мелких инвесторов

Появление зарегистрированных финансовых консультантов имело важнейшее значение для развития инвестиционных фондов. Принимая заказы на консультирование, консультационные фирмы начинают постепенно переходить от индивидуальных консультаций к коллективным, а затем и к коллективному инвестированию индивидуальных сбережений. Для объединения средств мелких акционеров был выбран путь создания самостоятельных юридических лиц — партнерств, корпораций, частных предприятий, которые выпускали собственные обязательства. Спонсорами таких организаций становились банки, финансовые консультанты, берущие на себя расходы по управлению капиталами. Инвестиционные фонды становились формой траста для множества мелких инвесторов.

Объединение инвесторов

Появление первого взаимного фонда в США относится к 1924 г. Но во всех странах, в том числе и в США, инвестиционные фонды начинают устойчиво развиваться лишь после второй мировой войны, постепенно составляя конкуренцию крупным банкам и иным финансовым институтам.

Перый взаимнвый фонд

Многие из них могут похвастаться многолетней историей. Например, фонд Vanguard U. S. Growth Fund Investor Shares работает с 1959 г., а Dodge & Cox Income — с 1989 г.

Фонд Dodge & Cox Income

До сих пор в строю один из старейших фондов Pioneer A, созданный еще в 1928 г.

Фонд Pioneer A

Инвестиционные фонды являются одними из первых участников рынка ценных бумаг. К концу 2000 года в мире насчитывалось более 35 тыс. инвестиционных фондов, а к завершению 2008 года их уже было более 50 тыс. Паевые инвестиционные фонды в России появились на рынке в 1996-1997 г. Изначально было всего 3 управляющие компании, которые учредили первые в истории России фонды. В настоящее время таких компаний более 500.

Рост числа инвестиционных фондов

Функции инвестиционных фондов

К услугам инвестиционных фондов частные инвесторы прибегают обычно с целью получения дополнительных доходов, так как показатели доходности, которые свойственны долгосрочным инвестициям в ценные бумаги, дают возможность получать существенный доход. Также это делается с целью надежного краткосрочного или долгосрочного размещения имеющихся денежных средств. Еще одной целью является накопление дополнительного пенсионного капитала, чтобы обеспечить себе достойную жизнь, выйдя на пенсию.

Пенсионные деньги можно инвестировать в ПИФы и ETF

Инвестиционные фонды выполняют следующие функции:

— аккумуляция сбережений индивидуальных инвесторов;

Накопление и сбережение средств

— более эффективное управление инвестиционными ресурсами, которое не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта;

Эффективное управление инвестиционными ресурсами

— диверсификация рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка;

Вложение средств инвесторов в различные инструменты финансового рынка

— снижение затрат на проведение операций на рынке ценных бумаг за счёт большого количества операций.

Большое количество финансовых операций

Инвестиционные фонды финансируют:

— строительство жилых домов;

Финансирование строительства жилых домов

— возведение объектов коммерческой недвижимости и ее дальнейшее использование;

Финансирование возведения объектов коммерческой недвижимости

— предоставляют услуги по получению жилья в кредит.

Услуги по получению жилья в кредит

Также инвестиционные фонды вкладывают финансы, которые отданы им населением, в акции разного рода частных и государственных организаций, а также в банковские депозиты, государственные, муниципальные и корпоративные облигации.

Роль инвестиционных фондов в экономике

Рассматривая сущность инвестиционного фонда как инвестиционного посредника, как механизма снижения риска для индивидуального инвестора, нельзя не сказать и о другой «стороне медали». Инвестиционные фонды, аккумулируя мелкие вклады, направляют их через механизм финансового рынка в экономику страны, обеспечивая ее таким образом необходимыми финансовыми ресурсами. Тем самым деньги мелких инвесторов работают на них дважды: с одной стороны, они приносят непосредственный доход от инвестиций, с другой стороны, они «работают» на экономический потенциал государства, а значит – и на всех его граждан.

Получается, что инвестиционные фонды – это не только привлекательный способ инвестирования сбережений, но и важное звено в системе финансового посредничества, необходимая составляющая эффективного распределения капитала в национальной экономике. В конечном итоге именно это является причиной того, что во многих странах мира в последние десятилетия количество самих инвестиционных фондов и размеры их активов стремительно растут.

Рост количества и активов инвестиционных фондов

Что такое инвестиции? В широком смысле — вложение капитала ради получения прибыли или иного полезного эффекта. В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», говорится, что инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции в недвижимость

Такое широкое понимание охватывает как финансовые инвестиции (вложения в ценные бумаги — акции, облигации акционерных обществ, государственные ценные бумаги, сберегательные сертификаты и векселя, производные ценные бумаги), так и инвестиции в нефинансовые активы — в основной капитал, в нематериальные активы и другие нефинансовые активы, в прирост запасов материальных средств, а также затраты на капитальный ремонт основных фондов.

Инвестиции

Инвестиции в основной капитал представляют собой капитальные вложения. В упомянутом выше законе указывается, что капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе:

— затраты на новое строительство:

Финансовые инвестиции в строительство

— расширение и реконструкцию;

Финансовые инвестиции в реконструкцию

— техническое переоснащение действующих предприятий;

Техническое переоснащение действующих предприятий

Финансирование приобретеия техники

Финансирование приобретения оборудования

— приобретение инструмента и инвентаря;

Финансирование приобретение инструмента и инвентаря

— проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Проектные работы

Инвестиции (капитальные вложения) играют ключевую роль в рыночной экономике, поскольку они обеспечивают возобновление, обновление и расширение основных фондов для производства товаров и услуг и повышения их конкурентоспособности. Инвестиционным бизнесом постоянно занимаются специализированные юридические лица (проектно-изыскательские организации, строительные предприятия, инвестиционные банки, фонды, корпорации и т.п.) и время от времени — предприятия и учреждения, нуждающиеся в обновлении, расширении или техническом перевооружении основных фондов для производства товаров и услуг.

Инвестиции в основной капитал выполняют следующие основные функции:

— воспроизводственную — замена устаревших или изношенных основных фондов и создание новых для обеспечения простого или расширенного воспроизводства товаров и услуг;

Современный рынок отопительного оборудования

— инновационную — осуществление базисных или улучшающих инноваций (нововведений) для повышения конкурентоспособности продукции, производства новых или усовершенствованных товаров и услуг или использования более эффективных технологий;

Замена оборудования

— социально-экологическую — строительство новых или реконструкция действующих объектов социального (школы, вузы, поликлиники, музеи и т.п.) и экологического (очистные сооружения и т.п.) назначения

Строительство учебных заведеий

— оборонную — строительство или реконструкция объектов оборонного назначения, предприятий оборонно-промышленного комплекса;

Строительство объектов оборонного назначения

— внешнеэкономическую — привлечение иностранных инвестиций в основные фонды страны, а также строительство или реконструкция объектов за рубежом;

Иностранные инвестиции

— конъюнктурную — динамика инвестиций служит индикатором фаз экономического рынка, состояния конъюнктуры на внутреннем и внешнем рынках.

Динамика объема инвестиций в рынок недвижимости России

Перечисленные функции раскрывают ключевую роль, которую играют инвестиции как в национальной, так и в мировой рыночной экономике. В условиях глобализации усиливаются межстрановые потоки капитала, инвестиционный бизнес все более интернационализируется, ведущую роль в нем приобретают транснациональные корпорации (ТНК).

Транснациональная корпорация (ТНК)

Структура инвестиций в основной капитал

Функциональная структура инвестиций представляет собой инвестиции в отрасли и объекты, производящие товары и оказывающие рыночные и нерыночные услуги, причем доля вложений в производство услуг имеет тенденцию к повышению, отражая сдвиги в структуре ВВП.

Инвестиции в отрасли, оказывающие услуги

Воспроизводственная структура инвестиций в основной капитал по объектам производственного назначения отражает соотношение вложений в новое строительство и в техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий, а также отдельных объектов этих предприятий. Прогрессивные сдвиги в воспроизводственной структуре инвестиций — уменьшение доли вложений в строительство новых объектов и увеличение доли вложений в техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий, обладающих зданиями и сооружениями, коммуникациями, квалифицированным персоналом, налаженными рыночными связями.

Увеличение инвестиций в техническое перевооружение

Отраслевая структура инвестиций характеризует их распределение по отраслям и подотраслям народного хозяйства: промышленность (в том числе по отраслям), сельское и лесное хозяйство, строительство и др.

Инвестиции в сельское хозяйство

Региональная структура инвестиций показывает их распределение по субъектам Российской Федерации, экономическим районам или федеральным округам.

Распределение инвестиций по субъектам Российской Федерации

Экономическая структура инвестиций в основной капитал характеризует соотношение различных форм собственности, результаты институциональных преобразований, приватизации в ходе экономических реформ.

Структура экономического аспекта инвестиционной стратегии

Финансовая структура инвестиций раскрывает роль источников их формирования:

— бюджетных средств (в том числе средств федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов);

Бюджетные средства

Федеральный бюджет

— внебюджетных средств (в том числе собственных средств предприятий — амортизации и прибыли; заемных средств; привлеченных средств — от продажи акций и других ценных бумаг, жилищных сертификатов; внебюджетных фондов; иностранных инвестиций; средств индивидуальных застройщиков).

Схема организации внебюджетного финансирования

В рыночной экономике структура инвестиций складывается в основном в результате решений, принимаемых частными инвесторами и предпринимателями. Но государство не может остаться в стороне от этого процесса. Оно воздействует на структурную динамику инвестиций, как путем законодательного регулирования инвестиционной деятельности, создания благоприятного инвестиционного климата, так и с помощью бюджетных вложений в объекты социального, экологического и оборонного назначения, а также в освоение базисных инноваций.

Динамика инвестиций

Правовая форма инвестиционных фондов

По правовой форме инвестиционные фонды можно разделить на три категории:

Корпоративный инвестиционный фонд

Классификация инвестиционных фондов по организационно-правовой форме

Корпоративные инвестиционные фонды

Корпоративный инвестиционный фонд (КИФ) — это институт совместного инвестирования, который создается в форме открытого акционерного общества и осуществляет исключительно деятельность по совместному инвестированию. Фонды корпоративного типа наиболее распространены, они учреждаются как обыкновенные акционерные общества. От имени своих акционеров фонд осуществляет инвестиции в акции и облигации других компаний; доход от инвестиций распределяется среди акционеров фонда, и стоимость их доли в фонде растет (или падает) в цене вместе со стоимостью инвестиций самого фонда.

Корпоративные ценные бумаги

Владельцами корпоративного фонда являются его акционеры, и от их имени директора компании управляют фондом. Примерами таких фондов являются взаимные фонды и закрытые инвестиционные компании в США, инвестиционное общество с переменным капиталом во Франции, инвестиционная компания открытого типа или акционерное общество и инвестиционные трасты в Великобритании.

Акционеры корпоративного фонда

Трастовые фонды

Трастовые же фонды отличаются от других тем, что в них наличествует четкое разделение функций между попечителем и управляющим. С помощью такого разделения функций инвесторы этого фонда получают дополнительное средство защиты.

Трастовые фонды

Управляющая компания, заключая договор с попечителем, получает полномочия по управлению инвестиционным портфелем фонда, а помимо этого она занимается выполнением административных процедур. Попечитель в свою очередь следит за тем, чтобы деятельность фонда соответствовала заявленным целям, а также за тем, чтобы инвестиционные активы фонда были сохранены.В Великобритании трастовым фондом считается паевой траст. Кроме того, подобную форму используют в странах, которые входили в состав Британской империи: это Гонконг, Австралия, Новая Зеландия и Малайзия.

Попечитель в трастовом фонде

Контрактные фонды

Контрактные фонды с их контрактной формой характерны для стран с системой так называемого романо-германского права, т.к. законодательством этих стран запрещено создавать трасты и управлять объединенными активами. При такой форме активами фонда может законно владеть как коллектив инвесторов, так и управляющий. Роль номинального собственника активов выполняет Кастодиан (хранитель), который также и заботится об их хранении. Причем инвесторы, которые вкладывают средства в контрактный фонд, не являются его акционерами. Они лишь участники фонда без права голоса, но все же могут по своему усмотрению использовать дивиденды и преимущества увеличения капитала.

Разновидности контрактных инвестиционных фондов

Если инвестор недоволен тем, как осуществляется управление фондом, он может продать свои активы и покинуть фонд. Представителями подобного рода фондов выступают взаимные фонды таких стран, как Италия, Швейцария, сюда же относятся инвестиционные фонды Германии и российские паевые инвестиционные фонды.

Инвестор имеет право покинуть фонд

Виды инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды представляют собой механизм, с помощью которого деньги и активы частных лиц передаются в управление профессиональным менеджерам. В инвестиционных фондах средствами тысяч инвесторов управляют как единым портфелем, в котором каждый инвестор имеет долю, пропорциональную своей инвестиции.

В зависимости от законодательной системы и культурных традиций меняется форма организации инвестиционных фондов, но их задачи от этого не изменяются. Основными отличительными чертами фондов являются их правовая и операционная формы.Инвестиционные фонды представляют собой механизм, с помощью которого деньги и активы частных лиц передаются в управление профессиональным менеджерам. В инвестиционных фондах средствами тысяч инвесторов управляют как единым портфелем, в котором каждый инвестор имеет долю, пропорциональную своей инвестиции.

Инвестиционные фонды делятся на следующие виды:

— Акционерный инвестиционный фонд — открытое акционерное общество;

Акционерный инвестиционный фонд

— Паевой инвестиционный фонд — форма совместного инвестирования;

Паевой инвестиционный фонд

— Взаимный фонд (mutual fund) — форма совместного инвестирования;

Взаимный фонд

— Хеджевый фонд — частный, не ограниченный нормативным регулированием инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим;

Хеджевый фонд

— Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund (ETF)) — открытый индексный фонд, акциикоторого торгуются на бирже;

Торгуемый на бирже фонд

— Чековый инвестиционный фонд — специализированный фонд, создаваемый в России периода ваучерной приватизации начала 1990-х, с целью оказания помощи населению в инвестировании приватизационных чеков (ваучеров) и обеспечения профессионального управления активами данного фонда.

Чековый инвестиционный фонд

Акционерные инвестиционные фонды

Развитие инвестиционных фондов и их функционирование регулирует современное законодательство, которое за последнее время претерпело существенные изменения. Инвестиционные фонды осуществляют свою деятельность в форме открытого акционерного общества в соответствии с федеральными законами «Об акционерных обществах» и «Об инвестиционных фондах». Функционирование организации в форме инвестиционного фонда является исключительным видом, не предусматривающим предпринимательскую деятельность.

Федеральный закон «Об акционерных обществах»

Организация инвестиционных фондов предполагает их государственную регистрацию при наличии устава как основного документа инвестиционного фонда, разрешения (лицензии) на выполнение функций инвестиционного фонда и договоров, аудиторской фирмой, специализированным депозитарием регистратором и управляющим.

Устав инвестиционного фонда

Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии).

Лицензия на выполнение функций инвестиционного фонда

Правила организации деятельности акционерных инвестиционных фондов предусматривают совокупность действий всех участников этого процесса, ведущих к образованию и совершенствованию взаимосвязей между ними. В соответствии с этим выработаны условия функционирования инвестиционных фондов, которые предусматривают полное соответствие действующих лиц требованиям законодательства с целью получения лицензий и выполнения договорных обязательств.

Совместная деятельность всех участников инвестиционного фонда

Таким образом, правила устанавливают определенного вида соответствие между совокупностью требований и условий и реально существующими фактами, характеризующими состояние акционерных инвестиционных фондов и участников их деятельности. Соответствие показателей требованиям должно быть полным и подтверждено документарно.

Показатели деятельности инвестиционного фонда

Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять какую-либо иную деятельность, не относящуюся к деятельности инвестиционного фонда в соответствии с требованиями инвестиционной декларации. Таким образом, инвестиционная деятельность относится к исключительному виду, не допускающему совмещение с другими видами деятельности. Это накладывает определенные ограничения, которые выражаются в следующем.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе:

— размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций;

Именная акция чекового инвестиционного фонда

— осуществлять размещение акций путем закрытой подписки;

Размещение акций инвестиционного фонда

— при отсутствии лицензии осуществлять размещение дополнительных акций и иных эмиссионных ценных бумаг.

Запрет на размещение акций при отсутствии лицензии

Акции акционерного инвестиционного фонда могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией. При этом неполная оплата при их размещении не допускается. Существует определенный порядок выкупа акций акционерным инвестиционным фондом, который регулируется Федеральным законом «Об акционерных обществах».

Федеральный законом «Об акционерных обществах»

Общее собрание акционеров акционерного инвестиционного фонда проводится в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» с учетом особенностей, установленных настоящей статьей.

Общее собрание акционеров

Решение общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда может быть принято путем проведения заочного голосования по любым вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда. Проведение заочного голосования — это передача в письменной форме решений собственников по вопросам, поставленным на голосование, в место или по адресу, которые указаны в сообщении о проведении общего собрания.

Подписание решений заочного голосования

Письменное уведомление о созыве общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда направляется специализированному депозитарию, оценщику и аудитору в порядке, форме и сроки, которые предусмотрены Федеральным законом «Об акционерных обществах» и уставом акционерного инвестиционного фонда для уведомления акционеров акционерного инвестиционного фонда.

Письменное уведомление о созыве общего собрания

Акционеры акционерного инвестиционного фонда вправе требовать выкупа принадлежащих им акций в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах», а также в случае принятия общим собранием акционеров акционерного инвестиционного фонда решения об изменении инвестиционной декларации, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании по этому вопросу.

Выкуп акций акционеров

В случае, если уставом акционерного инвестиционного фонда утверждение инвестиционной декларации (изменений и дополнений к ней) отнесено к компетенции совета директоров (наблюдательного совета), акционер вправе предъявить требование о выкупе акций в 45-дневный срок с даты принятия советом директоров (наблюдательным советом) соответствующего решения.

Выкуп акций у акционеров акционерного инвестиционного фонда

Выкуп акций у акционеров акционерного инвестиционного фонда осуществляется в порядке, предусмотренном Федеральным законом «Об акционерных обществах». Инвестиционный фонд имеет еще ряд ограничений своей деятельности. Например, он обязан хранить все принадлежащие ему ценные бумаги, выпущенные в документарной форме, а также документы удостоверяющие его права на недвижимое имущество, у специализированного депозитария.

Хранение акций в специализированном депозитарии

Кроме того, инвестиционный фонд должен хранить принадлежащие ему денежные средства на отдельном банковском счете, он том у специализированного депозитария, если он является банковской или иной кредитной организацией, имеющей право открывать и счета клиентов. Иностранная валюта может находиться на отдел счете, открытом в банке или иной кредитной организации. Это допустимо в том случае, если специализированный депозитарий не вправе открывать и вести счета клиентов в иностранной валюте.

Хранение денег на отдельном банковском счету

Инвестиционному фонду запрещается обещать инвесторам в любой форме, в том числе и путем рекламы, получение дохода. Вместе с тем инвестиционному фонду разрешено помещать принадлежащие ему денежные средства во вклады в банки.

Запрет путем рекламы обещать инвесторам получения дохода

Регулированием деятельности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний, специализированных депозитариев, агентов по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев, лиц, осуществляющих ведение реестров владельцев инвестиционных паев, и государственный контроль за указанными видами деятельности осуществляются Банком России.

Банк России

Акционерный инвестиционный фонд в течение трех дней с момента принятия решения о его ликвидации, а в случае ликвидации акционерного инвестиционного фонда по решению суда в течение трех дней с момента вступления решения суда в законную силу направляет в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг соответствующее уведомление с указанием причин принятия такого решения.

Ликвидация АИФ

На сегодняшний день акционерные инвестиционные фонды становятся все более востребованными. На фоне привычного недоверчивого отношения российских граждан к фондовым биржам, банкам и прочим структурам, акционерные инвестиционные фонды несколько отличаются.

Увеличение доверия акционерному инвестиционному фонду

Проще говоря, они сочетают в себе все требуемые качества «идеальной машины получения денег».

Паевой инвестиционный фонд

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это имущественный комплекс без создания юридического лица, доверительное управление имуществом и инвестициями которого осуществляет управляющая компания. Ресурсы паевых инвестиционных фондов складываются из стандартных паев, продаваемых инвесторам (пайщикам), которые могут быть выкуплены обратно.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это форма коллективного инвестирования средств частных инвесторов.

Если говорить упрощенно, то паевой инвестиционный фонд — это просто сложенные вместе деньги пайщиков (инвесторов), на которые приобретаются акции предприятий и другие активы, разрешенные действующим законодательством.

Совместные деньги пайщиков

Паи ПИФов — очень высокодоходный финансовый инструмент долгосрочного инвестирования, обладающий высокой ликвидностью и, благодаря диверсификации, меньшим уровнем риска по сравнению с отдельной ценной бумагой.

Паевой инвестиционный фонд — один из наиболее доступных инвестиционных финансовых инструментов для широкого круга инвесторов.

Высокая ликвидность паевых инвестиционных фондов

Цель создания ПИФа — получениеприбыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.

Разделение прибыли пропорционально размеру пая

Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционных паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.

Раздлел паевых средств

Имущество, передаваемое в паевой фонд пайщиками, остается собственностью пайщиков, а управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом, совершая сделки с этим имуществом. Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности по управлению паевым фондом другой управляющей компании. (Передача паевых фондов от одной управляющей компании другой уже успешно осуществлялась в России на практике).

Передача имущества от одной паевой компании к другой

ПИФ является предусмотренной российским законодательством формой взаимного фонда. Законодательно фондам запрещено гарантировать или рекламировать ожидаемую доходность. Можно лишь показывать прошлые достижения.

Количество и стоимость чистых активов ПИФов

Для оценки эффективности управления фондом достигнутую доходность обычно сравнивают с потенциальной доходностью, которую мог бы получить инвестор, если бы купил некий эталонный актив (сравнение с финансовым бенчмарком). Чаще всего в роли бенчмарков (эталонов) рассматривают национальные фондовые индексы. В России это индекс РТС или индекс ММВБ.

Индекс РТС

Индексы ММВБ

Для США ориентиром служат индекс Доу-Джонса, S&P 500 и индексы NASDAQ.

Индекс Доу-Джонса

Индексы NASDAQ

Считается, что доходность инвестиций в активно управляемые ПИФы в среднем несколько ниже, чем при использовании некоторых видов пассивных стратегий за счёт комиссий за управление ПИФом. Однако такая оценка не учитывает дополнительную доходность, которую может приносить ПИФ за счёт льгот в налогообложении доходов.

Налоговые льготы для ПИФов

Одно из самых больших преимуществ паевых инвестиционных фондов — это их информационная открытость. Вся информация, связанная с деятельностью управляющей компании и паевого инвестиционного фонда, должна раскрываться в соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами ФКЦБ.

Управляющие компании публикуют и предъявляют всем заинтересованным лицам (прежде всего инвесторам) информацию о своей деятельности по управлению паевыми фондами. Открытые фонды публикуют данные о размере активов и стоимости пая ежедневно, интервальные — раз в месяц. Месячные, квартальные и годовые обзоры деятельности паевых фондов позволяют инвестору определить, как меняется СЧА и стоимость пая в выбранном им фонде, сравнить достигнутые фондом результаты с другими фондами. Раз в квартал публикуется справка о составе и структуре активов, которая дает представление о том, в какие ценные бумаги вложены деньги пайщиков.

Самый полезный документ, в котором содержится почти вся необходимая инвестору информация о паевом фонде и с которым нужно обязательно ознакомиться перед покупкой паев, — это Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Управляющие компании публикуют Правила доверительного управления фондом и предъявляют всем заинтересованным лицам по их требованию.

Текст Правил доверительного управления Закрытым паевым инвестиционным фондом

Перед покупкой паев необходимо обратить внимание на следующую важную информацию, содержащуюся в Правилах фонда:

— тип фонда (открытый, интервальный, закрытый);

Виды ПИФов

— если фонд интервальный, то сроки приема заявлений на приобретение или погашение паев;

Интервальные ПИФы

— минимальная сумма инвестиций;

Минимальная сумма инвестиций

— размер надбавки при покупке паев и размер скидки при продаже паев — при подаче заявлений в управляющую компанию и каждому из ее агентов;

Надбавка при покупке и скидка при продаже паев

— срок со дня погашения паев, в течение которого осуществляется выплата денежной компенсации;

Срок в течение которого производится выплата денежной компенсации

— в Правилах фонда указаны все агенты фонда, которым можно подать заявки на покупкуили продажу паев.

Типы паевых инвестиционных фондов

По направлению инвестирования и структуре их активов различают следующие типы фондов:

Типы паевых инвестиционных фондов

— фонд денежного рынка;

Фонд денежного рынка

Фонд облигаций

Фонд акций

— фонд смешанных инвестиций;

Фонд смешанных инвестиций

— фонд прямых инвестиций;

Фонд прямых инвестиций

— фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;

Фонд венчурных инвестиций

Фонд фондрв

Рентный фонд

Фонд недвижимости

Ипотечный фонд

— индексный фонд (с указанием индекса);

Индексный фонд

Кредитный фонд

— фонд товарного рынка;

Фонд товарного рынка

— фонд художественных ценностей;

Фонды художественных ценностей РФ

Взаимный фонд

Взаимный фонд или фонд взаимных инвестиций (mutual fund) — это портфель акций, тщательно отобранных и приобретённых профессиональными финансистами на вложения многих тысяч мелких вкладчиков.

Стоимость акции фонда равна стоимости суммарных инвестиций фонда (за вычетом долга), делённых на число акций. Основное преимущество для вкладчиков — уменьшение риска, поскольку инвестиции распределены среди большого количества различных предприятий.

Структура взаимного фонда

Massachusetts Investors Trust первый взаимный фонд

К 1998 году в США насчитывалось 3513 взаимных фондов. К 2000 году было открыто 164, 1 млн счетов, то есть около двух на семью.

Большинство существующих брокеров имеют договоры с основными управляющими компаниями на продажу паёв их фондов. В российском законодательстве понятие взаимный фонд не определено, однако существует брат-близнец — паевой инвестиционный фонд (ПИФ).

Анализ структуры российского рынка ПИФов

Участие во взаимных фондах — весьма удобный способ инвестиции средств на фондовом рынке, при котором нет необходимости заботиться о выборе акций конкретных компаний. Взаимный фонд — это единый портфель акций, облигаций и (или) наличности, которым инвестиционная компания управляет от имени и по поручению множества инвесторов. Акции взаимных фондов предлагаются инвесторам по стоимости приходящихся на них чистых активов, иногда с курсовой надбавкой. Стоимость чистых активов взаимного фонда (Net Asset Value, NAV) вычисляется ежедневно и является разницей между рыночной стоимостью всех активов фонда и обязательствами в расчете на одну акцию.

Взаимный фонд — это единый портфель акций, облигаций или наличности

Существует несколько способов, благодаря которым взаимный фонд может добиться повышения стоимости чистых активов. Эти способы аналогичны способам, которыми пользуются индивидуальные инвесторы, чтобы «сделать деньги» на операциях с акциями, облигациями и наличными средствами:

— во-первых, взаимный фонд может получать дивиденды на принадлежащие ему акции компаний. Взаимный фонд также может положить деньги в банк, который выплачивает проценты по вкладам, либо приобрести облигации, приносящие доход по процентам. Все свои различные источники доходов взаимный фонд обязан распределять среди акционеров. Как правило, это происходит один или два раза в год и носит название распределением дохода;

Распределением дохода фонда

— во-вторых, в конце года фонд распределяет среди акционеров прибыль, которая получена за счет продажи финансовых активов, поднявшихся в цене. Этот процесс носит название распределением прибыли от продажи ценных бумаг.

распределением прибыли от продажи ценных бума

Стоит отметить, что фонды не всегда получает прибыль. Если инвестиции не окупаются, а акции или облигации продаются по более низкой цене, чем покупались, то фонд несет капитальные убытки. Некоторый «плюс» этой ситуации в том, что убытки могут накапливаться с целью уменьшения налогооблагаемой прибыли будущих периодов. Естественно, инвестор может пересмотреть свое решение об участии в фонде, особенно если его фонд несет убытки в то время, когда наблюдается рост остального рынка.

Убытки фонда, в случае, если инвестиции не окупаются, а акции или облигации продаются по более низкой цене

Взаимные фонды могут быть «открытыми» и «закрытыми». Оба этих вида используют средства инвесторов и управляются профессиональными менеджерами, которые стремятся диверсифицировать портфель фонда с помощью той или иной избранной инвестиционной стратегии. Разница между «открытыми» и «закрытыми» инвестиционными фондами состоит в том, каким образом фонд структурируется с точки зрения собственности.

Денежные потоки фонда

Открытые» фонды (Open-End Funds) выпускают и выкупают обратно свои акции по требованию, другими словами, когда инвестор вкладывает деньги или погашает акции.

Открытые фонды (Open-End Funds)

Как правило, это происходит ежедневно, и суммарные активы фонда либо растут, либо уменьшаются по мере притока или оттока средств. От количества инвесторов фонда зависит число акций: чем больше желающих инвестировать в фонд, тем больше акций он выпускает, причем их количество не влияет на цену каждой отдельной бумаги.

Суммарные активы фонда либо растут, что зависит от притока или оттока средств

Закрытые фонды (Closed-End Funds) подобно публичным компаниям, выпускают определенное число акций, которые размещаются в ходе IPO и потом торгуются на бирже, как другие акции. Стоимость акций «закрытого» фонда определяется спросом инвесторов на его акции, а не общей стоимостью его активов.

Закрытые фонды (Closed-End Funds)

«Новичкам» не рекомендуется приобретение акций «закрытых» фондов — этот вид инвестирования достаточно сложен и требует немалого опыта. Данные фонды торгуются на открытом рынке, акции большинства из них по целому ряду причин продаются со «скидкой» по сравнению со стоимостью активов, которые лежат в их основе. Большинство инвесторов стараются размещать средства в «закрытые» фонды, которые получают значительные прибыли и торгуют с большой скидкой. При этом расчет идет на сужение спреда между скидкой и стоимостью активов, которые лежат в основе фонда. Тем же, кто не способен оценить данный спред, рекомендуют размещать инвестиции в «открытые» фонды.

Акции закрытых фондов продаются со скидкой

Фонды «с нагрузкой» и «без нагрузки» разнятся тем, что фонды «с нагрузкой» (Load Funds) взимают с инвесторов комиссию.

Фонды с нагрузкой Load Funds

Среди фондов «с нагрузкой» выделяют:

— фонды, которые взимают разовый комиссионный сбор при продаже акций (размер комиссии — от 3% до 6,25% от объема инвестиций);

Разовый комиссионный сбор при продаже акций — от 3% и выше

— фонды, которые взимают разовый комиссионный сбор при реализации инвестором своего капиталовложения (обычно размер комиссии — 3% от стоимости актива на момент продажи).

Размер комиссии при реализации инвестором своего капиталовложения

Кроме того, подавляющее большинство фондов «с нагрузкой» ежегодно взимают комиссионный сбор по так называемому «Правилу 12B-1». Данный сбор используют для покрытия расходов на маркетинг и размещение ценных бумаг (размер комиссии — от 0,25% до 0,75% от годовой стоимости активов). Нужно сказать, что отдельными фондами «без нагрузки» также взимается комиссия по «Правилу 12B-1».

Правило 12B-1

Фонды «без нагрузки» (No-Load Funds), которые не взимают комиссионный сбор по «Правилу 12B-1», носят название «стопроцентными», или «настоящими фондами без нагрузки».

Крупнейшие взаимные фонды

Крупнейшими взаимными фондами обладают такие компании как JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Allianz (деятельность осуществляется через принадлежащую Allianz американскую компанию Pimco), Goldman Sachs,Citigroup.

Деятельность крупнейших взаимных фондов осуществляется через компанию Pimco

Фонд JPMorgan Chase (США)

JPMorgan Chase ( Джей-Пи-Морган-Чейз) — это один из старейших финансовых конгломератов на планете.

Фонд JPMorgan Chase

Финансовый институт, расквартированный в Нью-Йорке, является лидером в сфере инвестиционных и коммерческих банковских услуг.

JШтаб-квартира PMorgan Chase

Активы в размере $2,3 трлн ставят JPMorgan Chase на первое место среди крупнейших банков в США — впереди Citigroup и Bank of America. JPMorgan Chase является вторым крупнейшим фондом подобного рода в США с активами в размере 28,8 млрд долларов США (2006 год). Образовавшись в результате слияния Chase Manhattan Corporation и J.P. Morgan & Co., компания обслуживает миллионы клиентов в США.

Инвестиционный фонд JPMorgan Chase

Банковский холдинг Morgan Stanley (США)

Morgan Stanley (Морган Стэнли) — это крупный американский банковский холдинг (до сентября 2008 года — инвестиционный банк), относящийся к числу финансовых конгломератов. Базируется в Нью-Йорке.

Банковский холдинг Morgan Stanley

Morgan Stanley, осуществляя свою деятельность через подразделения и филиалы, предоставляет ряд финансовых услуг клиентам, включая корпоративных и частных потребителей, правительственные и финансовые организации.

Morgan Stanley (2)

Доверительное управление — важная сфера деятельности банка. Morgan Stanley занимается доверительным управлением ценных бумаг, бумаг с фиксированным доходом (облигации, привилегированные акции), альтернативными инвестициями. Morgan Stanley предоставляет услуги корпоративным инвесторам и организациям по всему миру, включая пенсионные фонды, корпорации, частные инвестфонды, некоммерческие организации, правительственные агентства, страховые компании и банки. На рынке данное подразделение представлено под брендами Morgan Stanley и Van Kampen. Для частных клиентов услуги доверительного управления предоставляются через инвестиционные фонды открытого типа и отдельно управляемые счета.

Фонд Van Kampen тесно сотрудничает с

Страховая компания Allianz SE (Германия)

Allianz SE — это германская страховая компания, одна из крупнейших в мире, отнесена к разряду системно значимых для мировой экономики.

Была создана 5 февраля 1890 года в Мюнхене и по сей день работает на всех основных финансовых рынках мира. В 1985 году компания Allianz была преобразована в международный холдинг. В 2010 году компания занимала 20 место в Fortune Global 500.

Офис Allianz в Ганновере

Деятельность группы Allianz включает такие направления как страхование, банковское дело и управление активами. На 2012 год Allianz — это 600 дочерних компаний более чем в 70 странах мира, в которых работают 181 тысяча штатных сотрудников и 500 тысяч страховых агентов с общей чистой прибылью более 8 млрд в год.

Страховая компания Allianz SE

Самые известные страховые выплаты Allianz в истории:

— покрытие убытков от землетрясения в Сан-Франциско в 1906 году;

Землетрясение в Сан Франциско, 1906 год

— покрытие убытков от гибели «Титаника» в 1912 году;

Гибель Титаника

— покрытие убытков от наводнения в Европе в 2002 году.

Наводнение в Центральной Европе

Коммерческий банк Goldman Sachs (США)

Goldman Sachs (Голдман Сакс) (NYSE: GS) — это один из крупнейших в мире коммерческих банков (до сентября 2008 года — инвестиционный банк), являющийся финансовым конгломератом, в кругу финансистов известен как «The Firm». С 20 сентября 2013 г. входит в Промышленный индекс Доу-Джонса.

Инвестиционный банк Goldman

Банк был основан в 1869 году, штаб-квартира находится в Нью-Йорке, в Нижнем Манхэттене. Председатель совета директоров — Ллойд Бланкфейн, президент — Гэри Коэн.

Штаб-квартира Goldman Sachs

Чистая прибыль Goldman Sachs составила $4,55 млрд, активы под управлением — $452 млрд. Штат банка насчитывает более 20 000 сотрудников. По данным Thomson Financial, за январь — сентябрь 2005 года при участии Goldman Sachs было совершено 170 сделок по слияниям и поглощениям (3-е место среди инвестбанков в мире) на общую сумму свыше $31 млрд (1-е место).

Информация о коммерческом банке Goldman Sachs

Goldman Sachs — один из лидеров инвестиционного банковского дела. На рынке слияний и поглощений банк исторически заработал известность, советуя своим клиентам, как избежать враждебных поглощений. Этот сегмент деятельности приносит примерно 15 % оборота Goldman Sachs.

Хеджевый фонд

Хеджевый фонд (hedge fund) – это частная инвестиционная структура, которая обычно имеет организационную форму ограниченного партнерства.

Следует отметить, что термин «хеджевый фонд» совсем не означает исключительно хеджирование, хотя стратегия минимизации риска используется большинством таких фондов.

Хеджевый фонд (hedge fund)

На сегодняшний день под хеджевым фондом понимают любое инвестиционное частное партнерство, в котором главный партнер определяет деятельность организации и отвечает за ее торговую активность, а ограниченные партнеры представляют собой главных инвесторов (им принадлежит большая часть капитала фонда, однако не учувствуют в торговых операциях и управлении фондом). Другими словами, хеджевые фонды являются коллективными инвестициями: партнеры объединяют свои средства в единый пул для последующего инвестирования в ценные бумаги.

Объединение всех денежных средст в Хеджевом фонде

Следует отметить, что указанное выше определение не может претендовать на полноту и абсолютную точность, потому что индустрия Хеджевого Фонда характеризуется закрытостью, информация об их деятельности недоступна для широкого круга лиц. Хеджевые фонды представляют собой элемент мирового финансового рынка для организации и управления капиталом. Высокопрофессиональные менеджеры биржевых рынков выбирают хеджевые фонды, максимально подходящие для выбранной финансовой стратегии. Основные критерии при выборе Хеджевого Фонда это: степень расходов, доходность фонда, наличие дополнительных сборов.

Информация о деятельности фонда деятельности недоступна

Как эффективный финансовый инструмент управляемые фьючерсы дают их инвесторам и менеджерам ряд преимуществ, например:

— маржинальная торговля позволяет участвовать в торгах даже при их колебаниях, без каких-либо ограничений по капиталу;

Маржинальная торговля

— специализированные счета позволяют более упрощенно проводить финансовые операции, без накладных расходов;

Упрощенные схемы финансовых операций

— на срочном рынке транзакции дешевле, чем сделки на спот-рынке ценных бумаг;

СПОТ рынок

— управляющие фондом имеют возможность хеджировать стоимость инвестиций, защищая себя тем самым от фондовых спекулянтов;

Хеджирование стоимости инвестиций

— на срочном рынке гораздо проще выставлять Short Sell позицию.

Short Sell позиция

Свое начало хеджевые фонды берут с 1949 года. Первый хеджевый фонд был организован директором издательства Fortune Magazine А.Джонсом. С 1972 года срочные вклады в финансовом рынке стали набирать все большую популярность, а вслед за ними произошло широкое распространение хеджевых фондов во всех рыночных сегментах, несмотря на тот факт, что услугами фондов могли пользоваться лишь те инвесторы, у которых денежный оборот был не ниже одного миллиона долларов.

Первый хеджевый фонд был организован директором издательства Fortune Magazine

Прежде чем инвестировать денежные средства в ХФ необходимо выяснить следующие моменты:

— инструментарий выбранного фонда, его ликвидность;

Инструменты жеджирования

— уровень квалификации менеджера Хеджевого Фонда, его планы;

Уровень квалификации менеджера

— уточнить, присвоен ли фонду оффшорный статус – это повышает конфиденциальность и гибкость инвестиций;

Оффшорный статус фонда

— узнать какими компаниями аудируется и администрируется хеджевый фонд, желательно, чтобы компании были всемирно известными.

Администрация фонда

Следует отметить, что у менеджеров Хеджевого Фонда имеется прямая мотивация для того, чтобы сделать торговлю успешной – это вложение собственных материальных средств в управляемые ими фонды.

Вложение собственных материальных средств в активы фонда

В случае успешной сделки менеджер фонда получает определенный размер комиссии. Таким образом, чтобы зарабатывать больший доход, управляющие Хеджевого Фонда должны активно анализировать новые тенденции в технологии, мировой экономике, производстве для определения направления новых инвестиций.

Направления новых инвестиций

Для оценки деятельности Хеджевого Фонда используют абсолютные значения полученной ими прибыли, а не результаты ее сравнения с одним из фондовых индексов. Управляющий взаимного фонда всегда стремится «переиграть» или, по меньшей мере, не отстать от S&P (общерыночного индекса) или какого-либо секторного индекса, полностью соответствующего составу его портфеля.

Результат дохода фонда не должен отставать от индекса S&P

Падение рынка или одного из его сегментов всегда может служить оправданием для менеджера/управляющего традиционного фонда, понесшего убытка, меньшие в сравнении со снижением индекса. В случае с Хеджевым Фондом подобные оправдания не принимаются. Управляющие Хеджевого Фонда прилагают максимальные усилия для того, чтобы повысить абсолютное значение прибыли – ведь именно эта цифра определяет размер их вознаграждения.

Управляющие ХФ прилагают максимальные усилия для того, чтобы повысить абсолютное значение прибыли

Вложения в Хеджевые Фонды альтернативны инвестициям, т.к. используемая ими инвестиционная политика существенно отличается от политики взаимных фондов. Хеджевые фонды располагают для вложения своих капиталов более широким спектром торговых возможностей и финансовых инструментов.

Вложения в хедж-фонды

Несмотря на многочисленность своих инвестиционных стратегий, хеджевые фонды поддаются классификации. Однако разделение фондов на категории весьма условно и не претендует на полный охват всей индустрии хенджевых фондов. Также, многие хеждевые фонды применяют комбинированные стратегии.

Стоит отметить, что инвестиционная стратегия любого хеджевого фонда является во многом отражением индивидуальности его управляющего, философии и инвестиционного подхода последнего, а не ярлыком того или иного раздела классификации. Сегодня насчитывается более 5000 хеджевых фондов, в которых под управлением находится свыше 500 млрд долларов. В них инвестируют практически все, обладающие существенными финансовыми средствами компании и частные лица, включая пенсионные фонды, частные университеты и клиники, а также семейные фонды.

Большой денежный капитал хедж-фондов

Хедж-фонды в России менее распространены из-за усложнённых правил регистрации. Аналогами хедж-фондов в России с большой натяжкой можно назвать ОФБУ, которые, в большей степени, по сравнению с ПИФами, могут использовать фьючерсы и опционы, а значит — и формировать агрессивную инвестиционную стратегию.

ОФБУ — хедж-фонды России

Сейчас хедж-фондов, работающих в Российской Федерации, зарегистрировано около 100, рейтинги выдают данные о 60 работающих фондах. С начала года индекс MICEX снизился на 13%. Финансовые результаты большинства хедж-фондов коррелируют с динамикой рынка.

Изучение динамики рынка

По словам управляющего партнера Moneyball asset Management Артема Лукашина, сейчас в Российской Федерации всего пять фондов показывают доходность за 12 месяцев выше нуля.

Стратегия роаботы хедж-фондов

Самые успешные хеджевые фонды

Американский журнал Bloomberg Markets Magazine опубликовал ежегодный рейтинг “100 самых успешных хеджевых фондов”, в который включены компании с активами в $1 млрд и выше. Следует заметить, что в 2013 г. лишь 16 фондов смогли превзойти S&P 500, причем те же самые компании добились подобного результата и в 2012 г.

Американский журнал Bloomberg Markets Magazine

Первое место в рейтинге уверенно занимает хедж-фонд Glenview Capital Opportunity.

Хедж-фонд Glenview Capital Opportunity

Доходность в 2013 г. возглавляемой Лэрри Робинсом компании составила 84%. В то время как другие фонды действовали осторожно, часто меняли стратегию и придерживали активы, В то пoра будтo другие фонды действовали осторожно, активы, Glenview Capital сделал ставку системы здравоохранения США (Obamacare), активно скупая акции медицинских компаний. 30.

Фонд Glenview Capital

Доход фондов в 2013 году: $750 млн

Ларри Роббинса можно назвать управляющим года. Его хедж-фонд Glenview Capital показал доходность 43%, а меньший по размерам Glenview Opportunities — около 100%. Роббинс в 2013 году сделал крупную ставку на инвестиции в акции медицинских учреждений, так как считал, что те получат большую прибыль от реформы системы здравоохранения им. Барака Обамы — Obamacare. Но в целом он играл в 2013 году на повышение, максимально используя ценные бумаги для роста прибыли. 44-летний Роббинс основал свой хедж-фонд Clenview Capital Management в 2001 году. Сегодня он распоряжается активами примерно на $7,5 млрд.

Ларри Роббинс

Фонд Bridgewater Associates (США)

Bridgewater Associates — это самый крупный хедж-фонд в мире, с активами $120 млрд. Фонд основан Рэем Далио. Фонд заработал рекордное количество денег за всю историю — $50 млрд за 20 лет. Основной фонд имеет нулевую корреляцию доходов с рынком и очень низкую корреляцию — к другим хедж-фондам.

Логотип Bridgewater Associates

Внутри компании существует необычная корпоративная культура, привитая Рэем Далио. Управляет средствами только институциональных клиентов и консультирует самые крупные пенсионные фонды, центральные банки, и страны по всему миру. Наиболее популярный фонд среди пенсионных фондов мира. Основа концепции — полное исключение рыночного (системного риска) из портфеля (т.н. беты)

Американский инвестор Рэй Далио

Soros Fund Managemen (США)

Soros Fund Management LLC – это частный американский хедж-фонд. Организация основана в 1969 году Джорджем Соросом, ею и управляется. В 2010 году было сообщено одним из самых прибыльных компаний в индустрии хедж-фондов, среднем 20% годовых доходности более четырех десятилетий. Штаб-квартира находится в 888 7th Avenue в Нью-Йорке.

Частный американский хедж-фонд

Soros Fund Management является основным консультантом по квантовой группы фондов. Ряд фондов, занимающихся в международных инвестиций. Организация инвестирует в общественные акции и рынки с фиксированным выгодой по всему миру, а также иностранной валюты, валютных и товарных рынках, а также фонды прямых инвестиций и венчурные фонды. Организация, как сообщается, имеет крупные инвестиции в транспорт, энергетику, розничная торговля, финансовые и другие отрасли промышленности и владеет акциями в Hess Corporation, Ford Motor Company и Lattice Semiconductor.

Soros Fund Management владеет акциями Hess Corporation

Конец 1990-х годов ознаменовался для Сороса чередой серьезных потерь. Из-за российского дефолта 1998 года он лишился двух миллиардов, на следующий год потерял 700 миллионов долларов на фондовом рынке интернет-компаний. Падение индекса Nasdaq Composite в 2000 году принесло ему убытки в размере почти трех миллиардов долларов. После этого была проведена реорганизация Quantum и провозглашен переход к стратегии меньшего риска. В 2006 году личное состояние Сороса было оценено журналом форбс в 8,5 миллиардов долларов: Сорос занял 27-е место в списке богатейших американцев

Торговля Soros Fund Managemen

С конца 1970-х годов Сорос стал активно жертвовать деньги на благотворительность и общественные программы. Список целей, на которые расходовались его средства, был довольно велик: от помощи чернокожим студентам в ЮАР до пропаганды легализации наркотических средств. Первый свой фонд, Open Society, Сорос открыл в США в 1979 году.

Фонд Джорджа Сороса Open Society Foundations

Особое внимание он уделял Восточной Европе. В 1984 году первый некоммерческий фонд Сороса был открыт в его родной Венгрии, а в 1987 году начал работу фонд Сороса в СССР. В восточноевропейских странах интенсивно спонсировалось диссидентское движение и поощрялось развитие институтов «открытого общества». В 1992 году им был основан Центральноевропейский университет (Central European University) с главным отделением в Будапеште. К середине 1990-х годов вложения в сеть некоммерческих организаций достигли 350 миллионов долларов в год, всего же за период с 1991 по 2006 год на эти нужды Сорос израсходовал примерно 5 миллиардов долларов. Компанию управлявшую фондом, Soros Fund Management, Сорос возглавлял лично.

CENTRAL EUROPEAN UNIVERSITY · Центрально-Европейский Университет был основан Соросом

Brevan Howard Asset Management (Джерси)

Учредитель одного из самых могущественных хедж-фондов в Европе, Brevan Howard asset Management, Алан Говард сегодня занимает восьмую строчку в рейтинге 20 самых богатых банкиров, финансистов и владельцев инвестиционных фондов США по данным журнала форбс.

Brevan Howard Asset Management

Информация о хедж-фонде Brevan Howard

В 2008 году одной из самых прибыльных управляющих компаний в мире стала лондонская Brevan Howard asset Management, основанная Аланом Говардом в 2003 году. Свой первый опыт Говард получил в отделе продаж bank Credit Suisse, после чего основал собственный хедж-фонд, стоимость которого на сегоднящний день оценивается в $22 млрд.

Алан Говард основатель Brevan Howard Asset Management

В команду Говарда, которая насчитывает 250 человек и многие из которых трудились с ним в bank Credit Suisse (Switzerland), входят лучшие трейдеры Европы и мира, среди которых Джеймс Вернон, Жан-Филипп Блоше, Крис Рокос и Трифон Натсис. Brevan Howard asset Management с самого начала своего существования специализируется на крупных глобальных инвестициях, а также игре на валютном рынке. «Это очень рискованный бизнес, – говорит с традиционным английским акцентом Говард. – Хотя водить автомобиль в Лондоне куда опаснее».

Инвестирование — рискованный бизнес

В начале 2008 года Алан Говард, крупнейший спонсор местной Консервативной партии и глава группы лобистов Conservative Friends of Israel, вдруг заявил, что из-за решения о повышении налогов в Англии Brevan Howard может сменить прописку и переехать, а заодно и перевести свои капиталы, в Швейцарию. Он встретился с властями некоторых кантонов Швейцарии, обсудил возможность открытия офисов и создания штаб-квартиры в этой Альпийской стране.

Офис Brevan Howard asset Management

Man Investments (Великобритания)

Man Investments — это крупнейший хеджфонд в Европе среди всех конкурентов и крупнейший в мире среди фондов, акции которых торгуются на бирже.

Man Investments

Торгующийся на бирже хедж-фонд — крайне редкий случай. Обычно хедж-фонды стараются скрыть от публики практически всю информацию о себе, а биржевой листинг подразумевает информационную прозрачность.

Информация о фонде Man Group

Руководит фондом Питер Кларк (Peter Clarke), но более известно имя другого человека, проработавшего на разных должностях в Man более 20 лет — лорда и барона Стенли Финка (Stanley Fink). Его называют «крёстным отцом» английских хедж-фондов, это очень влиятельный человек в финансовой индустрии и политике. Сейчас он занимается обеспечением финансирования Консервативной партии (со-казначей), а также владеет небольшим хедж-фондом ISAM совместно с лордом Майклом Леви (Michael Levy) – лидером еврейской общины Англии, бывшим продюсером Криса Ри, бывшим сборщиком пожертвований для Лейбористской партии и скандальным персонажем британской светской хроники.

Генеральный директор MAN Питер Кларк

Название группы компаний Man хорошо знакомо и людям, обычно страшно далёким от финансовых рынков — писателям и любителям хорошей литературы. С 2002 года Man спонсирует одну из самых престижных в литературном мире премий — Букеровскую. Её полное название так и звучит: The Man Booker Prize. Премию в размере 50 тыс. фунтов (деньги здесь — самая незначительная деталь) получает лучший роман года, написанный на английском языке автором из стран Содружества наций, Ирландии и Зимбабве.

Обладатель премии The Man Booker Prize

BlueCrest Capital (США)

Практически полной противоположностью Хауарду из Brevan Howard можно считать учредителя и руководителя компании BlueCrest Майка Платта (Mike Platt). Он не стесняется рекламировать себя и свою фирму и с удовольствием демонстрирует журналистам скринсейвер на своём компьютере, в качестве которого используется фотография его личного реактивного самолёта. Платт любит тусовки и современное искусство: он спонсирует некоторых художников, покупая их картины, которыми в том числе оформляет офис BlueCrest.

Руководитель компании BlueCrest Майк Платт

BlueCrest появилась в 2000 году, когда два трейдера JPMorgan & Co Майк Платт и Билл Ривз (Bill Reeves) решили основать собственный бизнес. Они получили от инвесторов $117 млн. Через год капитал под управлением их компании превысил $1 млрд — за счёт 30%-й профита и новых вложений инвесторов.

BlueCrest Capital

В дальнейшем компания активно использовала в торговле компьютерные модели, постоянно совершенствуя алгоритмы. Этот принцип — доведение программ до совершенства — отличался от подходов конкурентов, считавших, что пока торговый робот приносит прибыль, его лучше не трогать. Майк Платт — не только успешный менеджер, но и удачливый «по жизни» человек. Подтверждение этому — выигрыш в ходе благотворительной лотереи (с билетами по $5 тыс.) автомобиля Fiat Cinquecento польского производства. Эта маленькая городская машинка, выпускавшаяся в 1990-е годы и до степени смешения похожая на вазовскую «Оку», вряд ли стоила бы больше цены билета, если бы не «незначительная» деталь: её раскрасил в своём вкусе Дэмьен Хёрст. Теперь стоимость товара итало-польской дружбы наверняка составляет сотни тысяч, а то и миллионы долларов

Fiat Cinquecento — этот автомобиль ф ходе рлзыгрыша лотереи достался Майку Платту

Winton Capital (Великобритания)

Учредитель компании Winton Дэвид Хардинг (David Harding) — математик и специалист по теоретической физике, с блеском окончивший Кембридж. Вполне естественно, что и его методы управления капиталом основаны на сложных математических моделях, использующих статистические данные. Сотня сотрудников — это не трейдеры, а учёные, мастера в самых различных областях знаний. Среди них специалисты по риску (актуарии), статистики, климатологи, астрофизики и другие.

Учредитель компании Winton Дэвид Хардинг (David Harding)

Ключевая задача всех этих учёных — найти паттерны (повторяющиеся ситуации) в движениях цен различных активов, научиться распознавать их на ранних стадиях и использовать полученные данные для успешной торговли. Похоже, что кое-что у физика-финансиста получается.

Winton Capital

За 14 лет управления миллиардами долларов в Winton Хардинг заработал достаточно, чтобы вернуться к «настоящей» науке. Если не собственным участием в исследованиях, то хотя бы их финансированием. В конце 2010 года он передал $20 млн Кавендишской лаборатории Кембриджа на исследования в области материаловедения. Как говорит сам Хардинг, он хочет помочь создать материалы, которые позволят растущему человечеству жить в гармонии с природой. Должна же быть хоть какая-то польза и от гигантских хедж-фондов.

Активы Winton Capital

Котируемые на бирже фонды

Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund, ETF) — это индексный фонд, паи (акции) которого обращаются на бирже.

Торгуемый на бирже фонд Exchange Traded Fund, ETF

Структура ETF повторяет структуру выбранного базового индекса. В отличие от индексного ПИФа, с акциями ETF можно производить все те же самые операции, которые доступны для обыкновенных акций в биржевой торговле. В этом преимущество ETF перед ПИФ — операции по акциям ETF могут совершаться в течение всего торгового дня, и их цена меняется в зависимости от активности торговцев. Фактически ETF является новым видом ценных бумаг, выполняющим роль сертификата на портфель акций.

Эффективность деятельности ETF

Первый американский ETF — Standard and Poor’s 500 Depository Receipt (SPDR) — был создан в 1993 году, следовал за индексом S&P 500, торговался под тикером SPY. Трейдеры называли его «Спайдер» («Паук»);

SPDR SampP 500 ETF

За SPDR последовали фонды Middies (MDY), который отслеживал индекс S&P 400, Dow Diamonds (или DIA) — индекс Dow Jones Industrial Average, QQQ (QQQQ) — индекс NASDAQ-100;

Индекс S&P 400, который отслеживал фонд Middies (MDY)

1996 год — на рынок вышли Barclays Global Investors с iShares;

Фонд iShares

1998 год — появились и приобрели популярность Select Sectors SPDR, каждый из этих ETF представляет сектор S&P 500;

Select Sectors SPDR

Сегодня существует более 3,419 торгуемых на бирже фондов (4,883 вместе с Exchange Traded Products) (по данным ETFGI на 1 полугодие 2013 г)

Exchange Traded Products

Лервый ETF, допущенный на Московскую биржу — FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF. Запуск торгов состоялся 29 апреля 2013 г

Первый ETF на физический металл (золото) — FinEx Physically Held Gold ETF. Запуск торгов состоялся 17 октября 2013 г.

Торги на бирже золотом

Этот фонд очень похож на обычный Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) и несёт в себе все преимущества, которые имеет ПИФ:

Профессиональное управление фондом

— низкие начальные инвестиции;

Низкие начальные инвестиции

Высокая ликвидность активов

Диверсификация инвестиций

Гдлавными отличиями ETF от ПИФов являются:

— цена пая ПИФа формируется не на бирже, а рассчитывается в конце дня на основе стоимости чистых активов фонда. Цена акций ETF меняется в течение дня. Также в течение дня доступна информация об индикативной стоимости чистых активов ETF (iNAV);

Изменение цены пая в течении дня

— паи ПИФов нельзя брать в долг или покупать на средства, взятые в долг. С акциями ETF допустима маржинальная торговля, что позволяет использовать кредитное плечо и «игру на понижение», но делает такие операции более рискованными;

Риски финансовых операций

— обычно паи ПИФов обращаются в стране его учреждения. Акции ETF могут торговаться на зарубежных биржах.

Акции ETF торгуются на зарубежных биржах

Основная особенность ETF — разделение рынка на первичный (выпуск и погашение акций фонда) и вторичный (биржевое и внебиржевое обращение).

На первичный рынок допущены только уполномоченные фондом лица (т.н. авторизованные участники). Они имеют право:

— инициировать выпуск акций т.е. обменять корзину ценных бумаг, соответствующую составу индекса, или денежные средства на акции ETF. Для создания эффекта масштаба акции выпускаются крупными блоками, как правило по 50 тыс. акций;

Обмен денежных средств на акции

— погасить акции, т.е. обменять акции фонда на корзину ценных бумаг;

Обменять акции на корзину ценных бумаг

Вторичный рынок ETF доступен как юридическим, так и физическим лицам без ограничения квалификации. На этом рынке не производится подписка и погашение, сделки купли-продажи производятся по аналогии с акциями компаний. ETF США как правило основаны на законе 1940 г. об открытых взаимных фондах. Однако при регистрации ETF отказывается от ряда функций, присущих взаимному фонду. Также ETF могут быть структурированы в форме инвестиционного траста.

Правовая база ETF

Европейские ETF обычно выпускаются на базе Директивы о коллективных инвестициях — UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities). В настоящее время действует UCITS IV, принятая в 2009 г. Особенностями фондов, выпущенных в рамках Директивы, является открытость для розничных и институциональных инвесторов, жесткая регламентация активов, пригодных для инвестирования средств, тщательная регламентация правил управления рисками и процедур корпоративного управления и раскрытия информации.

Директивы о коллективных инвестициях UCITS

Торгуемые на бирже фонды, как биржевой инструмент, получили широкое распространение на Западе. В России с 1 сентября 2012 в соответствии с Федеральным законом от 28.07.2012 N 145-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» вводится в числе прочего новый вид ПИФов — биржевые ПИФы, которые могут считаться российским аналогом ETF.

ПИФы России

Самые успешные торгуемые на бирже фонды

Ниже приведены лучшие фонды пассивного управления, которые более предпочтительны для долгосрочных инвесторов. Рейтинги присваиваются на основе сравнения характеристик фондов. Для удобства мы разместили важные параметры фондов в единую таблицу. Глядя на данные можно понять, какие биржевые фонды более надежны, интересны для инвестора.

Рейтинг торгуемых на бирже фондов

Таким образом наилучшими считаем фонды iShares COMEX Gold Trust (IAU) и SPDR Gold Shares (GLD). Это подтверждает и объем инвестированных в эти ETF средств. ETFS Physical Swiss Gold Shares (SGOL) достоин внимания в случае если инвестор хочет диверсифицировать свои вложения по географическому признаку. Азиатских фонд пока не набрал нужных оборотов, хотя, возможно, у него есть неплохое будущее.

iShares COMEX Gold Trust (США)

iShares COMEX Gold Trust (IAU) отслеживает цену дня золото в слитках на торговых рынках. Целью ETF является постоянное отражение цены на золото без учета расходов и обязательств ETF.

Отслеживание цены дня на золото в слитках

Фонд стремится воспроизвести ежедневное движение цены золота в слитках за вычетом расходов по управлению. Фонд принимает золото в слитках в обмен на создание корзины iShares, продает золото по мере необходимости для покрытия обязательств фонда, а также осуществляет обратную поставкузолота в обмен на корзины iShares.

Основные данные iShares COMEX Gold Trust (IAU)

iShares COMEX Gold Trust (IAU) имеет более 3 млн унций золота в своих хранилищах и имеет чистые активы более чем на $ 4 миллиарда.iShares COMEX Gold Trust (IAU) показал среднюю норму прибыли более чем на 20 процентов за последние пять лет, а в прошлом году было увеличение на 29 процентов.

Увеличение дохода

Vanguard Total Stock Market (США)

Инвестиционная стратегия фонда заключается в следовании за индексом CRSP US Total Market Index. Данный индекс включает практически 100% акций в США, в которые можно инвестировать, акции компаний большой, средней, малой и микро капитализации, которые торгуются на NYSE и NASDAQ.

Торгуемый на бирже фонд Vanguard Total Stock Market

По состоянию на 5 марта 2014, фонд имеет активы на общую сумму $ 318,60 миллиарда. Портфель состоит из общих внутренних запасов и отслеживает MSCI США индекс широкого рынка.

График архивных значений стоимости акции фонда Vanguard Total World Stock ETF (USD) (NYSE Arca)

Инвестиционная стратегия фонда Vanguard Total World Stock ETF заключается в следовании за индексом FTSE Global All Cap Index. Данный индекс представляет собой взвешенный по капитализации и по количеству акций в свободном обращении индекс компаний большой, средней и малой капитализации из развитых и развивающихся стран, в него входят около 7240 компаний из 50 стран мира. Фонд инвестирует большую часть своих активов в акции компаний, входящих в индекс, пропорционально весам этих инструментов в индексе, чтобы доход фонда до уплаты вознаграждения управляющим и других расходов совпадал с доходностью базового индекса.

Индекс FTSE Global All Cap Index

С 2005 года фонд отслеживали MSCI США индекс широкого рынка, который содержит почти все публично торгуемых акций. Фонд вернул 23,85 процентов за последние пять лет и 7,76 процента в течение последнего десятилетия.

SPDR Gold Shares (США)

SPDR Gold Shares (также известный как SPDR Gold Trust ) является частью семейства SPDR биржевых фондов ( ETF) удалось и продается компанией State Street Global Advisors. В течение нескольких лет, фонд был вторым по величине биржевым фондом в мире. По состоянию на август 2012 года, он является вторым по величине биржевого продукта в мире (крупнейший биржевой продукт золото).

Фонд SPDR Gold Shares

Это ETF отражает долю золота в слитках, что в отличие от многих ETFs, которые представляют право собственности в корзине акций. SPDR Gold Shares предназначен для отслеживания цену одной десятой унции золота. Если цена акций отличается от золота рыночной цены, менеджер бирж блоков фондаменяет из 100000 акций на 10 000 унций золота. Возможность таких обменов держит цену ETF примерно в соответствии с ценой на золото, хотя цены могут расходиться в течение каждого дня.

Стоимость золота

Как от 3 мая 2013 года, доверие было 34260271 унций сводчатым золота находится в ее ведении , что представляет собой стоимость активов $ 50311416921 . [3] SPDR Gold Shares является одним из десяти крупнейших держателей золота в мире

Карта и данных SPDR GOLD SHARES

Чековый инвестиционный фонд

Чековый инвестиционный фонд – это специализированное финансовое учреждение в виде инвестиционного фонда, принимавшее у населения приватизационные чеки (ваучеры), в обмен на которые владельцы чеков получали акции фонда.

Чековый инвестиционный фонд (2)

Чековые инвестиционные фонды размещали приватизационные чеки, приобретая на них акции разных приватизируемых предприятий. В итоге фонд, получая дивиденды по акциям приватизируемых предприятий, выплачивает дивиденды своим акционерам.

Акции приватизируемых предприятий

Понятие «Чековый инвестиционный фонд», так же, как и термины«приватизационный чек», «ваучер» характеризуют эпоху приватизации в России в недавних 90-х годах.

Первый ваучер стоил 10 тыс.руб и его владелец имел право купить акции предприятий, подлежащих приватизации. Неважно, где располагался фонд – его акции также можно было приобрести.

Приватизация в России

Можно было обратиться к посредникам – специализированным фондам. Каждый чек имел свой срок действия и указывался на самом чеке. Выпускались чеки сроками от одного года до двух лет. Ваучеры сейчас не представляют ценности, из обращения они изъяты уже давно. Каждый фонд создавался для аккумулирования этих чеков.

Приватизационный чек РФ

Любопытная статистика – 25 млн людей в России вложили ваучеры в чековый инвестиционный фонд, а 40 млн – в акции. К моменту окончания приватизации цена ваучера стала 40 тыс. руб! Законодательство 90-х гг. не разрешало ЧИФам приобретать акции перспективных предприятий (например, «ЕЭС»). Ваучеры тратились на малоэфективные предприятия (в экономическом аспекте), большинство которых были убыточны или вовсе обанкротились. Это привело к такому же исходу ЧИФов. Насчитывается примерно 250 ЧИФов, которые причислены к недействующим.

Акции ЕЭС России

В настоящее время не функционирует ни один чековый инвестиционный фонд в строгом понимании этого понятия – они преобразованы в ОАО, ПИФы и т.д. Из 166 бывших ЧИФов лишь некоторые платят небольшие дивиденды акционерам («МН-фонд», «Русс-Инвест» и др.). Обязательная выплата дивидендов не зафиксирована официально (а у многих обществ деятельность вовсе убыточна). Собственники ваучеров, вложив чеки в ЧИФы, стали их акционерами, а затем владельцами акций соответствующих АО. Акционер участвует в общем собрании, также может влиять через голосование на окончательное решение вопросов, направления деятельности АО.

Голосование акционеров

Инвестиционные фонды РФ

7 октября 1992 года Указом Президента РФ № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» было положено начало организации и функционированию инвестиционных фондов в России. Инвестиционные фонды могут быть либо акционерными, либо паевыми.

Виды инвестиционных фондов

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) — это открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд».

Акционерный инвестиционный фонд

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Паевой инвестиционный фонд

РБК предоставил рейтинг доходности паевых инвестиционных фондов России за 2012 год. В рейтинге приняли участие Российские инвестиционные фонды. Давайте посмотрим на цифры доходности Российских ведущих инвестиционных фондов занимающихся фондовым рынком.

рейтинг доходности паевых инвестиционных фондов

Государственный инвест. фонд России

Инвестиционный фонд России — это государственный фонд для софинансирования инвестиционных проектов.

Инвестиционный фонд России

Инвестиционный фонд Российской Федерации в соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации: средства, предусмотренные в федеральном бюджете Российской Федерации, подлежащие использованию в целях реализации инвестиционных проектов. Инвестиционный фонд России был создан в конце 2005 года по предложению тогдашнего министра экономического развития РФ Германа Грефа.

Герман Греф, по его предложению был создан Инвестиционный фонд России

Правовые основы деятельности действуют на основании постановления Правительства РФ от 23 ноября 2005 г. № 694 «Об Инвестиционном фонде Российской Федерации», распоряжение правительства РФ от 30 ноября 2006 г. №1708-р (об инвестиционных проектах, реализуемых при государственной поддержке за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации), постановление Правительства от 1 марта 2008 г. № 134 «Об утверждении правил формирования и использования бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации».

Правовые основы деятельности фонда

Источники наполнения фонда в соответствии с учредительными документами — часть налога на добычу полезных ископаемых и экспортной выручки. Первоначально, согласно трёхлетнему финплану, бюджет фонда выглядел так: 2006 год — 70 млрд руб., 2007 год — 72,9 млрд руб., 2008 год — 73,2 млрд руб. Однако сразу же после утверждения этого плана ведомству Г.Грефа удалось пролоббировать перечисление в фонд части денег, сэкономленных от досрочного погашения долга Парижскому клубу.

Источники финансовых ресурсов Инвестиционного фонда

По данным Счётной палаты РФ, объем средств Инвестфонда РФ, израсходованных в 2006—2007 годах, составил 30,75 млрд руб., а свободный остаток на 1 декабря 2007 года — 234,3 млрд руб. Примерно такие же цифры приводил тогдашний председатель правительства РФ Виктор Зубков — 265 млрд руб. В апреле 2008 года министр регионального развития РФ Дмитрий Козакназывал вдвое большую цифру — 545 млрд руб. Можно предположить, что он имел в виду не конкретную цифру на конкретном счете, а возможности казны по поддержанию проектов фонда в течение какого-то периода.

Динамика изменения объема средств Инвестфонда РФ

Объем средств Инвестфонда РФ

Процедура отбора проектов следующая. Инвестфонд проводит конкурс с ключевыми требованиями: стоимость проекта и как можно большее участие частных денег. Победители проходят правительственную комиссию, а затем проекты одобряются самим правительством.

Конкурс выбора проектов инвестирования

26 июля 2006 года правительственная комиссия одобрила 4 первых проекта, претендующих на софинансирование из Инвестиционного фонда. 3 августа правительственная комиссия одобрила ещё 3 проекта. Общая стоимость семи проектов составит 667,7 млрд руб. Их финансирование из Инвестфонда запланировано на уровне 164 млрд руб. Каждый из проектов будет оформлен инвестиционным соглашением:

— строительство автодороги «Западный скоростной диаметр» в Санкт-Петербургепротяжённостью 46,4 км. Сумма реализации проекта составляет 82,7 млрд руб., в том числе 28 млрд руб. бюджетных средств;

Строительство платной трассы Западный скоростной диаметр

— строительство первой очереди скоростной платной автомобильной дороги Москва-Санкт-Петербург с 15-го по 58-й километр. Стоимость проекта 54 млрд руб., из Инвестфонда будет выделено 25,8 млрд руб. Строительство должно начаться в 2007 году;

Строительство платной автомобильной дороги Москва-Санкт-Петербург

— комплексное развитие Нижнего Приангарья, на реализацию которого планируется затратить 358,7 млрд руб. (из Инвестфонда — 34,22 млрд руб.). Средства предлагается потратить на развитие транспортной инфраструктуры и на подготовку зоны затопления Богучанской ГЭС. Также планируется построить Богучанский газоперерабатывающий завод, Чадобский цементный завод, каскад Нижнеангарских ГЭС, Пороженский завод ферросплавов, Богучанское энерго-металлургическое объединение, а также лесопромышленный комплекс;

Комплексное развитие Нижнего Приангарья

— строительство Нижнекамского нефтеперерабатывающего комплекса в Татарстане, предложенный компанией «Татнефть». Общая стоимость проекта составляет 130,2 млрд руб. (финансирование из Инвестфонда — 16,5 млрд руб.);

Строительство Нижнекамского нефтеперерабатывающего комплекса

— строительство нового выхода на Московскую кольцевую автомобильную дорогуфедеральной трассы М-1 Москва-Минск. Его стоимость — 17,6 млрд руб. (из Инвестфонда — 10,01 млрд руб.). Проект внесён Федеральным дорожным агентством. Инвестор будет определён по результатам концессионного конкурса, после чего доля госучастия в строительстве дороги может быть снижена;

Московская кольцевая

— строительство Орловского тоннеля под Невой в Санкт-Петербурге. Общая стоимость проекта — 26 млрд руб. (из Инвестфонда — 8,8 млрд руб.). Этот проект будет реализовываться в рамках концессии.

Строительство Орловского тоннеля в Санкт-Петербурге

27 декабря 2007 года инвестиционная комиссия при Правительстве России приняла решение о выделении из Инвестиционного фонда России 26,9 млрд руб. на строительство новой фабрики по производству микросхем по технологии 0,045-0,065 мкн. Общая стоимость проекта, который будет реализовывать компания «Ситроникс» 58 млрд руб. Компания получит 51 %, а государство — 49 %.

Производство и использование микросхем

В августе 2008 года:

— комплексная программа строительства и реконструкции объектов водоснабжения и водоотведения Ростова-на-Дону и юго-запада Ростовской области;

Строительство и реконструкция объектов водоснабжения и водоотведения

— строительство концерном «Ситроникс» завода по производству микросхем по технологии 0,065-0,045 микрона в Зеленограде (чипы не последних поколений, в основном используемые в производстве бытовой электроники).

Строительство концерном Ситроникс завода по производству микросхем

Таким образом, к настоящему времени одобрено 14 проектов. Их общий объем — 1 трлн руб., из которых около 342 млрд должен профинансировать Инвестфонд. К весне 2008 года правительственная комиссия рассмотрела 20 проектов из 75 поданных. Остальные были отвергнуты как не соответствующие формальным требованиям.

Вам отказано

Большая часть фирм и персоналий, которым обещано помощь из казны, давно знакомы публике. В Татарстане нефтехимию развивала ТАИФ (совладелец — сын президента Радик Шаймиев).

Управляющая компания ГК ТАИФ

Основные действующие лица в Сибири и на Дальнем Востоке — «Базовый элемент» Олега Дерипаски и «Норникель» Владимира Потанина.

Компания Базовый элемент

Интегральные схемы намерена производить «дочка» АФК «Система» Владимира Евтушенкова. Всё это игроки старые, крупные, проверенные.

Финансовая компания Система

Впрочем, по-видимому, ни один проект пока не имеет реального крупномасштабного финансирования. Проверка Счётной палаты в декабре 2007 года показала, что за два года из Инвестфонда было потрачено 30,75 млрд руб., из которых 30 млрд было передано в капитал Российской венчурной корпорации (РВК).Впрочем, по-видимому, ни один проект пока не имеет реального крупномасштабного финансирования. Проверка Счётной палаты в декабре 2007 года показала, что за два года из Инвестфонда было потрачено 30,75 млрд руб., из которых 30 млрд было передано в капитал Российской венчурной корпорации (РВК).

Российская венчурная корпорация (РВК)

Председатель правительства России В.Зубков на заседании правительства в феврале 2008 года сообщил, что в 2007 году из 265 млрд руб. Инвестфонда израсходовано 28,3 млрд, из которых 25 млрд передано РВК. И только 1,8 млрд руб. ушло на финансирование двух других проектов — строительство нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов в Нижнекамске и развитие Нижнего Приангарья. При этом речь пока главным образом идет об оплате информационно-консультационных услуг.

Строительство комплекса нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов в Нижнекамске

В таком неспешном развертывании деятельности Инвестфонда нет ничего удивительного или предосудительного. Все принятые к финансированию в 2006—2007 годах программы находятся на стадии предпроектных разработок, в лучшем случае — проектирования, сейчас лишь определяется перечень конкретных объектов, строительство которых профинансирует государство. Весной 2008 года правительство изменило правила работы Инвестфонда: его передали от Минэкономразвития Минрегиону, снизили в 10 раз (до 500 млн руб.) минимальный объем финансирования проектов и разрешили вкладывать деньги в инвестфонды субъектов федерации. К чему это приведёт, пока непонятно, поскольку заявки от регионов подавались до 1 сентября, а рассматриваться будут до 1 декабря. Ясно, впрочем, что возможна конкуренция между этими проектами и одобренными ранее.

Инвестфонд был передан Минрегиону

Но главная проблема — направленность финансируемых проектов. За исключением двух, одобренных последними, это либо дороги, либо инфраструктурное, то есть главным образом тоже транспортное обеспечение, развития сырьевых или недалеко от них ушедших природоемких отраслей экспортной ориентации (нефтепереработка и нефтехимия, целлюлозно-бумажная промышленность).

Финансирование проектов целлюлозно-бумажной промышленности

Контроль за инвест. фондами России

Контроль за деятельностью инвестиционного фонда осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Инвестиционный фонд ей подотчетен и обязан представлять документы в установленных виде, объемах и сроки. Однако в первую очередь инвестиционный фонд отчитывается перед инвесторами, акционерами на общем собрании. Выполнение этого требования является обязательным и поскольку фонд функционирует как открытое акционерное общество.

Федеральная Служба по финансовым рынкам

При обнаружении недостатков Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг вправе приостановить действие лицензии или даже аннулировать ее. Основаниями для приостановления действия лицензии могут быть:

— нарушения требований законодательства Российской Федерации и правовых актов, повлекшее за собой нарушение прав и имущественных интересов акционеров инвестиционных фондов;

Нарушение прав инвесторов

— выявление недостоверной информации, содержащейся в документах, представленных на лицензирование, или в отчетности;

Недостоверная информация

— признание инвестиционного фонда неплатежеспособным (банкротом) в соответствии с законодательством Российской Федерации;

Признание предприятия банкротом

— препятствие в проведении проверки аудитором или Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг;

Препятствие в проведении проверки

— отказ или невыполнение требований Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг по устранению нарушений;

Отказ или невыполнение требований

— несвоевременное уведомление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг об изменениях в характеристиках инвестиционного фонда и нарушение порядка и сроков представления отчетности;

Нарушение порядка и сроков отчетности

— неоднократное нарушение требований нормативных актов о доставлении и раскрытии информации.

Нарушение требований нормативных актов

Возобновление действия лицензии осуществляется по итогам рассмотрения отчета инвестиционного фонда об устранении нарушения и в необходимых случаях — проверки информации, содержащейся в отчете.

Инвестиционный фонд, как и любое юридическое лицо, обязан отчитываться и перед акционерами фонда, и перед государством в лице Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и налоговой инспекции. Порядок и требования к отчетности инвестиционного фонда, управляющего и специализированного депозитария инвестиционного фонда, необходимость ее опубликования определяют нормативными правовыми актами и предусматривают соблюдение принципов достоверности, полноты и своевременности.

Отчет перед акционерами фонда

Одними из основных видов работ, результаты которых положена основу формирования состава затрат и финансовых результатов инвестиционного фонда и определения величины вознаграждения управляющего, являются расчеты стоимости активов, анализ структуры активов инвестиционных фондов.

Структура активов инвестиционного фонда

Инвестиционные фонды Европы

В Европе специфика деятельности инвестиционных фондов обуславливается особенностями этого региона. В странах Европейского союза Директивой Совета от 20.12.1985 г. была введена концепция «UCITS» – «Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities» («Соглашение о коллективном инвестировании в переводимые ценные бумаги»).

UCITS — соглашение о коллективном инвестировании в переводимые ценные бумаг

Согласно этому документу к UCITS предъявляются требования публичного привлечения инвестиционных ресурсов, соблюдения принципа диверсификации риска, выкупа бумаг фондов по требованию инвесторов. При этом правовая форма инвестиционного фонда может быть как контрактной, так и трастовой или корпоративной. Таким образом, по сути UCITS сильно напоминают взаимные фонды США. Доля активов UCITS в настоящее время в активах всех инвестиционных фондов стран Евросоюза составляет около 80%.

Мировые активы UCITS

Между тем, Великобритания и Германия, с точки зрения организации деятельности инвестиционных фондов в данных государствах, существенно отличаются от других стран Евросоюза.

Ведущие финансовые институты Европы дали старт инвестиционному, который будет действовать в сфере экологии, энергетики и транспорта. Об этом сообщила в пятницу пресс-служба Еврокомиссии.

Сфера деятельности фонда Marguerite экология, энергетика и транспорт

Идея создания подобного фонда была поддержана в декабре 2008 года на заседании министров ЕС по финансам и экономике (ECOFIN) как часть Европейского плана по восстановлению экономики (EERP). Фонд Marguerite, по замыслу его создателей, «должен послужить катализатором для инвестиций, необходимых для осуществления основных программ Евросоюза в области климатических изменений, энергетической безопасности и трансъевропейских транспортных сетей».

Программа инвестирования Евросоюза в области климатических изменений

Ппредставители шести европейских финансовых институтов — Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), Депозитной кассы Франции (la Caisse des Depots), Депозитно-кредитной кассы Италии (la Cassa Depositi e Prestiti), немецкого государственного банка KfW, Института государственного кредитования Испании (l’Instituto de Credito Oficial) и польского банка PKO Bank Polski — подписали соглашение, согласно которому каждая из участвующих сторон внесет в фонд Marguerite по 100 миллионов евро.

Взнос в фонд Marguerite 100 миллионов евро

Все желающие, причем, как государственные, так и частные инвесторы, также могут присоединиться к проекту. Как ожидают создатели фонда, капитал Marguerite к 2011 году вырастет до 1,5 миллиардов евро за счет привлечения новых инвесторов. Проект создания фонда долгосрочного инвестирования Marguerite является первой такого рода инициативой, объединившей сразу несколько крупнейших европейских финансовых институтов.

Объединение европейских финансовых институтов

В данный момент, как сообщается в коммюнике, идет набор команды консультантов, которая начнет работать уже в первой половине 2010 года и будет отвечать за разработку и оценку потенциальных инвестиций. В правление Marguerite, помимо представителей основателей фонда, войдет также представитель Еврокомиссии.

Оценка потенциальных инвестиций

Инвестиционные фонды в Великобритании

Инвестиционные фонды в Великобритании делятся на так называемые юнит-трасты (или паевые трасты) и инвестиционные трасты. Юнит-трасты являются, по сути, фондами закрытого типа. Смысл работы такого фонда заключается в том, что инвестор передает в доверительное управление свои денежные взносы. Цена пая определяется путем деления общей стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле юнит-траста, на количество выпущенных паев. При повышении спроса управляющие принимают решение о выпуске новых юнитов.

Финансовые институты Великобритании

Отличие этих учреждений связано с тонкостями юридического права. В Великобритании существует возможность передать право собственности на деньги другому лицу, т.е. после того, как деньги инвестора попадают в юнит-траст, их доверительным собственником становится так называемый попечитель (трасти). В США этот принцип не работает, поэтому взаимные фонды имеют форму акционерных обществ.

Передача права собственности другому лицу

Инвестиционный траст, в отличие от юнит-трастов, не имеет права постоянно выпускать или выкупать собственные паи. Он имеет постоянный уставный капитал, который может изменяться лишь время от времени в связи с принятием акционерами решения о его увеличении. Также, в последние годы на смену юнит-трастам и инвестиционным трастам в Великобритании начинают приходить открытые инвестиционные компании.

Инвестиционная компания

Инвестиционные механизмы в Германии

Инвестиционные механизмы в Германии еще более специфичны по сравнению с другими странами. Это связано с особой ролью банков, которую они в ней играют. По немецким законам инвестиционные компании являются кредитными учреждениями, и на них распространяются все законодательные нормы, относящиеся к кредитным учреждениям.

Еще одной важной характеристикой немецких инвестиционных фондов является специфика их депозитариев — структур, на которые возложено ответственное хранение ценных бумаг и контроль за управляющими компаниями фондов. Депозитариями фондов могут быть только все те же банки.

Банки в роли депозитариев

В результате, по сравнению с другими странами в Германии за счет выпуска акций финансируется заметно более низкая доля капиталовложений. По удельному весу капитализации в ВВП (20-25%) Германия в 2 с лишним раза уступает США и в 5 раз — Великобритании. Большую часть потребностей крупных предприятий в долгосрочном капитале удовлетворяют банки. Другим результатом доминирующей роли банков и банковского законодательства в Германии является то, что регулирование немецких инвестиционных компаний считается одним из наиболее строгих в мире, когда речь идет о законодательной защите интересов инвесторов.

В Германии инвестированием в основном занимаются банки

В целом, объём активов открытых инвестиционных фондов в целом в мире в 2006 году составил 21,8 трлн. долл., а общее число таких фондов составило примерно 61,5 тысяч. Доля США в мировых активах рассматриваемых фондов составила примерно 48%, доля государств Европейского союза – 35%.

Объём активов открытых инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды Азии

В Азиатско-Тихоокеанском регионе, включая Японию, инвестиционные фонды развиты слабо, а население этих стран не является столь активным участником инвестиционного процесса, как, например, в США или странах Западной Европы.

Пассивность инвесторов Азиатско-Тихоокеанского региона

Государственный инвест. фонд Китая

В Китае официально создан государственный инвестиционный фонд с капиталом в 200 млрд долл. Новый инвестфонд получит название Инвестиционная корпорация Китая (China Investment Corp.). Председателем корпорации станет Лю Цзивэй, зампремьера Госсовета Китая и бывший министр финансов. Главным управляющим фонда назначен Гао Сицин, заместитель главы агентства, которое управляет государственным фондом пенсионного и социального обеспечения КНР.

Инвестиционная корпорация Китая (China Investment Corp.)

Как говорится в сообщении правительства КНР, средства в указанном фонде будут аккумулированы за счет золотовалютных запасов государства. Как отмечают финансовые аналитики, созданная госкомпания станет одним из крупнейших инвестфондов в мире.

Аккумуляция средств за счет золотовалютного запаса

Пекин объявлял о планах по созданию подобного фонда еще в марте 2007 г., с целью увеличить отдачу от роста своих золотовалютных запасов, которые являются самыми крупными в мире и уже превышают 1,3 трлн долл. Основополагающим принципом формирования нового фонда является обеспечение его надежности, благодаря которой будет возможно повысить эффективность управления и начисление процентов на капитал.

Обеспечение надежности фонда

Отмечается, что фонд будет действовать и принимать инвестиционные решения вне зависимости от правительственной политики.

Инвестиционные фонды США

Сегодня количество инвестиционных фондов в Америке превысило 8000 фондов. Все фонды регистрируются SEC — комиссией по ценным бумагам и биржам, жестко регулирующую и контролирующую их деятельность. Сейчас американские ПИФы привлекают инвесторов стабильностью и предсказуемостью фондового рынка. Доходность американских инвестиционых фондов в последнее время в среднем составляет 5-30% годовых в валюте.

SEC — комиссия по ценным бумагам и биржам США

Среди инвестиционных фондов в США наиболее распространены так называемые управленческие компании. Эти компании представляют собой акционерные общества, вложить деньги в которые можно купив их акции. Доход акционер получает в виде дивидентов, а также за счет увеличения стоимости самих акций.

Управляющая компания, действующая в интересах акционеров

Управленческие компании (management companies) делятся на:

— открытые инвестиционные компании (openend investment companies);

Открытые инвестиционные компании

— взаимные фонды (mutual funds);

ВзаимныЙ фонд (mutual funds)

— закрытые инвестиционные компании (closed-end investment companies);

Закрытые инвестиционные компании

— биржевые фонды (exchange-traded funds);

Биржевые фонды (exchange-traded funds)

— паевые инвестиционные трасты (unit investment trust).

Фондовый рынок США

В России аналогом первых являются паевые инвестиционные фонды, а аналогом вторых — акционерные инвестиционные фонды.

Из всех видов инвестиционных компаний наиболее популярны взаимные фонды — 93,3%. Они сходны с российскими паевыми фондами тем, что сами выкупают свои акции и тем, что стоимость акции определяется на основе чистых активов. Однако они принципиально отличаются от российских паевых фондов, поскольку являются акционерными обществами. Взаимные фонды имеют право выпускать только обыкновенные акции, доход по которым для инвестора нельзя определить заранее. Он зависит от успешности управления капиталом фонда.

Успешное управление капиталом фонда

В 1990 году активы взаимных фондов в Соединённых Штатах превысили 1 трлн. долл., а в настоящее время достигли 6 трлн. долл. На сегодняшний день количество американских взаимных фондов превышает 6 тысяч. Почти 40% американцев являются инвесторами таких фондов.

Динамика чистых активов взаимных фондов в США

Оффшорные инвестиционные фонды

Оффшорный инвестиционный фонд (Offshore Investment Fund) – это ценный инструмент привлечения и инвестирования финансовых ресурсов более или менее широкого круга инвесторов. В том числе речь может идти о средствах, хранящихся на счетах офшорных компаний.

Структура оффшорных инвестиционных фондов

Держатели крупных пакетов акций предприятий периодически ощущают давление со стороны конкурентов, налоговых органов, а также не имеют достаточного простора при купле-продаже, консолидации пакетов акций, конфиденциальной смене собственников акций.

Привлечение средств извне возможно лишь с изменением собственника акций или прямого кредитования под залог тех же акций. За рубежом этот вопрос решается путем передачи в управление или собственность акций предприятий в инвестиционный фонд, зачастую — в оффшорный.

Оффшорные схемы

Оффшорный фонд (offshore fund) — это объединенный инвестиционный капитал. Это может быть истинно фонд открытого типа, вкладывающий средства в портфели других инвестиционных структур, либо специализированный фонд, вкладывающий средства в какой-либо один или небольшое количество видов деятельности.

Оффшорный фонд

Организатор фонда может использовать объединенный капитал, накопленный от продажи акций, для ссуд третьим сторонам, осуществления частных капиталовложений, поддержки особых социальных процессов или процессов, связанных с окружающей средой, а также вложений средств в недвижимость или деятельность компаний. Следует, однако, отметить, что оффшорный фонд вовсе не означает, что вы должны вкладывать активы фонда за рубежом.

Объедененный капитал оффшорных фондов

Оффшорные фонды — это частным образом действующие инвестиционные компании, извлекающие выгоду из особых привилегий лицензирования, налоговых законов и финансовых правил стран, часто именуемых международными финансовыми центрами или гаванями. Инвесторы являются акционерами, и организатор/владелец имеет полномочия выпускать акции или изымать их из обращения по требованию.

Деятельность оффшорных фондов

Оффшорные фонды, пользующиеся преимуществами в странах ведения своей деятельности, полностью признаны международным инвестиционным сообществом.

Основные страны, принимающие оффшорные инвестиционные фонды, — это Британские Виргинские, Нидерландские Антильские, Каймановы, Багамские, Бермудские и Нормандские острова (Джерси и Гернси), Гонконг и Сингапур. Год от года к ним присоединяются все новые и новые страны. Однако законы этих стран существенно отличаются друг от друга, и некоторые из них гораздо более привлекательны, чем другие. Наиболее благоприятные условия для создания фондов предлагают Британские Виргинские острова (БВО).

Офшорные зоны мира

Оффшорная зона Британские и Виргинские острова считаются одним из самых известных мировых оффшорных финансовых центров и расположены, приблизительно, в шестидесяти милях к востоку от Пуэрто — Рико и в двух милях от г. Сент-Томас на Виргинских островах (США).

Британские Виргинские острова

BVI является классическим офшором, с наиболее высокой степенью конфиденциальности и защищенности. Практика показывает, что закрытый реестр не позволяет третьим лицам получить доступ к информации по акционерам и деректорам без постановления суда. Британские Виргинские о-ва являются респектабельным офшором, где доходы не облагаются налогом и это основное преимущество у данной юрисдикции.

BVI офшор, с наиболее высокой степенью конфиденциальности и защищенности

Как правило, название компаний на Британских и Виргинских островах заканчиваются одним из таких слов или их сокращений, как: Limited, Corporation, Incorporated, Societe, Anonyme, Sociedad, Anonima. Названия, обозначающие какую-либо связь с государственными органами и властью, запрещены.

Бизнес фондов на островах освобождаются от налога на доходы полученные в результате деятельности вне БВО, налога на дивиденды, проценты, роялти, компенсации и иные суммы, а также компании освобождены от налога на прирост капитала, имущество, наследование или дарение в связи с любыми акциями или иными ценными бумагами, эмитируемыми МБК на БВО.

Отличное место для ведения бизнеса

Компании освобождаются от уплаты гербового сбора, за исключением сделок, связанных с владением землей – в этом случае гербовый сбор оплачивается.

Оффшорные инвестиционные фонды в Белизе

Белиз является одной из наиболее привлекательных юрисдикций для оффшорных инвестиционных фондов.

Оффшор Белиз

Общие преимущества создания паевого оффшорного инвестиционного фонда в оффшорной зоне Белиза, являются:

Регистрация оффшорных компаний в Белизе

— минимальная или нулевая ставка налога на прирост капитала, доходов, прибыли и дивиденды, которые начисляются на счет Фонда. Это, как правило, позволяют фонду, чтобы превзойти своих конкурентов проживающие в высоких налоговых юрисдикций, если только по той причине, что средства, которые иначе были бы заплатили в качестве налога, может в случае оффшорного паевого инвестиционного фонда реинвестируется в активы Фонд. Хотя оффшорного инвестиционного фонда, как правило, работают в налоговой среде, свободной и, следовательно, иметь возможность расти быстрее, индивидуальных инвесторов, однако, следует знать, что в момент, когда их инвестиции погашены или когда дивиденды, полученные от оффшорного инвестиционного фонда, такой личный доход может подлежать налогообложению в стране их постоянного места проживания, в момент получения. В этом смысле квалифицированную консультацию налог должен быть запрошена инвестора;

Нулевая ставка налога на прирост капитала в оффшорной зоне Белиза

— минимальная или нулевая налога на сборы, комиссионные и прибыль, полученная Фондом менеджеров, консультантов и администраторов, зарегистрированных и регулируется в оффшорного финансового центра. Опять же, это может обеспечить конкурентное преимущество инвестиционных услуг профессионалов, например, давая им возможность заряда меньшей сборов и комиссий, чем их конкуренты, расположенных в высоких налоговых юрисдикциях.

Нулевая ставка налога на сборы, комиссионные и прибыль

Большая операционная гибкость, с точки зрения выбора и структурирование инвестиционного портфеля, и по отношению к внутренней структуризации самого Фонда. Это во многом обязан тому, что менее формальный регулирования, как правило, разрешенных законодательством взаимного фонда в налоговой гавани (оффшорных) юрисдикций, по сравнению с созданием взаимных инвестиционных инструментов в большинстве высокими налогами странах.

Оффшорные инвестиционные средства имеют доступ к самым различным инвестиционным инструментам и часто могут проводить более агрессивные инвестиционные стратегии, чем если бы они были зарегистрированы в «традиционных» юрисдикции.

Финансовая операционная гибкость оффшоров

Относительно низкий уровень регулирования также позволяет быстрее и проще процесс создания оффшорного инвестиционного фонда. Запуск и административные расходы, как правило, ниже, тоже. Серия оффшорных инвестиционных фондов, предназначенных под той же схеме и с тем же признанным менеджеров и администраторов, могут быть созданы чрезвычайно быстро и с минимальными затратами, благодаря современным законодательством. Таким образом, офшорный инвестиционный фонд, могут быть предложены потенциальным инвесторам на более привлекательных условиях.

Привлекательные условия ффшорных инвестиционных фондов

Кроме того, общие для оффшорного инвестиционного фонда на аутсорсинг некоторые или все свои функции поддержки сторонних провайдеров, либо в той же юрисдикции или за рубежом. Фонд администрирование, управление, инвестиционное консультирование и инвестором отношений функции могут быть субподряд авторитетных поставщиков услуг в других странах. Процесс признания таких внешних поставщиков в процессе создания оффшорного инвестиционного фонда, специально проста. Опять же, такая гибкость обеспечивает более эффективное и прибыльное функционирование фонда.

Прибыльное функционирование оффшорного фонда

Оффшорные фонды в Швейцарии

Швейцария и кантон Zug (Цуг) — это идеальное место для регистрации фондов (регистрации холдинга) с целью привлечения инвестиций, налогового планирования, привлечениея капитала, проведения IPO и участия в государственных тендерах. Почему именно кантон Zug (Цуг)? Причина проста — мниимальные налоги и лояльное отношение к налоговому планированию.

Оффшорные фонды в Швейцарии

Швейцария не является оффшором, но предлагает наиболее выгодные налоговые условия для бизнеса в по сравнение с оффошрными компаниями на Кипре (налог на доход компании на Кипре составляет 10%, в Швейцарии 8% с возможностью уменьшения до 4% при холдинговой деятельности).

Швейцария с высоким уровенем жизни, стабильным законодательством и развитая правовая система является наиболее удачным инструментов для налогового планирования. Достаточно легко получить как вид на жительство, так и разрешение на работу в Швейцарии (статус резидента Швейцарии), и в дальшейшем пользоваться теми же правами, как и граждане Швейцарии, в том числе возможностью уплачивать фиксированный налог со всех своих доходов по всему миру.

Стоимость услуг оффшорных фондов Швейцарии

Компания Hedge Total (Сейшельские острова)

Компания Hedge Total Corporation Ltd зарегистрирована на Сейшельских островах. Компагния предоставляет услуги по доверительному управлению активами на валютном рынке и фондовом рынке акций. Компания предлагает инвесторам сбалансированную программу управления капиталом, подразумевающую оптимальное соотношение риск/доходность, и удовлетворяет запросам самых взыскательных инвесторов.

Hedge Total Corporation Ltd

Сертификат компании Hedge Total

Компания Hedge Total Corporation Ltd стремится сделать свои услуги максимально удобными и надежными. Опыт продолжительной работы на валютном рынке, и в том числе в рамках управления доверенным капиталом, позволяет выявлять пожелания большинства инвесторов и постоянно совершенствовать как процесс торговли, так и механизм взаимодействия с инвесторами.

Удобные и надежные финансовые услуги предоставляемые компанией Hedge Total

В основу своего развития компания ставит три важнейших фактора — интересы клиентов, безупречность репутации и надежность. В компании Hedge Total убеждены в том, что именно ориентированность на клиента, их компетентность и четкие, отлаженные механизмы работы позволят предложить клиенту отличные финансовые решения.

Статистика работы на счетах инвесторов за 2013 год

Международная финансовая компания Алмида

Международная финансовая компания Алмида, юридическое название Almida Group LTD, работает в России с марта 2013 года и всего за несколько месяцев достигла значительных результатов.

Компания Алмида

Международная компания Almida Group LTD зарегистрирован в государстве Белиз, что позволяет проводить все финансовые операции в оффшорных зонах.

Лицензия компании Алмида

Успех компании Алмида это профессионализм ее команды – трейдеров и маркетологов. Команда трейдеров компании ежедневно работает на высокодоходных рынках с высокими рисками, приносящих стабильно высокие проценты, в то время как маркетологи компании профессионально распределяют прибыль фонда и разрабатывают способы привлечения средств для дополнительных инвестирований.

Успех компании Алмида обеспечивают опытнейшие трейдеры и маркетологи

Цель международной финансовой компании Алмида – долгосрочная работа и высокие прибыли. Для извлечения более высоких прибылей компании необходимы дополнительные вложения. Именно поэтому компания Алмида начала привлекать средства небольших инвесторов с суммой инвестиций всего от ста долларов. Специалисты Almida Group LTD, изучив и проанализировав инвестиционный рынок России, создали специальные предложения и программы, основанные на методах работы сетевого маркетинга. Благодаря такому способу компания Алмида привлекает все больше средств, получая возможность приумножить их, увеличивая, таким образом, как свою прибыль, так и прибыль своих инвесторов.

Для своих инвесторов компания Алмида предлагает инвестиционные пакеты с очень высокой доходностью со сроком депозита от 84 дней до одного года с процентной ставкой от 20% в месяц. Подробнее о депозитах можно узнать в разделе Вложение инвестиций. Помимо инвестирования средств под высокие проценты международная финансовая компания Алмида предоставляет возможность создать свой собственный бизнес, который будет приносить доходы не меньше, чем с инвестированных вами средств с депозитов.

Доходность компании Алмида

Для своих инвесторов компания Алмида предлагает четыре инвестиционных тарифа c высокой доходностью и различными сроками депозита. На выбор клиента предлагаются тарифные планы как с получением денежных выплат по окончании срока вклада, так и с еженедельной или ежемесячной выплатой.

Таблица инвестиционных тарифов выглядит следующим образом;

Таблица инвестиционных тарифов компании Алмида

Standart 2 — На данном тарифном плане возможно создавать несколько депозитов общей суммой не более 6000$. Срок каждого депозита 12 недель.

Profi 1 — От предыдущего тариф отличается возможностью пользоваться процентами в течении всего срока депозита. Каждую неделю на счет аккаунта поступает 5% от суммы вклада. Сам вклад полностью возвращается на счет по прошествии 3х месяцев. Количество вкладов не ограничено.

Profi 2 — Второй тариф линейки Profi. Отличается большим сроком депозита — 6 месяцев и большим еженедельным процентом — 6,25%.

Profi 3 — Третий тариф линейки Profi. Срок депозита на таком тарифе — 12 месяцев с ежемесячной выплатой дивидендов в размере 27,5% от суммы депозита.

Минимальная сумма инвестирования во вклад на любом из тарифов составляет 100$. Минимальная сумма для вывода денежных средств с аккаунта составляет 10$. В будущем возможны изменения условий в существующих тарифах или добавление новых инвестиционных тарифов.

Минимальная сумма инвестиционного вклада

Самые неудачные инвестиции в мире

Зачастую компании и бизнесмены ставят перед собой амбициозные задачи — создать принципиально новый товар или услугу, найти новый подход к ведению бизнеса или, наоборот, придерживаться проверенных традиций, несмотря на перемены. Все это предпринимается с целью получить как можно большую прибыль, однако некоторые компании вместо этого терпят убытки.

Убыточность инвестиционной компании

В 2010 году инвестиционная группа Михаила Прохорова ОНЭКСИМ заявила о старте проекта по созданию экологичного «народного автомобиля».

Его бюджет составил 150 млн евро. По заявлениям разработчиков, промышленное производство машин должно было начаться в 2012 году на заводе под Петербургом, анонсировалась цена автомобиля в 360 тысяч рублей. Затем срок запуска производства отодвинули на 2013 год. И, наконец, в феврале 2013 года стало известно, что первый серийный ё-мобиль может быть выпущен в марте 2015 года. Ориентировочная цена авто тоже выросла почти до 500 тысяч рублей.

Инвестиционная группа Михаила Прохорова ОНЭКСИМ

Многие эксперты считают заявления о начале серийного производства гибридных автомобилей неосуществимыми, поскольку коллектив «Е-Авто» не достаточно опытен, а сам проект малобюджетен. В 2011 году ОНЭКСИМ призналась, что ищет соинвесторов для проекта. Источники оценивали необходимые для поддержания проекта инвестиции в 115 млн евро

Производство гибридных автомобилей Е-Авто

Еще одним примером неудачной бизнес идеи в российском крупном бизнесе может служить по производству поликристаллического кремния для солнечных батарей — «Усолье-Сибирский силикон».

Начиная с 2009 года компания инвестировала в проект 9,4 млрд руб. Однако эта сфера оказалась убыточной: исходная стоимость переработки превышает рыночные цены в 7 раз. Сейчас «Нитол» запросил у государства финансовую помощь в размере 4,7 млрд рублей для развития производства. Однако, по мнению экспертов, подобное производство в Российской Федерации не имеет перспектив, поскольку Россия не является страной, где солнечная энергетика сможет стать приоритетной, в отличие от Испании, например. Там развитие солнечной энергетики привело к удорожанию электроэнергии.

Развитие солнечной энергетики

Пивной производитель Schlitz в середине прошлого века уступал по обороту в США только пиву компании Budwaiser. Амбициозный директор Schlitz решил обогнать конкурента за счет использования более дешевых ингредиентов и ускорения процесса брожения, что позволило бы продать больше пива. Поначалу такая технология действительно увеличила прибыль компании. Но продолжалось это недолго, поскольку пиво Schlitz стало хуже на вкус, кроме того, дешевые пивные ингредиенты оседали на дне бутылки и образовывали неприятную на вид субстанцию. Schlitz разрушила свою репутацию, а реабилитироваться так и не смогла.

Репутация Schlitz быо=ла полностью разрушена

Одним из самых ненадежных сегментов в бизнесе является интернет, где конкуренция зашкаливает, а технологии совершенствуются с каждым днем. В таких условиях заключение сделок по покупке тех или иных сервисов — это всегда определенный риск. Так, в 1998 году компания AOL купила сервис мгновенных сообщений ICQ, разработанный израильской компанией Mirabilis, за $400 млн. Тогда это была крупнейшая сделка. Но с тех пор ICQ так и не смог добиться успеха, уступив место таким конкурентам, как MSN, Skype, Google Talks и другим сервисам. В итоге сервис был продан российской Mail Group за $187 млн.

Сервис мгновенных сообщений ICQ

Крупнейшей неудачей AOL можно считать покупку социальной сети Bebo. На этот шаг компанию сподвиг успех Facebook. Однако AOL не удается создать серьезной конкуренции самой популярной соцсети в мире. В течение двух последующих лет число уникальных посетителей Bebo сократилось с 22 млн до 14,6 млн в месяц, и в дальнейшем продолжало падать.

Компания AOL

Компьютер Power Mac G4 Cube считается вершиной дизайнерской мысли Эпл и неудачей с точки зрения бизнеса одновременно. Благодаря особому прозрачному дизайну корпуса и колонок, данный компьютер попал в коллекцию Нью-Йоркского музея современного искусства. Cube продавался в период с 2000 по 2001 год. Компания Эпл позиционировала его между iMac G3 и Power Mac G4. Однако, несмотря на инновационный дизайн, компьютер критиковали за чрезмерную дороговизну. Кроме того, у корпусов первых экземпляров были дефекты, из-за чего они покрывались мелкими трещинами. Вдобавок у Power Mac G4 Cube отсутствовал аудиовход.

Компьютер Power Mac G4 Cube

Чтобы спасти положение Эпл cнизила исходную стоимость, установила более мощный процессор PowerPC G4 500МГц, заменила CD привод на CD-RW, а так же предложила в качестве опции более продвинутые видеокарты NVidia. Но 3 июля 2001 года Эпл сообщила о снятии Power Mac G4 Cube с производства.

Видеокарта NVidia

Неудачные вложения в строительный бизнес

Давайте разберёмся в термине «неудачные проекты». Можно найти кучу определений и синонимов, но по факту — это те здания или строения, которые не пользуются спросом у покупателей или арендаторов. Соответственно для того, чтобы не лукавить, давайте наконец-то признаемся, что в разрезе текущего момента времени – неудачными проектами оказалось большинство из того, что девелоперы строили в последнее время. Доказательством того, что таковые проекты являются неудачными является редкое, но всё же наличие удачных проектов, которые по-прежнему великолепно продаются или пользуются спросом у арендаторов отнюдь не по заниженной ставке.

Строительство новых микрорайонов

Неосознанные вложения в недвижимость порой приводят к уменьшению прибыли и прямым убыткам. Проблема застройщиков, испытывающих такие проблемы, как правило, в несовершенной маркетинговой политике и слабом чувстве интуиции. Низкая, недооцененная стоимость квадратного метра приводит к замедлению возврата инвестиций. Это в свою очередь приводит к необходимости привлечения новых кредитов, для продолжения строительства. Отсутствие финансирования приводит к приостановке строительства на год и более.

Замороженная стройка

Проблемой планомерной реализации и своевременного возврата инвестиций грешат множество маленьких инвестиционно-строительных компаний. ООО «Мастерок» привлекал инвестиции под реконструкцию здания на Самотечной улице. В 2004-м году застройщик установил стоимость за квадратный метр в размере $2 000. Для Центрального административного округа Москвы это достаточно дешево. Видимо низкая цена, по мнению «Мастерка», должна была обеспечить приток потребителей. Ожидания не оправдались. Отсутствие рекламной кампании привело к тому, что квартиры реализовывались с большим трудом. Даже высоколиквидные — однокомнатные. Отсутствие возврата инвестиций приостановило стройку на год. Понятно, что низкая цена и приостановившееся строительство привели застройщика к банкротству. Кажущаяся абсурдной ситуация не такая редкость на рынке. Ошибочная маркетинговая стратегия может погубить хороший проект даже на лучшей площадке.

Неудачные пректы ООО Мастерок

Одним из самых известных неудачных такого рода проектов стали «Палаты Муравьевых» на Остоженке (1-й Зачатьевский пер., 10). «Палаты Муравьевых» представляют собой комплекс из 17 таун-хаусов. Каждый дом имеет 4 уровня, отдельный вход и все навороты, свойственные классу «А».

Палаты Муравьевых

В качестве целевой аудитории маркетологи компании — застройщика видели иностранцев и «продвинутых» россиян. Потребительский стереотип о том, что частный дом — это загородная недвижимость, а в городе должна быть квартира, еще долго будет сидеть в наших умах. Именно это стало одной из причин плохих продаж. Иностранцев же отпугнуло отсутствие придомовой территории. Также я предполагаю, что неудачно были выбраны планировки домов. В погоне за доходами, застройщик сделал каждый таун-хаус 4-уровневым с площадью около 400 кв.м. Это стало роковой ошибкой, ликвидность объекта моментально снизилась, и потенциальных потребителей стало на порядок меньше. Но при всей массе ошибок был шанс выгодно продать объект. Для этого необходимо было позиционировать объект как новомодное течение в архитектуре.

Жилой комплекс Палаты Муравйовых

Если бы застройщик сам организовал рекламную кампанию и продавал также самостоятельно (не через риэлтеров), то реализация прошла успешно. Не 3,5 года, а в разумные год полтора. К сожалению, экономия «на спичках» приводит к миллионам потерям. Ошибка позиционирования, обходится не менее дорого. В Химках, новой части города был выстроен огромный монолитный дом, квартир на 400. По меркам Подмосковья — элитный дом. Планировки квартир и инфраструктура были сделаны с оглядкой на Москву, на хорошие дома бизнес — класса Западного округа. К сожалению, такой объект не был востребован рынком. Очень долго продавались квартиры площадью более 100 кв.м, а квартира 163 кв.м. зависла на рынке аж на 3 года.

Монолитный дом в Химках

Аналогичные ситуации присутствуют и в Москве. На развилке Рублевского и Можайского шоссе корпорацией «Тема» был выстроен жилой дом. На первый взгляд удачное место. Продажи, правда, не идут. На мой взгляд, эта площадка идеально подходила по офисный центр. И удобный подъезд, как на метро, так и на машине, и престижность района, и наличие парковки, и коммуникации. отрицательную роль сыграло как ни странно местоположение. Развилка двух загруженных трасс и отсутствие поблизости инфраструктуры стали значимым минусом проекта. высокое качество строительства, агрессивная реклама (спам в том числе), подключение к реализации риэлтеров так и не дало результатов. Я не вижу, как можно кардинально исправить ситуацию. Очень важно продумать, что можно строить на данной площадке. Иначе о возврате вложенных средств можно забыть. Навсегда.

Жилой дом на развилке Рублевского и Можайского шоссе

В заключении расскажу о худшем, пожалуй, строительном проекте Москвы. Офисный центр рядом с м. «Юго-Западная», прозванный в народе «айсбергом». Такое имя было получено из-за фасада здания, выполненного в стиле жесткого Hi-Tech. Синий дом из стекла и бетона, ярко выделяется из окружающей застройки. Идея строительства такого офисного центра возникла в голове директора института послевузовского образования. Разумные предположения о сомнительной выгоде проекта были отвергнуты инвестором. В итоге, коробка без внутренней начинки была готова еще в середине 90-х, но дальше дело не пошло. Так до сих пор и стоит это сооружение.

Замороженное строительство офисного центра, прозванного айсбергом

Обманутые инвесторы США в Венесуэле

Венесуэла – одна из стран, что являются лидерами на рынке нефтедобывающей промышленности. Нефтяной бизнес является одним из основных источников дохода страны, поэтому, его развитие имеет огромное значение. На сегодняшний день Венесуэла занимается вопросами инвестиции в свою экономику вплотную именно в направлении развития нефтедобычи.

Венесуэла стала мировым лидером по запасам нефти

Практически все деньги республика Венесуэла получала от продажи черного золота. К началу 2013 года, по данным British Petroleum, она обладала 296 млрд. Баррелей разведанных запасов нефтепродуктов. Это вывело страну на первое место в мире, позволив потеснить Саудовскую Аравию с 263 млрд. Баррелей.

Но если саудиты ежедневно экспортируют по 12 тыс. Баррелей, то добыча в республике Венесуэле — вчетверо ниже. Хотя и такие невысокие продажи позволили Уго Чавесу потратить на не связанные с экономикой проекты («братская» помощь соседям по континенту, пропаганда социализма и закупки оружия) более $980 млрд. начиная с 1999 года

Добыча нефти в Венесуэле

При этом с 2007 года Уго Чавес вконец разругался с американскими нефтяными компаниями и национализировал всю их собственность на территории страны. Судебный процесс между венесуэльской госкомпанией PDVSA и американской Exxon Mobil Corporation длится более шести лет. Корпорация из США требует выплатить ей почти $1 млрд. за потерянное имущество. Впрочем, в последние годы правления Уго Чавеса в этой сфере наметился некоторый прогресс. «Объемы добычи нефти в республике Венесуэле постоянно падают из-за отсутствия иностранных специалистов. Но во время болезни президента с американскими компаниями уже начались переговоры», — поясняет «Инвестгазете» Хавьер Коралес, профессор американского Amherst College. По его мнению, новое руководство будет активно налаживать контакты с американскими монополистами, которых так клеймил президент. Что, в общем, неудивительно — несмотря на гневную риторику Чавеса, почти 40% всей экспортной черного золота шло именно в США.

Президент Венесуели Уго Чавес

Президент республики Венесуэлы Уго Чавес заявил, что его правительство не признает решение международных арбитражей о выплате компенсации американской американской компании эксон Мобил. Как уточнеяет информационное агентство «Росбалт», ранее арбитражный суд международной торговой палаты в Париже вынес решение о том, что венесуэльская государственная нефтяная компания Petroleos de Republic Venezuela (PDVSA) обязана выплатить Exxon компенсацию в размере $908 млн.

Нефтяная компания Венесуэлы Petroleos de Republic Venezuela (PDVSA)

В ответ на это Чавес заявил, что международные компании изъяли из недр республики Венесуэлы богатства на многие миллиарды долларов, и «акулы империализма» не могут рассчитывать даже на поздравление с профессиональным праздником. Кроме того, президент республики Венесуэлы отдал правительству распоряжение о выходе страны из Международного центра урегулированию инвестиционных споров Всемирного банка (ICSID). А теперь назревает новая нефтяная война. Республика Венесуэла отказывается поставлять в США нефть, чем повышает мировые цены на «черное золото». Это стало ответом Чавеса на замораживание американцами 12 миллиардов долларов венесуэльских активов. Напомним, что начало конфликта Вашингтона и Каракаса было положено в начале 2007 года, когда Каракас объявил о грядущей национализации нефтяных месторождений страны. Тогда его заявления не были восприняты со всей серьёзностью. Однако прошло полгода и в июле 2007 г. «кошмарный сон» иностранных компаний стал жуткой явью.

Международный центр урегулирования инвестиционных споров

А теперь назревает новая нефтяная война. Республика Венесуэла отказывается поставлять в США нефть, чем повышает мировые цены на «черное золото». Это стало ответом Чавеса на замораживание американцами 12 миллиардов долларов венесуэльских активов. Напомним, что начало конфликта Вашингтона и Каракаса было положено в начале 2007 года, когда Каракас объявил о грядущей национализации нефтяных месторождений страны. Тогда его заявления не были восприняты со всей серьёзностью. Однако прошло полгода и в июле 2007 г. «кошмарный сон» иностранных компаний стал жуткой явью.

Венесуэла отказалась поставлять в США нефть

Впрочем, подобное поведение Чавеса неудивительно. Ведь цена вопроса — триллионы долларов. Одни только запасы «нефти» в бассейне Ориноко оцениваются в 235 миллиардов баррелей. В результате республика Венесуэла подняла налоговую ставку для иностранных компаний, добывающих нефть на ее территории, сильно ограничила их полномочия увеличением государственных квот на добычу сырья и урезала доходы. В результате большинство из них, в том числе и американская Exxon Mobil Corporation, ушли с венесуэльского рынка. Оставшиеся были вынуждены принять условия игры по правилам Чавеса и в принципе, они довольны уже хотя бы тем, что им вообще что-то позволили добывать и получать прибыль.

Фактическая ставка налога на прибыль для ведущих нефтяных компаний

Казалось, инцидент был забыт. Однако американцы редко когда расстаются с деньгами просто так. И дело на этом не кончилось. Прошло чуть больше полгода и погасший, казалось, конфликт, вновь выплеснулся наружу. Американцы через британский суд добились замораживания счетов государственной венесуэльской нефтяной компании Petroleos de Republic Venezuela (PDVSA). Однако и это еще не всё: Вашингтон дожидается решения своего и голландского судов. Какими они будут — гадать не приходится. Явно вердикты будут не в пользу изрядно поднадоевшего своими громкими выходками Чавеса, затронувшего своими действиями не только американские интересы. Так, еще в конце 2007 года во время встречи стран-членов ОПЕК он предлагал искусственно взвинтить цены на сырую нефть до 100 долларов за баррель. И Запад решил использовать свою судебную систему для сведения счётов со строптивой республикой Венесуэлой.

Счета нефтяной компании Petroleos de Republic Venezuela были заморожены

Ответ Чавеса не замедлил себя ждать. Он решил вообще оставить США без черного золота и приостановил ее экспорт, назвав действия Вашингтона «легальным терроризмом, оправданным законом». Правда, венесуэльское правительство попыталось немного смягчить остроту положения, обвинив в попытке дестабилизации ситуации в стране компанию Exxon Mobil Corporation. Стоит заметить, что после Мексики республика Венесуэла является главным поставщиком «нефти» и подобный шаг может серьезно осложнить ситуацию на энергетическом рынке Соединенных Штатов. При этом нефтяной конфликт уже вызвал заметное подорожание «нефти» во всем мире. Буквально за день стоимость одной баррели «нефти» поднялась на три доллара и составила почти 90 долларов. Ежедневно республика Венесуэла поставляла в США 1,23 млн баррелей черного золота и ее неожиданное исчезновение может привести к нарушению работы американской промышленности.

Поставка нефти в США

Однако эксперты предостерегают Каракас от замораживания своего нефтяного экспортирования даже на непродолжительный срок. Дело в том, что от торговли черным золотом зависит даже не столько экономика Соединенных штатов, сколько экономика республики Венесуэлы. Так, Один из руководителей государственной нефтяной компании Petroleos de Republic Venezuela (PDVSA) открыто предупредил руководство страны о том, что продолжительный нефтяной конфликт крайне опасен именно для его страны.

Каракас столица Венесуэлы

Это неудивительно, поскольку США могут обходиться без венесуэльской черного золота как минимум полгода: во-первых, американские потребности в «черном золоте» отчасти можно удовлетворить за счет интенсификации добычи мексиканской черного золота, а отчасти за счет законсервированных нефтяных месторождений того же Техаса. Однако не стоит забывать, что республика Венесуэла является одним из видных членов организации стран-экспортеров черного золота (ОПЕК) и что другие входящие в нее государства решили по-братски ее поддержать. Так, министр венесуэльской энергетики Рафаэль Рамирес торжественно объявил о том, что «они не одни».

Страны-экспортеры нефти

Означает ли это тот факт, что ОПЕК готовится бросить США открытый вызов и вслед за республикой Венесуэлой перекрыть нефтяной кран? Вряд ли. Это скорее демонстрация, стремление показать единство рядов мировых нефтедобытчиков перед лицом потребителей, недовольных растущими ценами на «черное золото». Все дело в том, что многие из членов ОПЕК, если их взять по отдельности, сильно зависят от того же Вашингтона и не пойдут с ним на прямое обострение. Взять ту же Саудовскую Аравию, тесно завязанную на американское оружие. Однако не исключено, что острастки ради члены ОПЕК могут договориться сократить объемы добычи и лишний раз поднять цены на свое сырье, исходя уже не из обид Чавеса, а из своих собственных интересов.

ОПЕК готовится бросить США открытый вызов

Неудачные инвестиции в интернет-индустрии

Длительный упадок социальной сети MySpace завершился 30 июня ее продажей. Покупателем стала малоизвестная компания Specific Media, отдавшая за некогда самый популярный сайт в мире $35 млн. Это в 10 раз меньше, чем сумма, которую в 2005 году за MySpace заплатила News Corp. медиамагната Руперта Мердока. Воспользовавшись случаем, Форбс решил напомнить истории самых неудачных сделок в истории интернет-индустрии.

Журнал Форбс

Покупка MySpace News Corp

News Corp Руперта Мердока купила MySpace летом 2005 года, заплатив за него $327 млн

Компания News Cor покупатель социальной сети MySpace

News Corp. Руперта Мердока купила MySpace летом 2005 года, заплатив за него $327 млн. К 2006-му сайт лидировал в мире по количеству просмотренных страниц и уверенно — с 75% — доминировал в сегменте социальных сетей.

Однако уже через два года Facebook догнала его по популярности, и с тех пор MySpace терял в среднем 1 млн уникальных посетителей в месяц. К 2010 году Facebook оставил конкурента далеко позади: 640 млн зарегистрированных пользователей против 100 млн.

Руперт Мердок владелец News Corp

В октябре 2010 года MySpace официально признал поражение, переквалифицировавшись в развлекательный портал. Это не помогло, и MySpace продолжил стремительное падение. По итогам минувшего бюджетного года MySpace зафиксировала убыток $165 млн при выручке всего $109 млн. С такими показателями News Corp. было непросто найти покупателя на MySpace. В результате им стала компания Specific Media. О планах Specific Media относительно MySpace пока ничего не известно. На всякий случай, News Corp. сохраняет за собой 5% в MySpace.

Компания Specific Media следующий покупатель социальной сети MySpace

Покупка ICQ

ICQ разработала израильская компания Mirabilis в 1996 году. Через два года AOL заплатила за сервис мгновенных сообщений чуть больше $400 млн ($120 млн в качестве бонуса разработчикам), что на тот момент стало крупнейшей сделкой для израильского технологического сектора. Существенного успеха с тех пор ICQ так и не добился, уступив место конкурентам в лице MSN, а позднее Skype, Google Talks и пр.

Компания Mirabilis разработала ICQ

В 2010 году ICQ по всему миру пользовались около 33 млн человек, почти треть которых была из Российской Федерации. Этим объяснялся интерес к ICQ российского фонда DST (нынешний Mail.Ru Group), который в 2010 году заплатил за сервис $187 млн.

Любопытно, что сделке могли помешать американские спецслужбы, которые с переездом серверов ICQ в Российскую Федерацию боялись потерять доступ к расшифровкам переговоров восточноевропейских криминальных групп.

Активные пользователи ICQ

Покупка MP3

Французская медиакорпорация Vivendi International приобрела музыкальный сервис MP3.com в 2001 году за $372 млн. Создатели MP3.com Майкл Робертсон и Грег Флорес пытались изменить мир, позволив музыкантам продавать свою музыку в обход лейблов

Французская медиакорпорация Vivendi International

В свою очередь Vivendi, которой помимо прочего принадлежит один из крупнейших мейджеров Universal Music, преследовала прямо противоположные цели. CEO Vivendi Жан-Мари Мессье, комментируя покупку, назвал MP3.com «передовой технологией», приобретение которой станет важнейшим шагом на пути Vivendi к превращению в ведущего дистрибьютора цифровой музыки. В 2003 Vivendi продала сервис медиакомпании CNET Networks, которая моментально его закрыла, оставив себе только адрес.

От MP3.com осталось только название

Покупка сайта Broadcast.com

В самый разгар «пузыря доткомов» в 1999 году Yahoo! заплатила $5,04 млрд за сайт Broadcast.com — примитивный прообраз Youtube.

Сайт Broadcast.com

После этого Yahoo! на протяжении нескольких лет пыталась инкорпорировать Broadcast.com в свою структуру, однако так и не смогла превратить его в хит. К тому моменту пузырь уже лопнул, обесценив Broadcast.com вместе с остальными компаниями той эпохи. На сегодняшний момент Broadcast.com больше не существует.

Компания Yahoo!

Зато продажа Broadcast.com сделала миллиардерами его учредителей — Марка Кьюбана и Тодда Вагнера. Кьюбану удалось спасти свое состояние, и сейчас он является владельцем клуба NBA Dallas Mavericks.

Марк Кьюбан

Тодд Вагнер

Неудачная покупка eBay

Skype появился в 2003 году, а уже через два года был куплен eBay в общей сложности за $3,1 млрд. К 2007 eBay, так и не разобравшись, как встроить Skype в свой основной бизнес или хотя бы успешно монетизировать популярный сервис, списал с его стоимости более $900 млн. «Как много бесплатных звонков мне нужно сделать, чтобы оправдать покупку Skype?» — спрашивал весной 2008 года в своем twitter учредитель eBay Пьер Омидьяр.

Через год eBay продаст контрольный пакет Skype группе частных инвесторов за $2 млрд. К счастью для eBay, у них оставалось около 30% сервиса и поэтому им удалось неплохо заработать, когда несколько месяцев назад Skype купил Microsoft за $8,5 млрд. Однако встает вопрос об упущенной выгоде: за период времени с момента продажи его eBay и покупкой Microsoft Skype не претерпел серьезных изменений.

Продажа eBay контрольного пакета акций Skype

Покупка Bebo

В 2008 году на волне популярности социальных сетей, когда число пользователей Facebook увеличивалось на 150% ежемесячно, а к концу лета достигло отметки 100 млн человек, AOL решила обзавестись собственной сетью и приобрела компанию Bebo у Майкла и Хочи Бёрч.

AOL преобрела социальную сеть Bebo

Но AOL не сумела создать серьезного конкурента компании Марка Цукерберга и уже через год начала искать на Bebo покупателей. Летом 2010 года ее выкупил частный фонд Criterion Capital Partners в 85 раз дешевле сделки с Бёрчами. За два года под контролем AOL число уникальных посетителей Bebo в месяц сократилось с 22 млн до 14,6 млн и в дальнейшем продолжило падать. Сейчас Bebo — небольшая компания со штатом из 50 человек.

Частный фонд Criterion Capital Partners выкупил Bebo

Покупка Flip

Cisco приобрела выпускавшую карманные видеокамеры Flip компанию Pure Digital в 2009 году за $590 млн. С одной стороны, было неочевидно, зачем компании, чьим основным бизнесом является производство сетевого оборудования для предприятий, нужны свои любительские камеры. С другой — прибыль Cisco в последнее время сокращалась и компания искала выходы на новые для себя рынки, а камеры Flip к тому моменту были сенсацией.

Компания Pure Digital

Причиной популярности Flip была возможность снимать видео, после чего моментально отправлять его на Youtube и другие видеохостинги.

Одновременно с тем, как Cisco закрывала сделку по покупке Pure Digital, мобильные телефоны стали стремительно улучшать качество съемки. В итоге камеры Flip оказались не очень нужны. В начале этого года Cisco заявила, что собирается уйти с потребительского рынка и поэтому полностью закрывает отдел по производству камер и увольняет весь персонал.

Портативные видеокамеры Flip

Неудачные инвестиции на рынке недвижимости

Нидерланды, Словения, Греция, Португалия и Ирландия являются самыми опасными для инвестиций рынками по итогам 2012 года. Ситуация в этих странах не улучшится и в 2013 году, утверждают эксперты. По их данным, экономика Нидерландов «просела» на 1,6% в третьем квартале 2012 года, а цены на квартиры упали на 8,2% в годовом исчислении. Все признаки указывают на то, что конец кризиса не наступит и в 2013 году. По оценке консалтинговой компании Colordarcy, этот рынок показал себя хуже всех в 2012 году, передает Prian.ru.

Инвестиции в недвижимость

Что касается Словении, то здесь цены опустились на 4,9% по сравнению с предыдущим годом. В Греции четверть работоспособного населения не может трудоустроиться. Само собой, это влияет на стоимость жилья. Аналитики компании отмечают, что те, кто не послушал их совета в 2012 году, по итогам третьего квартала обнаружили, что их недвижимость в Греции подешевела на 12%.

Нидерланды, Словения, Греция, Португалия и Ирландия являются самыми опасными для инвестиций на рынке недвижимрсти

Недвижимость на популярных курортах Португалии остается дорогой в сравнении с соседней Испанией, даже несмотря на то, что в этой стране очень сложно получить займ и это одна из самых слабых экономик в Западной Европе. Цены на квартиры упали на 10% в годовом исчислении к маю 2012 года, а всего в целом цены на недвижимость снизились на 7,9% в годовом исчислении между 2011-м и 2012 годами. В Дублине цены сейчас упали на 55% по сравнению со своим пиком, и большинство аналитиков считает, что рынок достиг своего дна. Для семей практически невозможно получить займ в этой стране, если только общий доход семьи не достигает 100 тысяч евро.

В Дублине цены на рынке недвижимости упали на 55 процентов

Инвестиции в антиквариат и предметы искусства

Мы любим рейтинги рекордных продаж. Они бодрят, вселяют оптимизм и веру в успех арт-инвестиций. Они же, однако, у человека не вполне подготовленного могут создать ложное впечатление, что инвестиции в искусство чуть ли не по определению успешны. А если речь идет о крепких произведениях мировых мастеров, то фиксация профита неизбежна, дай лишь срок. Так многим может показаться. Но, к сожалению, это не так. Громкое имя и высокое качество предмета действительно заметно снижают риски и повышают шансы инвестора на прибыль. Но все же не гарантируют успеха. Инвестиционные «провалы», конечно же, бывают. Да еще какие. На них не принято фокусироваться: для эмоционального настроя покупателей это не полезно. Но иногда бывает поучительно.

Антиквариат

Причины провалов? Это сильно индивидуально. Вероятно, чаще всего проблемы возникают, если при покупке инвестор сильно переплатил. На аукционах, бывает, коллекционеры заводятся и гонят ставки в облака. Но если двух- или трехкратное превышение эстимейта хорошая вещь за несколько лет переварит, то с ценой, которая в 20 раз выше эстимейта, предмет может в обозримом будущем не справиться. А такое происходит регулярно.

Другой причиной инвестиционных неудач может быть ухудшение конъюнктуры рынка в целом (пример — кризис 2008 года) и по конкретным авторам в частности. Все бывает: ослабевают движущие силы, выставки конкретных художников становятся более редкими, интерес к творчеству автора снижается. В результате вложенные деньги в намеченный срок компенсировать не удается. Наконец, инвестор может просто неправильно выбрать объект для вложений: купить вещь не из ценного периода, низколиквидную — да мало ли что.

Динамика объема продаж антиквариата на мировых рынках

Так получилось, что в начале года сразу два аналитических ресурса вспомнили об арт-неудачниках. Коллеги из Blouin Artinfo составили свой рейтинг десяти «героев вчерашних дней» — суть некогда коммерчески успешных художников, переживших снижение цен. А Skate’s Art market Research только что опубликовала первую часть годового доклада об инвестициях в искусство, в котором приведены конкретные примеры неудачных инвестиций в отборном сегменте Top-5000 самых дорогих картин. В целом наверняка можно найти цифры и поэффектнее, но тут интересно, что речь идет именно о высшем классе, то есть о шедеврах. Ведь входной билет в этот Тор-5000 в 2012 году подорожал до 2,3 миллиона долларов.

С рейтинга Skate’s и начнем. Наши с ними цифры различаются, потому что потери на сделке мы пересчитали по-своему — с точки зрения прежнего владельца. То есть с учетом того, что покупал человек с комиссией (учитывается нами в цене покупки, берем данные с сайтов аукционных домов), а при продаже получил цену без комиссии.

Skateв s аналитический ресурс в сфере искусства

Итак, первую строчку в этом горе-рейтинге Skate’s занимает неудачная инвестиция в картину Марка Шагала «Музыка». Предыдущий владелец продал ее в мае 2012 года за 2,1 миллиона долларов, тогда как годом ранее он приобрел ее почти за 3 миллиона. Почти миллион за год как корова языком слизала. Вот только что тут удивительного? Потери могли быть и больше. Известно, что для успешной перепродажи картинам такого уровня нужно несколько лет «отвисеться», побыть в коллекции или в хранилище, пока цены не вырастут и не компенсируют переплаченные на тендере деньги. В период экзотического бума (как это было с русским искусством) для этого может и года хватить, но на зрелых рынках в текущей мировой ситуации вещь полезно держать хотя бы 5–7 лет. То есть тут вероятная причина потерь — дисконт за вынужденную срочность. Наверное, не от хорошей жизни.

Картина Марка Шагала Музыка

Если же считать убыток не в процентах, а в деньгах, то пальма первенства в 2012 году принадлежит работе фламандского мастера барокко Антониса ван Дейка (1599-1641). В январе 2012 его «Вздыбившийся жеребец» был продан за 2,2 миллиона долларов — на 3,85 миллиона дешевле, чем был куплен 4 года назад. Тоже какой-то разовый сбой. Конъюнктура по Ван Дейку в целом очень неплохая. И 2-5 миллионов для него не предел. Рекорд и вовсе около 7 миллионов долларов. К тому же, по расчетам artprice, 100 долларов, инвестированные в его творчество в начале 2011 года, к концу 2012 года превратились в 148 долларов. Грех жаловаться. В первый раз, 4 года назад, картину купили в три раза дороже эстимейта. Вероятно, в тот раз покупатель сильно увлекся. А при повторной продаже вещь не провалилась, а просто ушла в пределах эстимейта.

Картина Антониса ван Дейка Вздыбившийся жеребец

Остальные фигуранты списка огорчали своих владельцев на 8–12 % в год. Неприятно, но не смертельно. Можно предположить и причины. По Вюйару сильно изменилась конъюнктура. Он быстро набирал в цене, перед кризисом его ценовой индекс достиг пика, а потом последовал резкий спад.

Картина Вюйара

С 2007 года ценовой индекс Вюйара по artprice потерял 65 %. Почему подвел Моне? Возможно, владелец не угадал с качеством живописи — вещь, по-моему, не выдающаяся.

Картина Моне

Почему с скидкой ушел «Хорком» Аршила Горки? Может быть, тоже конъюнктура. Его покупали на самом ценовом пике. В кризис цены сильно просели. И сейчас ценовой индекс этого художника, которого мы включаем в орбиту русского искусства, находится на уровнях 2003-2004 года. Так что все логично. Список «неудачников» от Artinfo не опирается на конкретные провалы. Критерием стало скорее общее ощущение рынка, снижение интереса и, разумеется, снижение цен. Дескать, люди были на коне — и куда-то все ушло. Причем берутся не итоги года, а достаточно большой исторический отрезок.

Картина Аршила Горки Хорком

На закуску в рейтинг «героев вчерашних дней» в Artinfo зачем-то включили Хёрста. Трудно скрываемый сарказм по отношению к этому автору чувствуется, кстати, в обоих рейтингах. Когда за три года с 2008-го по 2010-й теоретические 330 долларов, вложенные в работы Хёрста, превращаются в 100 долларов — это тяжело простить. Но надо сказать, что последние пару лет цены на Хёрста снова пошли вверх. Да, по чуть-чуть, 10 % за два года, но идет же процесс. Так зачем на таком фоне именно в 2012 году включать художника в число неудачников? Skate’s намекает на то, что ни одной новой работе Хёрста в этом году не удалось преодолеть планку в 2,3 миллиона долларов, необходимую для попадания в Топ-5000. Всем бы такие проблемы.

Дэмьен Хёрст (Damian Hirst) и его букашки

Среди ныне живущих художников-«неудачников» компанию британскому авангардисту составили Дональд Салтан (Donald Sultan, 1951), Ансельм Рейли (Anselm Reyle, 1970), Росс Блекнер (Ross Bleckner, 1949) и Дженнифер Бартлетт (Jennifer Bartlett, 1941).

Упомянуты в списке Artinfo и давно ушедшие художники. Там обычная история: при жизни были наравне с великими, а потом одни получили славу и признание, а другие так и остались «художниками круга кого-то». Например, Тео ван Дусбург (Theo Van Doesburg, 1883–1931) — учредитель движения «Стиль» (De Stijl), друг и единомышленник Мондриана, тоже сделавший оригинальные находки. Но рынок прорыл между ними ценовую пропасть: рекорд Мондриана — 18 миллионов долларов.

Картины Тео Ван Дусбурга

Или вот Марта Симкинс (Martha Simkins, 1869–1969) — американка, ученица Джона Сингера Сарджента, в 1920-х участвовала в парижском салоне. В тридцатые вернулась в Америку, в свой Даллас. Сегодня цены на ее работы 3000–6000 долларов, и покупают их преимущественно в Техасе. И таких историй много: карьеры успешных в свое время художников рушились, интерес к ним снижался, цены падали, а со временем и имена забывались — почти или совсем

Марта Симкинс Натюрморт Холст, масло

В топ-сегменте рынка русского искусства случаи заметного падения цен на память, честно, не приходят. Подделки не в счет. А такого, чтобы с многомиллионным скидкой продавались шедевры, на аукционном рынке не вспомню. А про галерейные «ситуации» рассказывать не принято.

Источники и ссылки

Источники текстов, картинок и видео

forex-investor.net — словарь Форекс Хеджевый фонд

bf-partner.com — сайт открытого акционерного общества Первый инвестиционный фонд недвижимости Меридиан

dj-money.com – сайт статей об инвестировании хеджирование

traderblog.biz – блог трейдера взаимные фонды

finbk.ru – финансово-биржевая корпорация все о взаимных фондах

magnitog.ru — интернет-приемная инвестиционный фонд РФ

newsruss.ru – сайт статей Инвестиционный фонд России

investnau.at.ua — о фициальный блог все об паевыех инвестиционныех фондах

vse-0-piff.ucoz.ru — сайт статей, все о ПИФ

sberbank-am.ru — Сбербанк, частным инвесторам о ПИФах

duf-obozrenie.ru – доверительное управление в ПИФ, ипотечные Пифы в России и их доходность

pifovik.ru – портал российских пайщиков, фонды денежного рынка

stplan.ru – стратегическое управление и планировпние, инвестиционные фонды мира

libforstudent.ru – банк рефератов история инвестиционного фонда

unova.ru — статьи на сайте, рейтинг венчурных инвесторов

pif.investfunds.ru — портал Investfunds, паевые фонды

investalmida.com — с айт партнеров компании Алмида

ereport.ru – статьи о мировой экономике, финансы и инвестиции

kazna.info — пресс-центр функции и основные цели инвестиционных фондов

uchebnik-ekonomika.com – сайт статей чековые инвестиционные фонды

all-about-investments.ru/ — информационный портал мировая экономика чековый инвестиционный фонд

helpinvest.ru – блог статей статья о роли инвестиций в рыночной экономике

plusiminus.com – сайт незавсмых финансовых компаний, инвестиционные фонды

coolreferat.com — банк рефератов, инвестиционные фонды

borovic.ru — патентное бюро, список фондов

russiapartners.ru — сайт компании Russia Partners

alfagroup.ru — сайт компании Аlfa Capital Partners

.e-xecutive.ru — статьи на сайте, компания Mint Capital

aurorarussia.com — сайт компании Aurora Russia Limited

innovbusiness.ru — бизнес сайт, венчурные фонды и компании

bibliotekar.ru — электронная библиотека, типы инвестиционных фондов

investpark.ru — портал инвестора, акционерный инвестиционный фонд

newreferat.com — банк рефератов, инвестиционные фонды и их аудит

marslanov.com — блог биржевого консультанта, трастовые, контрактные и корпоративные фонды

pifovik.ru – портал российских пайщиков, фонды денежного рынка

duf-obozrenie.ru – доверительное управление в ПИФ, ипотечные Пифы в России и их доходность

veles-trust.ru — сайт фонда недвижимости Велес траст, рентные фонды

grafkellerinvestor.com — описание хедж-фондов

offshoreopen.com — регистрация оффшорных компаний, оффшор БВО

first-offshore.com — список готовых оффшоров, оффшорные фонды в Швейцарии

alor.ru — группа компаний Аллор

hw4.ru — статьи о финансовом заработке, особенности паевых инвестиционных фондов

pifovik.ru — портал российских пайщиков, фонды прямых инвестиций

investinginrussia.ru — новости компаний, инвестиционные проекты России, Росинфокомивест

rusprofile.ru — каталог компаний, ОАО «АИФ «Национальный инвестиционный приоритет»

agidel-am.ru — годовой отчет ОАО инвестфонд «Защита»

sberegaika.ru — обзоры и публикации о биржевых индексных фондах (ETF)

bizneskipra.kamtur.ru — золотые правила международного бмзнеса, Кипр — оффшорная зона

allpif.ru — информационно-аналитическая энциклопедия пайщика, инвестиционные фонды

pifnsk.ru — словарь инвестора, Управляющая компания Ингосстрах-Инвестиции

vtbcapital-am.ru — сайт компании ВТБ-КАПИТАЛ, Инвестиционная стратегия

uralsib-am.ru — Управляющая компания УРАЛСИБ, описание фонда

szuk.ru — сайт ООО Северо-Западная управляющая компания

investbag.com — журнал успешного инвестора, Пиф Финам

bankovskiy.ru — банковский фолрум, УК «Газпромбанк — Управление активами»

bpn.ru — новости и публикации на сайте, фонд Астерком

ipoteka.chita.ru — сайт Забайкальского фонда ипотечного жилищного кредитования

plusiminus.com — рейтинг компаний сектора небанковского кредитования

investural.ru — сайт Инвестрой, ПИФ недвижимости «Золотая миля»

press-release.ru — новости эмитентов ценных бумаг

orp.univer.ru — сайт компании Универ, ИПИФ «УНИВЕР – Фонд товарного рынка»

alletf.ru — сайт о развитии фондового рынка в мире

ru.investing.com — обзор мировых фондовых рынков

pifcapital.ru — информационный каталог ПИФов

magnit1.ru — сайт, который содержит информацию о новостях на рынке недвижимости

Вклады в инвестиционные фонды

Школа трейдинга Редактор: Виктор Волков 1584 Аудио

Фонд — организация для профессионального инвестирования. Фонд собирает деньги у большого количества розничных инвесторов, чтобы сформировать значительный капитал. После чего профессиональные управляющие фонда инвестируют эти средства в различные активы, чтобы получить прибыль для всех — как инвесторов, так и организаторов фонда.

Самый первый фонд был создан в Бельгии летом 1822 года. В те времена им было сложно конкурировать с ростовщиками и банками, однако во второй половине 20 века эта сфера начала быстро развиваться, в особенности в США и Англии. На текущий момент уже более 48% американцев имеет долю в фонде.

Инвестирование в фонды — популярный и сравнительно надежный инвестиционный инструмент, который избавляет инвестора от дополнительных затрат времени на анализ рынка и опрометчивые действия.

• Доходность может быть очень разная — от 5% до 1000% годовых. Это зависит от вида фонда, эффективности управления им и общей ситуации на рынке.
• Инвестирование в фонды — долгосрочная стратегия. Инвестор сможет увидеть результат не раньше, чем через год. Чаще — несколько лет.
• Уровень риска при вложении в фонд ненамного выше, чем вклад в банке. При этом доходность может отличаться в разы. В США прибыльность фонда значительно превышает доходы по вкладам.

Насколько надежны фонды?

Конечно, участие в фонде не гарантирует прибыль. История знает много примеров, когда при неумелом управлении капиталами фонды банкротились, а все деньги инвесторов пропали.

• Bernard L. Madoff Investment Securities, 1960-2008, оказался финансовой пирамидой, из-за которой инвесторы потеряли $50 млрд.
• Tiger Fund, 1980-2000. Фонд стабильно рос долгие годы, активы достигали $22 млрд. Но в итоге компания потерпела крах из-за одной ошибки. Веря в рост американских авиаперевозчиков, руководство фонда удерживало убыточные длинные позиции. Когда ошибка стала понятна, восстановить потери было уже невозможно, и фонд объявил себя банкротом.
• Amaranth Advisors, 2000-2005, потерял капитал в $9 млрд буквально за несколько недель после вложения в сырьевые деривативы.
• Long-Term Capital Management, 1994-2000, активы которого составляли целых $120 млрд, не справился со своими долговыми обязательствами и обанкротился.
• Кризис 2008 года уничтожил целый ряд успешных фондов. Highland Capital Management с $1,5 млрд активов и Peloton Capital на $3 млрд обанкротились, Satellite Capital на $7 млрд и Atticus Global на $13 млрд потеряли львиную долю своих активов.
• Pequot Capital Management, 1998-2010, пережил кризис и даже вырос по рейтингу и капитализации. Но в 2010 году не выдержал обвинений от властей и регуляторов SEC в инсайдерской торговле и незаконном обороте средств.

Однако положительных примеров гораздо больше. В каждой стране огромное количество фондов, и каждый инвестор может подобрать наиболее оптимальный для себя. Как это сделать, рассмотрим ниже.

Как работает инвестиционный фонд

Управление фондом, а, следовательно, и финансами вкладчиков производится учредителями. Как правило, они сами являются основными инвесторами фонда, поэтому рискуют своей долей капитала наряду с вкладчиками.

Фонд сам по себе является диверсифицированным. Средства фонда распределяются по ряду инструментов, таким образом снижается риск потери капитала для инвесторов. Ведь если какой-то актив подешевеет, принося инвесторам убыток, то другой может при этом начать дорожать, принося прибыль. От профессионализма управляющих фондом зависит то, какая чаша весов в итоге перевесит.

Для примера рассмотрим FinEx — крупный фонд со сбалансированным портфелем, в котором представлены крупнейшие американские IT-компании: Apple, Google, Microsoft, Facebook, Intel, Visa, IBM, Oracle. Всего у фонда более 100 активов. По факту, основным держателем акций группы FinEx ETF на территории РФ для инвесторов выступает Национальный Расчетный Депозитарий, который входит в состав Московской Биржи.

Все средства FinEx хранятся на сегрегированных счетах.

Как видно по графику, доходность FinEx IT-сектора США за полгода составила более 17%, а за год – превысила 60%.

Портфель среднерисковый, потому как завязан исключительно на IT-секторе. В случае провала всего сектора и входящих в фонд компаний активы фонда начнут таять. Однако, в случае просадки одного из вышеперечисленных гигантов, фонд не понесет серьезных убытков.

Для самых консервативных клиентов имеет смысл диверсифицировать свои средства между несколькими фондами, которые в свою очередь работают в разных секторах экономики и никоим образом не смогут взаимодействовать друг на друга.

Преимущества инвестирования в фонды

Фонды позволяют начинающим инвесторам с небольшим капиталом покупать активы крупных компаний. Например, инвестор, капитал которого составляет 55 000 рублей, не сможет приобрести одновременно акции Visa, Apple, Google, Microsoft — даже по одной штуке на каждую. Для этого придется поменять рубли на доллары, теряя деньги на конвертации, и все равно этой суммы не хватит, чтоб купить вышеперечисленные активы.

В то же время он может приобрести по 10 628 рублей целых 5 акций фонда, который уже владеет желанными акциями техногигантов.

Крупный совместный капитал в обороте приносит значительно большую прибыль, чем розничные покупки. Кроме того, фонд дает возможность выхода на любой рынок Китая, Японии, Израиля, Европы, США.

Также инвестиционный фонд следует использовать инвесторам – держателям. При этом не важно, используется ли исключительно работа с акциями или на счету одновременно и акции, и фонды. Подобное взаимодействие, на наш взгляд, наиболее оптимально и добавляет стабильности портфелю инвестора при резких изменениях ситуации на рынке.

Преимуществом фонда является также управление профессионалами. Инвестор, если он не профессиональный аналитик и трейдер с большим стажем, как правило совершает ошибки. Фонд снижает их количество — правда, и прибыльность от этого может страдать.

Покупая акции или паи в фонде, инвестор снижает свои потери на комиссиях. Для многих фондов биржи предоставляют более низкие комиссии на сделки.

Большая часть фондов контролируется государством и риск попасть на финансовую пирамиду в наше время сводится к минимуму

Недостатки инвестирования в фонды

• Большие сложности с поиском и выбором фонда. При этом нужно учитывать как экономику конкретной страны, в которой данный фонд действует, сектор самого фонда или его большей части, возраст фонда, средний уровень доходности, состав фонда и надежность каждой из компаний, из которых фонд состоит.
• Вашими деньгами будет управлять иное лицо и его ошибки будут отражаться на вашей прибыльности или убыточности. При этом, на решение управляющих фондом вкладчик не имеет влияния. Иными словами отдали деньги в рост, помолились, глаза закрыли и забыли. Надолго.
• Результат работы виден минимум через полгода – год. Большая часть инвестиций в фонды — это долгосрочные вложения на несколько лет или даже десятков лет.
• Крайне сложно при выборе фонда спрогнозировать его прибыльность. Исторические данные в этом могут помочь лишь отчасти. В основном надо думать логически. И логика должна охватывать период на несколько лет вперед.

Основные виды инвестиционных фондов

Фонды различают по типу:

• Паевые инвестиционные фонды (ПИФ);
• Фонды взаимного инвестирования;
• Хедж-фонды;
• Общие фонды банковского управления (ОФБУ);
• Фонды, торгуемые на бирже (ETF);
• Фонды венчурных инвестиций.

Второй отличительной чертой фондов является разделение по доминирующему активу или видам активов, в который вкладывается конкретный фонд и вносит большую часть своих инвестиций.

Основными направлениями доминирующих активов бывают:

; ;
• Фондовые индексы;
• Драгоценные металлы, камни;
• Недвижимое имущество;
• Валютный рынок;
• Прямые инвестиции в бизнес.

При этом все фонды бывают:

• смешанного типа – инвестируют в разные отрасли и сектора экономики без четкой привязки к определенному типу и стратегии инвестирования;
• денежными – иметь высокую долю активов в валюте;
• прямыми инвестиционными – то есть инвестировать прямо организации и производства, которые работают уже более 3 лет.

Есть и другие структуры и незначительные отличия фондов по структуре, функционалу и методике управления, но их доля на общем рынке незначительна.

Рассмотрим каждый из типов фондов детальнее.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ)

Паевые фонды представляют собой максимально бюджетный и демократичный способ инвестирования для частных инвесторов с небольшими капиталами.

• Порог входа. Это лучший способ инвестирования для начинающих. Стоимость пая стартует от 1000 рублей.
• Доходность. Часто ПИФы по возможности стараются в своей стратегии максимально себя обезопасить, теряя при этом в прибыльности, которая как правило не превышает 20% годовых.
• Издержки. В этом виде инвестирования много комиссий — и это существенный недостаток. Комиссия на оформление и хранение (в среднем не превышает 2%). Как правило, комиссия заложена в цену покупки доли в ПИФе — то есть реально один пай стоит 10 000 руб, а вы заплатите 11 000 руб. А еще надбавка при выдаче пая (примерно 1,5% от стоимости).

Крупнейшие банки страны предлагают свои ПИФы. Среди них Сбербанк, Газпромбанк, Уралсиб, Райффайзен и другие. Направления инвестиций самые разнообразные: акции и облигации, фонды недвижимого сектора, новостройки, экономические сектора и сектора сфер деятельности.

Преимущества ПИФов

• Низкая стоимость входа.
• Большинство паевых фондов направлены на стратегию максимального диверсифицирования своих активов.
• Все действия ПИФа регламентированы, контролируются государством, минимизируя риск мошенничества. Чаще всего ПИФы, помимо государственных структур, регулируются банками.
• Средства пайщиков находятся на отдельных депозитных счетах. То есть депозитарий управляющих отделен от депозитария дольщиков, и в случае прямого банкротства управляющего все дольщики остаются при своих, но без процентов (хотя этот момент условный и есть пока неточности в законе, которые можно обойти).
• Все операции, которые проводит фонд, фиксируются и не подлежат налогообложению.

Недостатки ПИФов

Контроль государства — это конечно хорошо, но надежность имеет и обратную сторону медали. Он ограничивает фонд в возможности инвестирования в потенциально прибыльные проекты. Список всех допустимых инвестиционных инструментов четко регламентирован, и использование иных чревато закрытием фонда или огромными штрафами от регулятора.

Управляющему ПИФом запрещено все имущество переводить в фиат. То есть активы фонда лишь частично в деньгах. Структура портфеля должна сохраняться на постоянном уровне. По этой причине, когда необходимо скинуть ненужный актив и получить за него деньги в момент начала падения, управляющий попросту этого сделать не может, попадая в просадку.

Проблема не в одном активе, а во всем фонде. При затяжном кризисе фонд обязан держаться и нести убытки. Страдают все пайщики.

Фонды взаимных инвестиций

Взаимные инвестиционные фонды или фонды взаимных инвестиций — практически аналогичны ПИФам в РФ. Наиболее известны: BlackRock, Fidelity Investments, State Street Global Advisors, Allianz, The Vanguard Group.

Особенностью инвестиций в фонды взаимных инвестиций является относительная надежность. Таким фондам доверяют в западных странах и США. В прошлом десятилетии было открыто более 1,5 млн счетов.

• Порог входа. Очень разный у разных фондов — от $50 и до $1000.
• Доходность. В среднем 10% годовых.
• Издержки. Большинство фондов (кроме ПИФ) н взымают комиссию.

Преимущества и недостатки фондов взаимных инвестиций аналогичны ПИФам.

Хедж-фонды

Название никоим образом не отвечает действительности. Несмотря на слово “Хэдж” (англ. Hedge – гарантия, страховка) в корне, никаких страховок и гарантий такие фонды не дают. Название происходит от термина хэджирование – уменьшение нагрузки на депозит путем открытия разнонаправленных сделок на одном рынке для компенсации потенциальных убытков по одной из них. То есть речь больше о возможных методах работы управленческого аппарата фонда.

Первый хедж-фонд был основан американцем А.У. Джонсом в 1949 году. Капитал фонда составляли личные средства самого Джонса и деньги его друзей. Используя агрессивные стратегии, короткие позиции и леверидж, управляющий в короткий срок вышел на большую доходность, что послужило настоящим взрывом и привело к началу развития данного инвестиционного направления в США, а затем и во всем мире.

Современные хэдж-фонды — схожие с ПИФ структуры, направленные на получение максимальной прибыли при сохранении условно приемлемых рисков. Они не ограничиваются жесткой привязкой к регламенту и конкретным прописанным видам инструментов.

Хэдж-фонды могут использовать в своей работе фьючерсы и опционы. Кроме того, в арсенале допустимых действий хэдж-фонда имеется возможность торговать шорт и даже использовать кредитное плечо. Разумеется, это повышает уровень доходности прямо пропорционально уровню риска.

• Порог входа. Из-за условно высокого риска хэдж-фонды обычно имеют дело только с квалифицированными инвесторами и только крупными суммами инвестиций от $5 млн для США или от 3 млн рублей для РФ. Обычным мелким инвесторам подобные фонды недоступны.
• Доходность. Значительно большая доходность по сравнению с аналогичными фондами того же сектора. Вилка доходности просто огромна: от нескольких десятков до нескольких тысяч процентов в год.

Крупнейшие хэдж-фонды США

• Bridgewater Associates — $150 млрд,
• AQR Capital Management — $81,1 млрд,
• Och-Ziff Capital Management — $42,4 млрд,
• Renaissance Technologies — $34,7 млрд,
• Millenium Management — $33,3 млрд,
• Baupost Group — $29 млрд,
• Viking Global Investors — $29 млрд,
• Elliot Management — $28,8 млрд,
• Alternative Investors (BlackRock) — $28,6 млрд,
• Two Sigma Investsments — $27,6 млрд.

Если говорить о РФ, то конкретно хэдж-фондов не имеется. Наиболее близки к ним по структуре форме управления и общим принципам — общие фонды банковского управления.

Общие фонды банковского управления (ОФБУ)

ОФБУ по своей сути являются «близкими родственниками» хэдж-фондов и как правило используют среднюю или агрессивную манеру инвестирования и торговли. ОФБУ имеют возможность включать в портфели деривативы, а также использовать кредитное плечо.

Они не имеют ограничений, как например, ПИФы, соответственно спектр возможностей таких фондов гораздо шире. По сути, ОФБУ могут торговать всем, что не находится под запретом в целом. Основным и, пожалуй, единственным ограничением ОФБУ является запрет на инвестиции в актив одного эмитента более 15% капитала фонда.

• Порог входа. Минимальный взнос инвестора – 3 млн рублей. Категория инвестора — не ниже «квалифицированный инвестор»
• Доходность. От 10% до 1000%.

Преимущества ОФБУ

• В РФ ОФБУ создаются исключительно на платформе банков. Такая возможность в значительной мере делает весь процесс более быстрым, упрощенным и дешевым. А проводимые фондами операции позволяют экономить на комиссиях и прочих затратах, при управлении и администрированиии фонда.
• Всё имущество фонда хранится на отдельном счёте, специально открываемом для него в Банке РФ. Это означает, что все средства фонда полностью отделены от остальных капиталов банка, который его открыл. Это является гарантией сохранения средств клиентов при любом положении дел в самом банке.
• Полный и беспристрастный контроль за деятельностью фонда также осуществляет ЦБ РФ.

Недостатки ОФБУ

Как к банку, так и к инвесторам, которые используют ОФБУ предъявляется внушительный перечень требований.

• Капитал банка, который открывает ОФБУ, не может быть ниже 100 млн рублей, при этом, минимальный взнос инвестора – 3 млн рублей.
• Категория банка должна быть не ниже уровня «финансово стабильный банк», категория инвестора — не ниже «квалифицированный инвестор».
• Несмотря на достаточно высокий уровень доходности является достаточно рисковым.

Список лучших российских ОФБУ

Самые прибыльные и потенциально интересные ОФБУ РФ с прибыльностью за последний год представлены в таблице ниже.

• Система Капитал — Высоие технологии — 109,40%
• Алёнка — Капитал — 94,48%
• ПРОМСВЯЗЬ — Перспективные вложения — 89,20%
• Открытие — Лидеры инноваций — 87,45%
• Газпромбанк — Нефть — 86,86%
• ХХII век — 77,70%
• ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд акцийглобальный — 75,35%
• Райффайзен — Потребительский сектор — 75,03%
• АпрельКапитал — Акции — 73,00%
• Открытие — Глобальные инвестиции — 72,20%
• УРАЛСИБ Акции роста — 71,52%
• Райффайзен — Индустриальный — 69,02%
• Харизматичные акции (Арикапитал) — 69,00%
• Лидеры технологий (Восток-Запад) — 66,24%
• КМ Меркурий (Красный мост) — 65,32%.

Торгуемые на бирже фонды (ETF) отличаются тем, что инвесторы могут свободно покупать и продавать доли своих капиталов в тех или иных фондах в рамках обычной торговли на бирже. Все доли ETF на бирже представлены в виде акций, которыми трейдер или инвестор может торговать на тех же условиях, как и прочими финансовыми инструментами в рамках биржи.

История этих фондов довольно интересна. Сначала они создавались привязанными к какому-либо индексу и полностью или в значительной степени повторяли его структуру. К примеру фонд SPDR S&P 500 повторял структуру индекса S&P 500.

Причина была до банального проста: доходность индекса зачастую была выше, чем динамика изменения капитализации многих активно управляемых и торгуемых фондов. А так было налицо мягкое и пассивное управление, которое носило больше коррекционный характер, направленный на поддержание структуры самого фонда, зеркально отображая структуру биржевого индекса, без прямых агрессивных торговых действий со стороны управляющего. В то же время фонд был более стабилен и надежен в сравнении с другими типами фондов, и исключал ошибку управления.

Сейчас на рынке присутствуют как пассивные ETF, которые привязаны к индексам, так и активно управляемые, которые в свою очередь инвестируют не только в определенные акции, входящие в состав определенного индекса, но и в другие финансовые инструменты.

• Порог входа. Зачастую достаточно $100-500, чтоб стать инвестором в тот или иной фонд.
• Доходность. Средняя доходность в таких фондах на длительном отрезке времени как правило не превышает 50-70%.

Преимущества ETF

• Лояльный порог входа.
• Повышенная ликвидность, которая позволяет не только держать акции фонда, но и спекулировать его ценными бумагами на довольно коротких отрезках времени.

Недостатки ETF

Возможность спекуляции – отличный шанс заработать для трейдеров, но в то же время можно и потерпеть убытки. ETF имеет определённую рыночную составляющую и зависит от уровней спроса и предложения, что нередко отличается от реалий на рынке активов, доля которых присутствует в ETF.

Доходность лучших ETF с доходностью за последний год представлена в таблице и отражает текущее положение дел на фондовом рынке:

• “Альфа-Капитал Технологии 100” — 72,95%
• FinEx FXIT ETF Акции IT-сектор США — 71,76%
• FinEx FXDE ETF Акции Германии — 57,28%
• FinEx FXUS ETF Акции США — 57,02%
• “ВТБ — Фонд Акций американских компаний” (VTBA ETF) — 53,42%
• “Сбер — S&P 500” — 52,98%
• FinEx FXWO ETF Глобальные акции — 46,78%
• FinEx FXRW ETF Глобальные акции с валютным хеджем — 46,64%
• FinEx FXCN ETF Акции Китая — 39,34%
• “Тинькофф Вечный портфель (RUB)” — 11,97%
• “Тинькофф NASDAQ Biotech (TBIO)” — 11,25%

Венчурные фонды

Пожалуй, одним из самых рискованных типов фондов. Принцип работы данного фонда — инвестирование в стартап или в бизнес, который через определенное время может дать большую прибыль.

Такие фонды стараются по возможности диверсифицировать риски, но по статистике лишь 3-20% вложений такого фонда «выстреливает». Из 100 стартапов, в которые инвестировал венчурный фонд, 80 могут закончиться провалом и потерей средств. Но зачастую достаточно одного проекта, который «выстрелит», чтобы многократно приумножить вложенные средства, перекрыв убыток по всем неудачным вложениям.

• Порог входа. Очень часто венчурный фонд недоступен обычным инвесторам и инвестировать в него могут только квалифицированные инвесторы с солидным капиталом. Для РФ это 6 млрд рублей в деньгах и активах, для США — $1 млн.
• Доходность. При удачном стечении обстоятельств и большом количестве хороших стартапов прибыль может превысить 100% в год, но как правило держится в районе 20-30%.

Список лучших венчурных фондов РФ

• Runa Capital
• Kite Ventures
• ru-Net Ventures
• IMI.VC
• ABRT
• e.ventures
• Mangrove
• Almaz Capital
• РВК (российская венчурная компания)
• Vesna Investment

Чековый инвестиционный фонд (ЧИФ)

ЧИФ был специализированным фондом, созданным в РФ в начале 1990 годов. Идеей создания была попытка оказания помощи населению в виде приватизационных чеков (ваучеров) с целью дальнейшего управления активами фонда. На тот момент, в период крайней экономической нестабильности, ненадежности банков и всей системы в целом это была, пожалуй, единственная возможность инвестирования для населения.

К сожалению, экономическая безграмотность и дезориентация населения на фоне общих событий привела к тому, что большая часть ваучеров была использована неправильно или вовсе обменена на бутылку водки. Даже те ваучеры, которые были вложены в фонды, в редком случае принесли достойную прибыль за редким исключением. Например, крупный фонд «Держава», в который вложили свои ваучеры многие семьи, обанкротился в 2009 году, а все вложения в этот фонд были потеряны.

Тем не менее, до сих пор существуют ЧИФы, открытые в начале 90-х, некоторые из них даже выплачивают дивиденды, но стоимость ценных бумаг этих фондов незначительна. К примеру «МН-фонд» или «Альфа-Капитал», который превратился в ПИФ, хотя и со смешной ценой одного пая в 120 рублей.

О преимуществах и недостатках ЧИФ говорить нет смысла. 99% инвесторов в итоге остались с вот такими сертификатами вместо реальных денег без возможности выручить за них хоть какие-то деньги.

Как выбрать фонд для инвестирования

Определить сумму, которую вы готовы внести в виде инвестиции

Если она значительная и исчисляется десятками или сотнями тысяч долларов, то ограничений в целом не возникнет. Можно инвестирования практически в любой фонд, который не требует подтверждения квалификации профессионального инвестора.

При еще более высоких суммах имеет смысл получить статус квалифицированного инвестора, а с ним и доступ к венчурным и хэдж-фондам.

Если же сумма скромная, то и количество вариантов значительно уменьшится.

Срок, на который вы готовы инвестировать

Фонды — это, как правило, долгосрочные инвестиции, и на этот срок вы не должны испытывать недостатка в деньгах на жизнь.

Если средства могут потребоваться в любой момент, лучше выбирать ликвидные фонды ETF. Вы будете иметь возможность продать их при открытии сессии на бирже.

Если же вы пытаетесь уменьшить потери от инфляции и накопить на что-то конкретное, то лучше использовать фонды менее ликвидные, но с потенциалом роста. К пирмеру, это могут быть фонды IT либо жилищные, а при возможности – венчурные. Это инвестиции на срок от нескольких лет.

С точки зрения консервативности наиболее актуальными и рекомендуемыми для новичков будут ПИФы. Да, доходность зачастую будет оставлять лучшего, но чаще всего она будет положительной и перекроет инфляцию.

Репутация и условия

Одним из наиболее важных критериев отбора должна быть лицензия. Все фонды на территории РФ подлежат обязательной регистрации и имеют лицензию профессионального участника рыночных взаимодействий. Данная лицензия выдается ЦБ РФ и записывается в реестр.

ВАЖНО! В последнее время под видом крупных инвестиционных фондов активизировались мошенники, нагло ворующих деньги у доверчивых граждан.

Не поленитесь изучить рейтинги от независимых агентств и форумов, отзывы в сети.

Обращайте внимание на срок жизни фонда. Молодые фонды с целью привлечения инвестиций могут вести довольно агрессивную политику для получения хорошей статистики. Следовательно, необходимо детально изучить графики и статистику роста фонда с момента его основания.

Также стоит изучить условия фонда: скидки и льготы, всевозможные плюшки, стоимость минимальной доли.

Выбирайте тщательно и обязательно несколько фондов. Диверсификация рисков внутри фонда не дает гарантий, что этого окажется достаточно. Инвестируя в несколько разных фондов, вы дополнительно снизите риск потерь.

Инструкция по выбору на примере

При выборе фонда необходимо выяснить актуальность, востребованность и высокий потенциал роста акций компаний, и прочих ценных бумаг, которые входят в данный фонд. Рассмотрим логику выбора фонда на примере.

В свете активно развивающегося сектора IT, увеличения закупок оборудования для майнинга и новых видов вычислительной техники еще в 2019 году были разговоры о том, что рынок полупроводников будет расти. Сейчас у компаний-производителей чипов заказы при 100% загрузке производства выкуплены до 2022 года. Не хватает мощностей, чтоб закрыть весь потребительский спрос. Дефицит вызывает рост цен. Простой обыватель мог это заметить из-за подорожания смартфонов, видеокарт и даже телевизоров — иногда в 3 раза. Рост цен прямо или косвенно влияет на рост и капитализацию определенных компаний, которые выпускают данную продукцию.

Рассмотрим SPDR® S&P Semiconductor ETF (XSD). Данный фонд ETF как раз отслеживает сегмент полупроводников и, используя стратегию выборки, вкладывает не менее 80% своих активов в ценные бумаги индекса в этом сегменте. Кстати, редкий случай, когда фонд не диверсифицирован.

За последний год стоимость бумаг фонда выросла со $140 до $187 или на 28%. При этом фонд 2 раза выплатил небольшие дивиденды всем инвесторам. Особенность большинства фондов в том, что они не платят дивиденды — профиты идут в развитие фонда. То, что фонд немного порадовал инвесторов, означает, что дела идут весьма неплохо.

Как и когда фиксировать прибыль

За редкими исключениями фонды реинвестируют прибыль в собственный рост, за счет чего растет стоимость их пая. То есть рассчитывать на дивиденды при покупке пая не стоит. Акции фонда можно сравнить с ростовыми акциями компаний, которые, как и фонды, предпочитают вкладывать в собственное развитие вместо выплаты дивидендов.

В чем тогда смысл для инвестора?

Представим, что фонд получил крупную сумму дивидендов, распределил ее по своей структуре и дополнил количество инструментов и акций по портфелям. Инвестор видит рост, но сам он дивиденды не получает.

Итоговую прибыль инвестор получает при продаже паев или акций фонда. При этом, для РФ, если инвестор являлся держателем акций фонда более 3 лет, то он не уплачивает налог на прибыль. Если меньше 3 лет — он оплачивает налог на прибыль в размере 13% от фактической прибыли.

К сожалению, сложно предугадать по истории, насколько вырастет капитализация фонда через год или два. Поэтому имеет смысл распределять свои капиталы в разные наиболее перспективные (в долгосроке) фонды.

Разберем на примере российского биржевого индексного фонда RUSE (RUSsian Equities). В его состав вошли крупнейшие компании РФ, в лице Газпрома, Сбербанка, Лукойла, Яндекса, Роснефти, Норильского Никеля и других, не менее важных. Торгуется он на Московской и Лондонской биржах. За счет серьезного роста в конце 2020 года фонд выплатил (впервые за всю историю) дивиденды всем своим инвесторам в размере $3,24 за акцию, что является приятным бонусом. Но главное не в этом.

Фонд за полгода вырос на 25%, а за год стоимость одной акции данного фонда выросла с 1600 рублей до 2272, что составляет более 42%. При желании клиент может продать свою долю этого фонда. В этом случае его брокерский счет пополнится.

Допустим, инвестор приобрел активы фонда в размере 10 шт по 1600 руб., затратив 16 000 руб. И спустя год он решает закрыть прибыль, продав активы по цене 2270 руб. В таком случае его прибыль составит 2270*10-16000=6700 руб. Из этой суммы он обязан заплатить налог 13%. 6700*13%=871 руб. Налог на дивиденды снимается с инвестора автоматически. То есть по акциям чистая прибыль составляет 6700-871=5829 руб. И по дивидендам прибыль грубо составила около 2000 рублей после вычета налога (10 акций*$3,2 в дивидендах).

Итоговая чистая прибыль за год с вычетом всех налогов с вложения в фонд 16000 рублей по факту составляет 7800 рублей. А брокерский счет инвестора пополнился на 16000+7800=23800 рублей, которые он может инвестировать в новые фонды или акции.

Подведем итоги

Данная статья не призывает вас бросить все и с головой окунуться в мир инвестиций и фондов. Но то, что инвестиционный фонд является более выгодным способом защититься от инфляции и приумножить свои капиталы, чем банковский вклад – это факт.

Инвестировать в фонды однозначно стоит. Даже обычные биржевые трейдеры часть своих активов держат не только в акциях и облигациях, но и в фондах. Фонд создает некую подушку безопасности в портфеле, является более стабильным и надежным инструментом, чем торговля отдельными акциями.

Манеру инвестирования, стратегию и степень риска необходимо определять самостоятельно. Тут у каждого подход индивидуален. Есть трейдеры, которые держат до 70% активов в долях фондов, при этом торгуя оставшейся суммой.

Наиболее консервативный вариант — 50% фондов, 30% акций и 20% облигаций без активной торговли на любом шуме рынка. То есть долгосрочное вложение на несколько лет. Именно такой подход мы рекомендуем.

Самое важное: как бы не развивались события на рынке – ни в коем случае не поддавайтесь панике и не делайте необдуманных поступков. Решение необходимо принять на берегу, четко для себя составить план инвестирования и ни при каких обстоятельствах не пытаться вносить коррективы в моменты просадок и потерь. Если же такие решения принимаются, то они должны быть взвешенными и объективными, с полным осознанием последствий.

Источник https://economic-definition.com/Financial/Investicionnyy_fond_Investment_fund__eto.html

Источник https://ru.brokers.best/schools/investment-funds.html

Источник